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本报海口4月14日讯(实习记者陈岚桦)4月13日的国务院常务会议讨论了《证券法》实施及修改的有关问题，其中提及《证券法》要为资本市场制度创新和产品创新提供发展的空间。除了被市场各界关注以久的“股权分置”试点问题即将浮出水面外，市场期待的还有那些制度和品种的创新呢？记者就此问题采访了海南证券界有关人士。
做空机制有望出台
发达国家成熟市场都有做空机制，为投资者提供了有效的避险工具。上海大富投资高级分析师凌代斌对记者说：“一个真正完善有效市场是不可能没有做空机制的。”“市场是否有效，取决于价格反映市场是否灵敏，但市场灵敏的价格信号的前提在于信息的普遍可取得性、交易成本的低廉以及良好的流动性。没有做空机制，市场的流动性就大打折扣。”他说，做空机制对于形成完善成熟的资本市场具有非常重要的制度建设意义。
凌还认为，缺乏做空机制意味着市场缺乏足够的交易者，做多方容易凭借资金实力操纵价格。市场价格只能单边向上单边运行。同时，做空机制的缺乏难免造成市场齐涨齐跌的共振效应，加剧了市场风险。
但是也有部分市场人士对此表现出了谨慎，某证券咨询机构的一位不愿透露姓名的资深分析师表示，尽管做空机制的推出从长期来看是必然的趋势，但是从目前来说，还有待于观察。四大国有银行还没上市融资，在目前股市为国有企业融资解困任务尚未完成的情况下，推行做空机制势必引起市场价格中枢的进一步下移，给疲弱已久的市场造成新的杀伤力。所以做空机制的推出必须是慎之又慎。
股指期货有望亮相
有市场人士指出，上交所去年推出的ETF（交易所指数基金）实质上就隐含了股指期货的成分。而去年底，上交所又宣布重新启动股票指数期货的开发，同年，美国芝加哥期权交易所也开始推出中国指数期货，加之近日市场又开创“沪深300指数”。种种迹象表明，股指期货对于中国的投资者来说不是可望不可及了。
尽管《证券法》明确规定有证券交易所只能从事现货交易硬性约束，但目前修改《证券法》的消息显然隐含了非现货的市场股指期货的良好预期。
某证券公司一位研究员说，股指期货产生的根源就在于其相关现货市场的价格的波动，使投资者产生了规避风险的需求，因而正需要股指期货作为风险管理的有效工具。另一方面，目前投资基金的迅速发展也迫切需要股指期货这种衍生品进行配合。
从目前中国证券市场发展的进程来看，股指期货推出也有一定必要性。除能给基金提供有效的避险工具外，境外加紧对中国A股市场股指期货的开发也对国内股票定价机制构成威胁，进而危及中国的金融安全。从这个意义上说，加快中国自身的股指期货开发势在必行。
做空机制：指在资本市场上建立的一种在高价卖出某种商品或合约后，再于低价买赚取其中差价的交易方式。实现做空机制的基础是交易者的信用，做空的人手中不一定拥有实物的商品或合约，因此其信用保证必须建立在向交易所交纳一定数量的保证金的基础上。建立做空机制不仅可以给市场交易者提供一个风险对冲的工具，而且提供了更多参与市场获利的机会。
股票指数期货：是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。该品种可以使投资者较好地达到规避非系统风险的目的。股指期货合约的交易对象既不是具体的实物商品，也不是具体的金融工具，而是衡量各种股票平均价格变动水平的无形的指数，可以说股票指数期货合约的推出，顺应了投资者进行风险管理的内在要求。
作者：陈岚桦
（来源：海南日报）
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