|
□民族证券 周俊晨
宝钢股份(资讯 行情 论坛)增发50亿股，计划筹资250亿元的“惊人壮举”刚让人出了一身冷汗，浦发银行(资讯 行情 论坛)日前又传出了增发方案已在证监会发审委过会的消息。最近扩容之声不绝于耳，市场持股信心遭到严重摧残。因此周三股指再次选择了向下破位，将前一天好不容易得来的反弹成果悉数吞没。很显然，扩容让人谈虎色变，成了近期大盘
持续走弱的推动器。
目前扩容压力有多大
尽管浦发银行只计划增发7亿股，筹资额还不到60亿元，这比起宝钢来说是小巫见大巫，但对刚刚经过寒流之劫的市场无疑是雪上加霜。其实，上述两股的增发还只是A股融资市场的冰山一角，据去年底国务院发展研究中心金融研究所的一份预计报告显示，2005年将是A股市场大盘股高速扩容的一年，融资规模庞大，发行节奏密集，综合考虑IPO和再融资，预计融资金额将达到1100亿元。
截至目前，已公布再融资计划的上市公司就有70余家左右。其中有增发打算的大约30家，配股的10余家，拟发行可转债的20余家。另外，还有40多家准上市公司在证监会过会完毕正在登陆或准备登陆IPO市场。只是相对增发而言，新股询价的节奏却还显得很慢。今年3月份证券市场筹资创6年来新低，筹资仅7.92亿元。目前沪市的新股发行几乎处于停顿状态，深市近几周则保持了“发一上一”的节奏。有道是四十只中小板股也比不上一只宝钢股份，不过就怕积少成多。何况新股发行的高峰期还在后面。如今年最有可能发行上市的交通银行就是一只超级航母，预计融资额在百亿元以上，由此可见，IPO对市场的压力也不言自明。
目前一年已经快过去三分之一了，宝钢等股的增发加上一些中小板股的上市，融资额计划也大概完成了三分之一，表明管理层完成扩容计划的步骤正在有条不紊地进行，由此推测后市IPO集中面世也是不可避免的。 股票市场将如何应对增发？交行与中石油等准上市公司的首发曾经被市场反复炒作过多次，可其总是光打雷不下雨，倒是部分上市公司的再融资项目一个接一个。华夏银行(资讯 行情 论坛)、申能股份(资讯 行情 论坛)、国投电力(资讯 行情 论坛)等均都是增发中的重量级选手，每只最少也有2个亿以上。同时由于一些上市公司的配股、可转债发行方案在行情低迷时难以顺利实施，其也就把目光再次对准了股票增发。如深发展(资讯 行情 论坛)就在前不久出台的年报中将原定于5-8.5元10配3股的融资计划改为直接增发6亿股，由此使得增发队伍不断扩大。各方面的信息显示，目前个股大面积增发是在考验市场的忍耐度。另外，弱市中增发就是对上市公司也没有好处。从现有增发打算的个股走势看，宝钢股份的股价算是基本稳定的，但泰豪科技(资讯 行情 论坛)、浦发银行等股票在消息出台后却急速下落，遭到了市场的强烈抵制，这表明大多数投资者对弱市中增发还不认同，既不当老股东也不申购新股，这可能会导致急需圈钱的上市公司增发方案在现有行情中搁浅。
能够承受的底线在哪里
个股大扩容风险选在大盘走弱的情况下释放，致使股指屡下台阶。目前沪指已经跃下1200点平台，后市将直接考验近五年来的新低点。其实，目前证券市场不是没有资金，也不是没有信心，而是主力资金之间对套利要求的博弈有了更进一步升级的要求。如广大中小投资者一直对增发以脚投票，一些上市公司就与基金等机构进行私下谈判并给出一些优惠条件来达到顺利筹资的目的；中小投资者一直对大盘股发行心存恐惧，而机构则会利用新股询价的机会而掌控话语权。所以，扩容节奏加快与其说是在考验证券市场的承受底限，还不如说是在考验机构对股指下跌的承受力。据近期基金仓位测算，开放式基金和封闭式基金的市场平均仓位在60%-70%之间，这表明基金是看好目前大盘的行情的。不过，新股筹资市场的诱惑更大，登海种业(资讯 行情 论坛)首日上市获利40%，宝钢股份增发也有望带来20%的投资回报，市场扩容带来的感觉是冷了二级市场而热了新股市场。特别是增发股出台之后，基金在二线蓝筹股中的减仓更明显了一些。只是减仓也是有限度的，当新股、增发、配股等融资市场的获利填补不了机构因减仓而遭受的损失时，那么其诱惑力也就会变小。目前机构投资者在股市下跌中已经出现了很大的损失，因此笔者相信其承受力已经离极限不远了。后市大盘与前一个低点形成双底或是大盘回落至1150点附近反弹的可能性较大。
| 
