政策的底线：解决股权分置 股市不能出现大跌

　　看清政策的底线

　　最近几年，股权分置问题一直都是困扰着股市健康发展的最主要问题。股权分置不对等、不平等包括三层含义，一是权利的不对等，二是承担义务的不对等，三是不同股东获得收益和所承担的风险的不对等。

　　股权分置使产权关系无法理顺、企业结构治理根本无法进行，企业管理决策上的独裁和内部人控制在所难免，甚至成为对外开放、企业产权改革和经济体制改革深化的最大障碍。因此，股权分置问题必须解决，而且势在必行、时不我待。

　　解决了股权分置问题，上市公司管理层和流通股股东利益才有望取得一致；上市公司重组才能真正起到实效，通过收购兼并提高公司质量，搞活市场；才能更有效地推动国有企业转制。

　　国务院颁布的“国九条”明确提出，“积极稳妥解决股权分置问题”，“在解决这一问题时要尊重市场规律，有利于市场的稳定和发展，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益”。确定了解决股权分置问题的目标和指导原则，其核心是“切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益”。这是证监会解决股权分置问题的基本原则。

　　这个基本原则透露了政策的一个底线，就是不会因为解决股权分置问题而出现大跌的情况。有了这个底线，咱们股民还有什么好担心的呢？宏凡

　　动总比不动好

　　中国证监会负责人关于股权分置试点问题的表态，表明监管部门对影响证券市场发展的最根本原因，有了深刻而清醒的了解。我觉得这一点，是十分重要的。先试点，后推广，是一种积极而谨慎的做法。

　　股权分置问题比较复杂，涉及到多方利益，而且，目前的上市公司种类繁多，效益差异又很大。虽然证监会提出在解决时，要保护公众投资者特别是中小投资者利益。但明眼人都能够看出，在解决时，同样会维护国有股、法人股投资者利益。所以，要真正拿出双赢、多赢的统一方案，是有难度的。这也是几年来，股权分置光说不做的重要原因。

　　从目前看，股权分置迟迟不解决，已经严重阻碍了证券市场建设和发展。其实，改革本身就是一种冒险。对股权分置问题，我以为，先试点，后推广，是一种积极而谨慎的做法，也是我们改革开放取得成功的法宝。所以，通过多种方案的试点，通过在一些不同性质上市公司的试点，我相信一定会取得成功的经验。

　　此次证监会负责人讲话第二天，股市就作出了积极的反应。说明投资者其实并不惧怕股权分置问题的解决，更不怕全流通，动总比不动好。但真正要让市场恢复人气和活力，关键是要以民为本，不与民争利。在股权分置问题上，真正做到维护公众投资者特别是中小投资者权益。

　　徐惠芳

　　寻找规律博取差价

　　在股市中赚钱不是一件容易的事，因为股市有风险。许多股民满腔热情进入股市，因为没有足够的风险意识，结果投入股市的钱都打了水漂。笔者认为，中国的股市问题很多，还没有到可以长期投资的时候。只能寻找规律，博取差价。投资者要了解今年大盘可能在构筑底部，把握涨不高、也跌不深的特点。高抛低吸，博取差价，以降低成本。

　　本周初股指在预期政策利好出台落空后，再次上演杀跌行情。目前的市场成了政策的博弈市，市场走势很大程度上受制于政策的预期。虽然政策利好预期再次落空，但增量资金已经入市却是事实。股指短线涨跌不能说明什么问题，但成交量的放大毕竟要付出真金白银的，市场主力很可能是有备而来。股指在成交量的推动下，一波三折往上攀升，市场做多的热情已被激发。

　　本周公布了证监会关于解决股权分置问题的消息，股指在此消息的刺激下出现强劲反弹。在兴奋之余，投资者也应保持一分清醒，等待情况的进一步明朗。对市场影响最大的还是解决方案能否真正使流通股东的利益得到充分补偿。

　　由于股指处于低位，又有政策利好的支持，这使得持股的投资者不敢盲目做空，场外观望的资金也面临踏空的风险。但是宏观面的不确定性、扩容压力的显现，即使反弹，阻力也是显而易见的，投资者要把握这些特点才能战胜股市。言金

　　“谨慎”两个字不能丢

　　解决股权分置问题即将进行试点，在普通股民中听到的最多的说法是：“这一问题得到解决后，大牛市就能来，股民以前的损失就能弥补回来了。”

　　其实，这是一种片面的看法，解决股权分置问题将使得市场更加公平和公正，使得今后在利润分配等一系列问题上，流通股东不再处于被动地位。但是，并不表示股民在炒股中亏损的钱就能弥补回来。

　　在解决股权分置问题的过程中必然有大量的非流通股上市，使得市场整体的股票供应量大增，对市场行情也将产生阶段性的负面影响。虽然全流通的前景是光明的，但短期的阵痛是难以避免的。

　　另外，由于股权分置解决方案市场分歧较大，具体会落实到什么方案，以及是否能成为长期利好都需要进一步观察。

　　股权分置是影响市场发展的一块绊脚石，但是影响市场行情的却并非仅仅是这一个因素，上市公司质量和诚信状况、券商风险、新股扩容和大规模再融资等因素都会制约牛市的诞生。所以，利好来了，行情涨了，但“谨慎”两个字可千万不能丢。　　红霞