券商压力在逐渐加大

　　-　市场观察

　　周二数码网络(资讯 行情 论坛)预告2004年度亏损15948万元，原因是对公司投资的昆仑证券持有的受托资产计提了跌价准备。走势上，该股前一日尾市大涨，而周二开盘即告跌停。对于近日已习惯了每天几十只股票跌停的投资者来说，数码网络的跌停可能没有引起多少人的关注，但它所体现的风险，却绝对是短期内市场急需面对的。

　　券商自查期限已近

　　本月初，证监会下发了《关于推动证券公司自查整改、合规经营和创新发展的通知》，《通知》要求，各证券公司要在4月30日前完成自查，并提交自查报告和整改计划，6月底前制定并上报客户交易结算资金独立存管方案。自查内容有几个方面，其中重点是对三方监管等违规业务的清查，要求各券商的总经理、财务部经理上报材料。

　　根据之前有关的报道，市场总的违规资金量是很大的，很多上市公司都曾与当地券商签订了资产委托管理协议，而且委托的资金量一般都在5000万元以上，有的甚至超过了1亿元。更可怕的是，一些非上市公司由于所受限制远远小于上市公司，其委托券商管理的资金数量更大。

　　券商抛售压力很大

　　券商要尽量抛售，以应对证监会命令自查的最后期限。

　　首先，券商重仓股近期跌势明显，显示券商重仓股自身的抛售压力是非常大的。比如宏源证券(资讯 行情 论坛)重仓持有的广聚能源(资讯 行情 论坛)，近两日连续大跌，成交也异常活跃，换手率明显加大。再如华龙证券重仓持股国旅联合(资讯 行情 论坛)，近日更是连续大跌。还有南方证券重仓的海虹控股(资讯 行情 论坛)，拼命抵抗后终于还是急速杀跌。

　　其次，因券商在期限到来前可能抛股自救，市场其他的股票出现了很多突发性卖盘。比如近期不少个股出现毫无理由的急跌，盘中突然出现大卖单，股价一下子打向很低的位置。这种因担忧券商自查而抛售股票、不计成本地先行回避的卖出力量，也是导致市场暴跌的一个主要原因。

　　抗跌股补跌要小心

　　周二股指终于出现反弹，但盘中反弹力量依然微弱。目前，很多股票已跌得面目全非，无论是券商重仓股也好，绩差概念股也罢，市场对这些股票只是不断地卖出。而周二，杀伤力更大的是抗跌股的补跌，比如西山煤电(资讯 行情 论坛)。而且，这种下跌可能还只是开始，一旦补跌趋势形成，给市场带来的压力将会更大。道理很明显，市场上为数不多的抗跌股在坚持了这么长时间以后，直到现在才跳水，说明这个位置还不是市场认可的底部。而且，它们的下跌对指数的杀伤力可能会超出想象。

　　面对这种盘面变化，市场已变得简单和清晰起来：所有的下跌都不再需要理由，市场的调整已经回归到股市最本质的价格、趋势上了，即股指见底要付出惨痛的代价。

　　金融股反弹不是好事

　　近期市场的每次反弹都是因金融股的拉升而引发，但最终的结果却是在小幅反弹后出现更大力度的下跌。周二宏源证券、中信证券(资讯 行情 论坛)的大幅拉升同样让市场感到不安：券商自查的最后期限已经来临，它们会一点都不受影响吗？是否会像数码网络一样，前一天放量大幅拉升，第二天却因利空突发而跌停？这种猜测或许还为时过早，毕竟宏源证券盘中游资的力量是不容小视的，但经验证明，逆势而为的操作必然要付出代价。在券商自查最后期限来临的时候，这些股票如此张扬的表现意味深长。

　　且不说证监会要求券商自查会给市场带来很大的变现压力，就是市场本身日渐低迷的走势，也会给券商带来很大的压力。股市是一个综合性平台，所有的因素都会相互影响，券商有问题，自然会牵扯到股市走势，而股市走势又反过来影响券商。

　　招商证券　常锦