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昨日阳光转债正式停止转股，所余可转债将全部兑付本息（每张101元含税），作为2001年《上市公司发行可转换公司债券实施办法》推出后面市的第一只可转债，终于黯然谢幕了。
如果投资者发行时即买入阳光转债，并一直持有至今，3年来每年仅获得1%（含税）的利息，不仅远低于一般同期债券收益率，甚至比银行定期存款利率还低，投资者只能暗自叫
苦。而且，阳光股份没能完成再融资目标，也成为可转债上市以来第一只因市场因素未能全额转股的可转债。这种多输的结果给投资者提了一个醒，可转债也有风险，买的时候要多留一个心眼。
阳光转债存续的3年，正好遇上股市连续下跌，期间股指跌幅近30%，而江苏阳光因业绩持续下滑，其股价跌幅达50%，而晚于阳光转债发行的燕京转债至今涨幅约15%。事实上，市场表现如此不同，主要与上市公司基本面状况迥异有关，可转债成功转股的的公司基本面一般比较稳定。因此，投资者选择可转债时，要对相应上市公司的基本面进行调研。
另外，是否有足够的修正空间或回售保护，对可转债价值也十分重要。向下修正转股价一般不能低于净资产，因此市净率高的公司修正空间比较大，如歌华转债和创业转债。而江苏阳光市净率很低，如果继续调低转股价，则可能会损害其他股东利益，放弃对转股的努力成了上市公司的无奈选择。
作者：庄睿弘 NBD上海报道
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