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□郭文建
搞合伙经营，如果合伙方利益不一致，那么公司很难搞下去。在笔者看来，眼下的中国股市也是如此。
代表中国最优秀公司群体的上市公司在股市上融得亿万资金，可十多年来向投资者
回报了多少呢？中国经济每年高速增长，而股市上的投资者却无法分享经济增长的成果，原因何在？笔者认为，最重要的一点就在于流通股和非流通股利益不统一，并由此产生了一系列的问题。
这种利益的不统一首先表现在股权成本上。非流通股是以净资产折股，而流通股是以平均交易成本计算，后者的成本远远高于前者，如果简单地让非流通股全流通，对流通股东来说是不公平的，再之供求关系的巨变，必然会造成股价下跌，流通股东损失巨大。
虽然流通股和非流通股同为一根线上的蚂蚱，却不是同甘苦共患难的兄弟，二者之间不断上演着“大鱼吃小虾”的一幕。非流通股东欺诈上市、造假圈钱从而提高代表自身价值的净资产值、非法挪用上市公司资金以至于把企业拖垮等各种违规操作，使股民蒙受了巨大的经济损失，这种利益的不统一必然造成流通股与非流通股的矛盾。分类表决制度本来被各方视作解决这些问题的“救命稻草”之一，但从本质上讲它人为地扩大或激化了这种既有矛盾，可能会起到一种适得其反的效果。
股权分置是中国股市的客观现实，是依据原有中国国情产生的，是投资者认可的并具有相当重要意义的合同要素之一，我们不能把当前出现的一切问题统统归咎于股权分置，更不能把它当成上市公司各种违规操作的借口。当前最重要的是平衡统一各方利益，完善企业治理结构、规范控股股东行为、多给普通投资者返利。
(作者单位：海南珠江控股股份有限公司)
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