市场借宝钢增发掀洗牌风暴 政策面决定后市走向

　　本报记者 张晓峰 特约撰稿 孙超

　　近两周以来，市场经历了连续5个交易日每天都有几十个股票跌停的严峻考验，新一轮的的洗牌风暴以罕见的规模和力度席卷大盘。在此期间，最值得关注的并不是上证综指4.37%的下跌，而是盘中大面积个股不断地刷低历史记录。但随着宝钢股份(资讯 行情 论坛)巨额增发的结束，市场出现了初步企稳迹象，大面积个股跌停的恐慌情绪开始回归理性。有 分析人士认为，经过持续激烈的搏杀之后，“洗牌风暴”暂告一段落。

　　因势利导刻意“洗牌”

　　虽然4月整个上证指数(资讯 行情 论坛)仅下跌21.23点，波幅并不大，但是盘中个股大幅下跌的情况却比比皆是。有统计数据显示，4月份超过10%跌幅以上的A股个股为719只，其中跌幅超过20%以上的更是达到了282只！若以超过7%以上跌幅的852只上市公司计算，已经占据整个A股上市公司总数的62.65%，跌破每股净资产的个股超过100只，有超过600只个股创出了历史新低，个股严重杀跌状况可见一斑。

　　个股股价大面积的下滑，绝对是市场投资人信心丧失以及对后市难以把握所致，但其中也有部分市场主力因势利导刻意“洗牌”的功劳。4月底本来就是上市公司年报、季报大量披露的时段，而且很多都是一些基本面较差的公司，在弱势市场中一个业绩不佳甚至亏损的消息，往往会导致该股持有者情绪的宣泄与抛售。由于上市公司业绩受影响的因素较多，而投资人对于大量未经审计的季报业绩，往往容易忽视其行业性、周期性的特点，因此在其中一部分跌幅较大的个股中，确实存在着部分市场主力利用一些公开信息，来重新“洗牌”的可能，其中在部分个股身上成交量的始终不减就已经印证了这一点。

　　与基本面差的跳水个股相对应的是，云南白药(资讯 行情 论坛)、张裕(资讯 行情 论坛)A、双汇发展(资讯 行情 论坛)、中原高速(资讯 行情 论坛)、欣网视讯(资讯 行情 论坛)和贵州茅台(资讯 行情 论坛)等绩优蓝筹的复权价逆势创出历史新高。因此，有分析人士认为，随着主力机构“洗牌”的不断深入，将会进一步加剧以业绩成长为主线的个股分化，绩差股股价继续走低而绩优股股价勇创新高的趋势已经不可逆转。

　　恐慌抛售折射临底信号

　　个股大面积的跌停，不仅是市场惯性下挫的必然，而且也可能是市场临近底部的信号之一。大盘在破位1162点之后出现的一种恐慌性抛售，是沪市固有走势规律的必然，纵观沪深两市的历史走势，几乎每一次筑底前都要有过这样痛苦的经历，即“所谓黎明前的黑暗”，如果再有新股跌破发行价、再融资重度受挫以及成交量极其萎缩等因素相配，那这个市场基本上可以断定处于一个筑底阶段。

　　本周以来，沪指一直在1150点附近盘横整固，与股指跌势趋缓相对应的是成交量的明显缩量，沪市每天基本维持在70亿元的水平。尤其值得注意的是，尽管宝钢复牌跌停带来了强大的冲击，但27日的大盘并未因此创出新低，而且成交量基本维持在近期水平，跌停个股明显减少，杀跌动能明显衰退。

　　随着指数叠创新低，大盘指数与绝大部分个股已经进入超跌的较安全区域。目前A股市场的平均股价若以周五收盘价统计是5.21元，而2004年年底A股的平均股价是6.08元，2003年年底时的数据则是7.55元。从今年一季度的情况看，市场的平均股价下跌幅度达到了16.69%，下跌的速率有所加快。而值得注意的是，周五公布的2004年年报盘点数据是，1302家已经披露年报的上市公司其净利润、每股收益分别比上年同期增长45%和25%，平均净资产收益率则上升2.4%，均创下证券市场新高，同时，上市公司拟分红派现的总额将有望首度超过其股票融资总额。

　　在此市场背景下，有关保险、社保资金温和进场和QFII纷纷申购投资额度等迹象应该引起市场足够的重视。

　　另外，本次宝钢股份增发共计筹集资金总额为256亿元。认购倍数为118.19倍，参与网下认购的资金规模达到了850亿元，创下近年增发市场新高。随着网上、网下申购的结束，宝钢增发锁定的近600亿元的庞大申购资金的解冻并逐步回流市场，必将对当前市场形成极大的支撑。

　　有人分析，市场目前的这种“跌跌不休”将加剧投资者对后市看法以及操作的趋同。从技术分析的角度看，目前大盘连续超卖的现状，以及指数事实上的被“腰斩”，对于大盘而言出现任何一次大中级别的反弹，都是可能而且是非常正常的，即所谓“不破不立，破了再立”。

　　消息面决定五月预期

　　本周国务院召开会议研究部署推进资本市场改革和发展工作，明确提及当前的资本市场正处在一个重要的转折时期。称要下决心解决影响资本市场发展的难点问题，既要抓紧解决当前存在的突出问题，又要下决心着手解决历史遗留问题，逐步消除阻碍市场发展的体制性、机制性矛盾，建立和完善新的机制，促进资本市场的长期稳定发展，会议明确了当前推进资本市场改革和发展重点要做好的五项工作。若是把该次会议与近期国务院连续召开地产等系列工作会议的大背景结合起来看，股市已经成为管理层关注的重点，这也就为证券市场各种问题的解决提供了先决条件。

　　无论是股市的现状，还是基本面的支持，都让四月过后的五月充满期待。红五月在历史上种种辉煌，稍有阅历的投资者都能耳熟能详，今年5月18日将是1995年“5·１8”行情的10周年的纪念日，届时能否成为市场转暖的契机也同样值得期待。

　　当然，单就今年的五月看，仍存在一些不确定因素。除了大家普遍关心的宏观调控，利率调整等因素外，还有交行、建行等大盘股的IPO新股发行，以及首只新股询价华电国际(资讯 行情 论坛)的网下机构申购的28450万股3个月锁定期，将随着宝钢股份向社会公众股股东配售的164985万股一起在五月首个交易日上市交易，而长江电力(资讯 行情 论坛)最后一批战略投资者也将在五月中旬上市交易。

　　由于这些都事关大机构的利益，不排除市场有再现昔日大盘股上市情景之可能，若这些大盘股能以强势面貌出现，将极有可能引动其他蓝筹股的响应。从本周大盘的情况看，除了钢铁板块整体受到宝钢股份的影响之外，金融业、运输仓储、经常消费、医药、公用事业中的一些蓝筹个股已经开始拒绝下跌。从中信标普50指数的周线形态看，缩量运行十分清晰已经具备了反抽的可能。

　　毫无疑问，股权分置试点方案细则的出台很可能将是五月期待的一大热点。由于市场期望值较高，加上管理层的多次表态，至少应该有理由让市场相信，它不会再引发市场新一轮的暴跌。

　　因此，有业内人士指出，如果说“洗牌风暴”已经暂告一段落，那么市场有望在诸多因素影响下展开耐心筑底，但后市走向最终取决于宏观政策面的变化。