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招商证券 常锦
昨日，数码网络(资讯 行情 论坛)预告2004年度亏损15948万元，原因是对公司投资的昆仑证券持有的受托资产计提了跌价准备。该股前一日尾市大涨，昨日开盘即告跌停。对于习惯了每天几十上百只股票跌停的状况，这只股票的跌停可能没有多少人关注，但是它所体现的风险，却绝对是短期内市场急需面对的压力。
本月初，证监会下发了《关于推动证券公司自查整改、合规经营和创新发展的通知》，《通知》要求，各证券公司要在4月30日前完成自查，并提交自查报告和整改计划，6月底前制定并上报客户交易结算资金独立存管方案。自查内容有几个方面，其中重点是对三方监管等违规业务的清查，要求各券商的总经理、财务部经理上报材料。根据之前断续的报道，市场总的违规资金的量是很大的，很多上市公司都曾与当地的券商签订了资产委托管理协议，已是再平常不过的事。而且委托的资金量一般都在5000万元以上，有的甚至超过了1亿元。更可怕的是，一些非上市公司，所受限制远远小于上市公司，其委托券商管理的资金数量就更大了。
券商要尽量抛售，以应对证监会命令自查的最后期限。首先，券商重仓股近期跌势明显，比如宏源证券(资讯 行情 论坛)重仓持有的广聚能源(资讯 行情 论坛)，近两日连续大跌，成交量也异常活跃，换手率明显加大，再如华龙证券重仓持股国旅联合(资讯 行情 论坛)，更是连续大跌，南方证券重仓的海虹控股(资讯 行情 论坛)，拼命抵抗后最后时刻还是急速杀跌，券商重仓股自身的抛售压力可见一斑。其次，因券商在期限到来前可能抛股自救，市场其它的股票上出现了很多突发卖盘。比如近期看到不少个股没有理由急跌，盘中突然会出现大卖单，股价一下子打向很低的位置，这些不一定都是因为券商要纠错，但至少这是它们抛售股票的一个重要理由，而且，这种因担忧券商自查抛售股票，不计成本先行回避的卖出力量，才是导致市场暴跌的主要原因。
杀跌到最后已不需要理由。股指连续暴跌了八个交易日后，才终于出现昨天的反弹，但盘中反弹力量依然微弱，很多股票已跌得面目全非，无论是券商重仓股也好，绩差概念股也罢，市场对这些股票只是不断地卖出，而且昨天杀伤力更大的是一向非常抗跌股票的补跌，典型的比如西山煤电(资讯 行情 论坛)，而且这可能只是开始，一旦补跌趋势形成，将给市场带来更大的压力，道理很明显，市场上已为数不多的抗跌股，从股指很高的位置时开始坚持不跌，一直到这一刻跳水，说明这个位置还不是很多人认可的底，而且它们下跌对指数的杀伤力将超出想象。面对这种盘面变化，市场已变得简单和清晰起来，所有的下跌都不再需要理由，市场的调整已经回归到股市最本质的价格、趋势上了，这就是股指见底要付出的惨烈的代价。
金融股的反弹将加重券商自查问题对市场的负面影响。之前的每次反弹，都是因为金融股的拉升，但是最终的结果却在小幅反弹后，更大力度的下跌。昨日宏源证券、中信证券(资讯 行情 论坛)的大幅拉升更让市场感到不安，券商自查的最后期限已经来临，它们会一点都不受影响吗，或者可能会像数码网络一样，前一天放量大幅拉升，第二天利空跌停，提前跑路。或许这种猜测为时过早，毕竟宏源证券盘中游资的力量是不容小视的，但是经验证明，逆势而为的操作必然要付出代价。在券商风生水起的时候，这些股票的表现如此醒目，意味深长。
且不说证监会要求券商自查，会给市场带来很大的变现压力，就是市场本身日渐低迷的走势，也会给券商带来很大的压力，股市是一个综合性平台，所有的因素都会相互影响，券商有问题，自然会牵扯到股市走势，而股市走势又反过来影响券商，一荣俱荣，一损俱损。
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