低油价时代一去不返 聚焦能源危机下的投资策略

　　本刊记者 何虹 王凯 明君

　　编者按：

　　上个世纪70年代以来的三次石油危机，令国际投资者至今回想起来仍不寒而栗。在那个可怕的年代，经济停滞、物价飞涨、股市下跌。虽然史蒂芬·罗奇称“世界正在跨入第 四次石油危机的门槛”，但持不同意见者大有人在，至少世界经济到目前为止还未出现典型的“危机特征”。

　　但危机随时可能爆发。因为全世界已有30年没有发现大型油田，现有储量只够开采20年，而可替代能源的研究仍进展缓慢。敏感的金融资本不仅在石油期货市场上兴风作浪，更大肆储备石油现货，囤积居奇。低油价时代一去不复返了，石油紧缺，人类的宿命——这一点没有人反对。

　　中国经济乃至中国股市至今从未经历过真正的能源危机。在这样一个高油价时代的投资策略应该是怎样的？将美国李伯资产管理公司总裁史蒂芬李伯的投资法则做一个通俗的解读，就是买入能源股和能保证能源供应的公司。

　　高油价可能成常态 第四次石油危机阴影临近

　　 全球自上个世纪70年代起就再也没发现大的油田，以目前世界原油藏量，大概只能再开采20年，天然气大概只能再开采30年，高油价必定成为一种常态！>>全文

　　石油类上市公司：难享“危机利润”

　　检视过去30年来世界经济的发展轨迹，油价上升总是经济衰退与股市下跌的领先指标，油价下跌总是导致经济复苏与股市繁荣的领先指标。然而油价高企却必然使某些公司一夜暴富，其中的大赢家当然是石油公司。>>全文

　　煤炭类上市公司：进入黄金投资期

　　1997年至1998年，煤炭异常难卖，承包煤矿的一些小煤矿主，用高利贷做投入，过年的时候无法回家，在外躲债。而现在却完全不同了，他们觉得自己坐在了金山上。>>全文

　　电力类上市公司：转机悄现

　　煤炭定货会的结果表明，燃料成本将进一步上升，尤其一季度成为电力行业毛利率的最低点。一些分析师估计，二季度电力公司股价将经历价值重估。>>全文

　　涨价后的下游行业：冰火两重天

　　能源价格上涨，会对下游大多数行业造成极大冲击力，行业盈利面临挑战。而下游行业由于市场竞争状况、产品供需情况的不同，对涨价的消化能力表现迥异，行业估值水平也将发生极大变化。>>全文