千二反复 机构低位吸筹抑或换筹

　　本报记者 邹光祥 北京报道

　　围绕1200点的博弈已持续了半年，在5年铁底1300点被轻松击穿之后，1200点成为市场参与各方能够坚守的最后防线。一个默契和共识是，一旦这一点位失守，中国股市似乎就只能“推倒重来”。

　　监管各方并未放弃努力。4月12日中国证监会就市场八大敏感问题一一作答，并表示解决股权分置试点条件成熟。之后，4月14日，国资委主任李荣融公开表示，国资委将支持证监会的工作，股权分置解决方案要给各方信心和希望。而4月20日，中国保监会主席吴定富在演讲时透露，“现在保险资金每天都以不同的量注入股市，相信随着整个投资环境不断改善，保险资金不断增加，保险在股市上发挥的作用也会日益显现出来。”自保险资金直接投资股市以来，保监会主席在公开场合谈论股市还是第一次。

　　然而，在短暂的反弹之后市场突然陷入恐慌性下跌，22日，沪指一度探低至1163.67点，逼近6年新低1162.03点。

　　最坏时刻

　　市场正在逐步陷入“最坏的时刻”。

　　“上涨的行情总是昙花一现，持续的下跌弥漫成一种恐慌。自去年9月股指跌穿1300点心理铁底之后，无论利好政策怎么频出，市场总是不能逃脱这样一个规律。”国信证券的分析师肖建军认为。

　　“股权分置试点不确定和潜在的扩容压力是近期市场下跌的主要原因。”深圳智多盈的余凯认为，当前市场正处于“宏观预期”悲观、“政策博弈”迷惘的阶段，市场很可能逐步陷入“最坏的时刻”。

　　“1200点是大家公认的一个底部，也是市场期盼的一个转折之点。”华泰证券某高层人士认为，“目前市场已到达了转折之点，尽管何时彻底完成转折尚不得而知，但剩下的只是时间问题，现在投资者在期待有关股权分置试点政策的进一步明朗。”

　　“‘保险资金每天都在注入股市’的消息放在头版，反映了市场期待政策利好却又极端无奈的心态。一方面是政策面吊足了市场的胃口�伭硪环矫媸�新股扩容步伐加快，可见市场之艰难。”某券商总裁认为，“近期高达200多亿元的再融资行为在时机的选择上值得商榷。”

　　大通证券的一位分析师指出，宝钢创纪录的增发破坏了市场向上的动能，随之而来的又是浦发银行增发等，投资者刚刚恢复的信心遭受了打击。

　　“如果说下跌有惯性，其上涨也应该有规律，但遗憾的是，13日的上涨并没有带来市场的转折，反而迎来了持续一周的下跌，这种情况似乎很少见。”上述人士认为。

　　而经济学家韩志国表示，中国股市走到今天，光靠政策救市、领导人讲话，而不是靠制度创新，那么效果将日益递减，甚至已不能发挥作用。这也昭示着，行政化发展股市的路子已经山穷水尽，市场化的大门必须打开，而且要尽快打开。

　　“现在的1200点与几个月前的同样点位已经有根本不同。”湘财证券总裁张世明表示，自国九条颁布以来，各相关部门通过协作已经完成了大量工作，市场基础性制度建设正大力向前推进。此前证监会负责人在谈话中，就如何解决市场敏感问题给出了较为具体的工作思路，可以看到，新的运行机制正在形成之中。

　　在试点消息公布后，市场期待着一次真正的转折。

　　19日，有媒体报道称，解决股权分置的原则基本明确，很可能在20日就能定案并公布。经多方采访得知，这一说法纯属谣传。另有消息显示，为解决股权分置问题，五一之后将停止发行新股并启动试点。

　　招商基金的一位基金经理认为，结合当前坚决支持股市向好的政策来看，过度悲观反而容易陷入新的陷阱之中。当前不排除有人在刻意制造恐慌，借以低位骗取抛盘，吸取筹码。

　　机构行动

　　据分析，基金正在借宝钢增发调减仓位。目前的政策对于基金而言，并不是做多的信号，而是可以减轻仓位的信号。保险资金等新增资金可能接手基金的部分筹码。

　　海外资金对中国A股的兴趣也空前高涨，QFII们自然也不会放过目前市场出现的机会。有消息称，近期，有高达千亿的海外资金在大量买进A股。

　　18日，国家外汇管理局宣布已批准了27家海外机构的QFII资格、总计39亿美元的投资额度，逼近当初设定的40亿美元的上限。而海富通方面则表示，由于QFII投资额度有限，许多投资人的投资需求没有得到满足。通过与这些投资人的接触，富通银行了解到，现有的投资人对中国的A股市场及其中的优质公司的未来表示了极大的兴趣。

　　已经公布的1000余家上市公司的年报和部分公司一季度报告显示，QFII纷纷大举建仓A股，由去年9月末合计持有18只股票增加到了37只股票，而去年第四季度到今年一季度，沪指从1437点震荡回落到6年新低1162.03点。

　　一些游资也在借“全流通”概念大肆炒作某些股票，尤其是有“涨停板”敢死队之称的江南猛庄们更是积极介入一些具有试点题材概念的个股。浙江某贸易公司前期一直大量持有西山煤电、煤气化等能源类蓝筹股，但在最近，该公司突然大幅调减，而大量买进了第一铅笔、黔轮胎等股票。该公司有关人士表示，“现在入市操作的风险比较小。市场缺的不是资金，而是资金因政策风险而不敢进来。现在管理层放出信号还只是开头，市场会朝好的方向发展。今后公司操作的思路将逐步转向试点题材的股票。”