股权分置解决方案达千种 四大解决方案谁将胜出

　　【本报讯】(深圳商报记者 宋华) 目前市场上股权分置的解决方案据称已达上千种。这里，我们仅把较有代表性的几种罗列于下，并从方案实际操作可行性的角度作一个粗略的评估。

　　韩志国：净资产-权数定价方案

　　韩志国的解决方案为：以净资产-权数定价方案，国有股减持的价格以净资产值为轴心。韩志国认为，此方案只是定价方案而不是具体的操作方案，因而留出了比较大的市场操作空间和市场选择空间，各上市公司都可以根据这个定价原则来制定各自的配售、回购、缩股、权证甚至股转债和股转股(普通股转为优先股)等各种各样的操作方案。这样做，既符合市场经济和股份经济的企业自主原则和投资者选择原则，又符合政府进行功能归位和角色调整的要求。

　　方案可行度：★★★★★

　　林义相：折股、扩股等方案

　　林义相提出了14个有关国有股减持的方案，其中折股和扩股的方案最为有名。这里简单摘要了这两个方案。一、折股流通。该方案的出发点为折股前后流通股的每股价值不变。根据确定出的市场公平价格，可以计算出折股后的国有股本大小，从而确定折股比例。折股后的国有股全部可以流通。二、公开竞价发售＋送股＋国有股流通，具体做法是在全部非流通国有股中划出一部分供全社会竞价发售，国有股对流通股的无偿送股一部分，国有股东继续持有并转成流通股的部分。

　　方案可行度：★★★

　　张卫星：市场化定价方案

　　“定价”方案是从两种股票“不同价”入手，对已经形成事实的两类不同股票分别界定利益价格。在不同利益价格确定后，按比例关系将两类股票技术处理为“同价”股票，并由此解决“同股”问题，简称“定价法”。

　　流通股股票的价格确定，即流通股股东利益界定价，可采取三年或五年流通股股票的成交量加权平均股价。非流通股的定价方法为：非流通股东拥有非流通股票“全可流通”的“叫价权”，自己给自己的东西要价构成市场确定价格的一方独有的资源。与此同时，流通股股东掌握非流通股的“全可流通”的决定权，构成市场确定价格的另一方独有的资源。

　　这个两权分立制度是构成非流通股价格“市场化”博弈定价的关键：将非流通股的“叫价权”和“全可流通权”两权分立，非流通股股东与流通股股东分别行使权力，可以形成有效制约机制。规则确定后，非流通股股东可以按自己认为的非流通股真实价格进行叫价，流通股股东决定是否接受这个价格，流通股股东如果觉得这个价格合适并接受，非流通股的价格就此确定；如果流通股股东认为这个价格太高，非流通股股东就可以再次要价，直到达成非流通股“全可流通”价格。

　　当非流通股股票价格和流通股股票价格分别确定后，按两类股东股票价格的比例关系，采用“非流通股按比例缩股”或“社会流通股按比例扩股(拆细)”进行技术处理。此外，要设置一个非常重要的“全可流通稳定期”的价格、时间双约束条款：非流通股股东在“解决股权分置方案”通过以后，如果流通股股价不能稳定在流通股利益界定价格之上一段时间，则非流通股股东的股票不能获得“全可流通权”。

　　方案可行度：★★★★★

　　古前进田辉：复权全流通方案

　　方案包含两方面的内容：1、用“复权思想方案解决”股权分置问题；2、用“渐近式”方法逐步实现全流通。本方案创造性地提出“完整股权”的概念。1股完整股＝1流通股＋K股非流通股(其中K＝非流通股数量／流通股数量、K这个系数称之为流通股含权系数)。限定时间完成转换工作，完成“不完整的股权”向“完整股权”的过渡。为了配合这一过渡，在维持A股市场正常交易的同时，单独开辟一个非流通股的交易平台或者在目前A股市场上增加非流通股的交易功能。由国务院制定交易规则，充分利用市场的调节作用，限时让所有股东通过市场交易完成两种性质股票向“完整股权”的转变，该买的买，该卖的卖，最终每个股东帐户内流通股和非流通股的比例是一致的，既都转换成“完整股权”。在市场交易过程中，避免过多行政干预，充分应用市场的作用。在非流通股交易定价过程中。净资产仅仅起一个指导作用。具体的定价交给市场完成。可以高于净资产也可以低于净资产。

　　方案可行度：★★★★

　　主题论坛：股权分置

　　网友对启动股权分置试点看法调查结果揭晓

解决股权分置方案选择民意调查，请选出您认为最合理的股权分置解决方案： 一、解决股权分置：“非流通减持类型”的方案 1、非流通股直接上市按市场价减持 观点持有者：许小年 观点出处：许小年：千点论是一大冤假错案 2、以现有净资产之上，十倍市盈率之下的国有股配售方案 方案出处：财政部、证监会 施行实例：1999年中国嘉陵、黔轮胎实施的配售方案。 3、国有股回购注销方案 方案出处：财政部、证监会 施行实例：1999年云天化、申能股份实施国有股回购方案。 4、2001年以新股IPO发行价减持国有股补充社保基金方案 方案出处：财政部、证监会 大致内容：证监会国有股减持方案之向原有流通股东配售方案 5、香港盈富基金模式的解决方案 6、国有股直接划拨社保基金模式的方案 7、开办C股市场(开辟第二市场类)方案 方案出处：证监会 大致内容：证监会国有股减持方案之开辟第二市场类方案 相关专题：非流通股统一转让 8、以股抵债方案 方案出处：国资委、证监会 大致内容：相关专题：以股抵债破题 二、解决股权分置：“全可流通改造类型”的方案 9、张卫星：定股与定价方案 方案一览：张卫星：流通股非流通股两权制约的新定价方案 10、华生：竞价配售与认沽权证方案 方案一览：华生：股权分置的市场化分散决策原则和方案 11、认购权证方案 12、韩志国：以净资产-权数定价方案 方案一览：韩志国的国有股减持方案简介 13、林义相：天相投资十四种方案 方案一览：林义相的14种国有股减持方案简介 14、张长虹：万国测评大智慧九种方案 方案一览：万国测评大智慧的九种国有股减持方案简介 15、古前进：复权全流通方案 方案一览：古前进 田辉：复权全流通方案修订版(1) (2) 16、其他社会各界人士提出的解决方案 点此查看众多原创股权分置解决方案>>> 17、继续股权分置现状30年50年，留给后人解决