沪指破1140点已没有悬念 两个预期重挫投资信心

　　编者按

　　昨日两市大盘出现加速下跌之势，上证综指最低下探到1167点，离前期低点1162点仅一步之遥。个股的杀跌局面进一步呈加剧之势，两市有40多只个股被打到跌停，不仅科技股大面积下挫，两市本地股、农业、钢铁、房地产、电力等多个板块也联手做空。究竟市场为何出现恐慌抛售行为？市场的下跌空间还有多大？以下两名分析师都认为，沪指跌破1162点 甚至1140点已没有悬念。

　　两个预期重挫投资信心

　　从目前来看，市场暴跌主要源于两个预期：

　　一是经济减速的预期，国家统计局日前公布了一季度的主要经济数据，其中GDP增长了9.5%，CPI增长了2.8%，从数据的表象上可以看出经济增长是稳健的。但是敏感的经济学家却从2月的投资反弹以及劳动力成本的提升等数据中读出了此轮以投资扩张为主要动力的经济增长周期似乎已是强弩之末。正因为如此，使得以价值投资为引导的基金开始迅速对周期性行业展开了调仓，从而使得市场存在着基金减仓所引发的调整动力。

　　二是股权分置试点方案条件已成熟的信息更强化了股价结构调整将加剧的预期，道理很简单，越是要解决股权分置，股价结构调整越加剧，优质成长股票，控股股东是不愿意兑现的，这样在含权的预期下更显现了此类个股的投资价值；但对于绩差股或者周期性绩优股而言，一旦解决股权分置提上议事日程，就意味着控股股东的抛售欲望将从预期变成现实，到那时，抛售的不仅仅是深套的中小投资者，还包括让利之后获得流通权的控股股东，在这样背景下，股价焉有不跌之理，尤其是那些股价被严重高估的品种，越是高估，越是意味着控股股东兑现的欲望强烈，这在科技股的暴跌中体现得最为明显。

　　目前科技股的暴跌，确立了A股市场新一轮股价结构调整趋势。而在调整趋势下，判断A股市场究竟在何点位遇到支撑是很困难的，但有一点是可以确定的，A股市场的价格重心将再度下移，目标已不仅仅是沪指1162点或是1140点，而是1100点甚至更低。

　　江苏天鼎　秦洪

　　可能很快跌破1162点

　　随着169只基金的一季度季报昨日公布完毕，昨天两市股票的涨跌完全是围绕着第一季度的基金季报持仓来进行的。凡是属于被基金在第一季度增仓的二线蓝筹股，例如片仔癀(资讯 行情 论坛)、云南白药(资讯 行情 论坛)等中药类个股，还有像现代投资(资讯 行情 论坛)、中原高速(资讯 行情 论坛)等高速公路类个股均受到追捧，而处于跌幅榜的前列，除了大批科网股以及价值高估的绩差股外，被基金减持的南方航空(资讯 行情 论坛)和武钢股份(资讯 行情 论坛)等股票都是大幅下挫，其中南方航空下跌4.74%，再创历史新低，而武钢股份就跌得更惨了，下跌5.90%。可见基金的一举一动对市场的影响已经是非常巨大。但是需要指出的是，目前基金公布投资组合的时间本身就是滞后的，而基金以非周期性行业为主的配置策略也逐渐走到了尾声，这些行业的股票目前估值偏高，未来上涨空间有限。

　　就在这种风雨飘摇，股指大幅下挫的情况下，竟然还有游资每天在某些低价的题材股票上掀起波浪。昨日的国际实业(资讯 行情 论坛)、倍特高新(资讯 行情 论坛)等低价绩差股的涨停无一不是来自市场游资的干扰所致，甚至包括当日的华夏银行(资讯 行情 论坛)的异动均与游资有关。最典型的莫过于周三被游资牢牢封在涨停的大冶特钢(资讯 行情 论坛)，公告由于追溯调整，公司连续两年半亏损，股价又是牢牢封在跌停，游资的杰作导致追高的散户损失惨重。特别值得玩味的是还有*ST天纺(资讯 行情 论坛)。在游资的操纵下，该股从2004年8月20日的最低价2.72元启动，以连续涨停的方式向上推动，一个月后股价接近翻倍，而从4月12日股票被带上*ST的帽子后，股价至今是连续八个跌停。

　　周四的再度下跌更是又进一步打破了一些人的多头梦。我们认为大盘周五跌破1162点已经没有悬念了。短期内大盘在1162点附近支撑的时间非常短暂，被迅速打破后，其下面几个有力度的支撑将下移至1140点-1120点-1100点。

　　大通证券首席策略分析师　张亚梁