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时评:解决股权分置 制度建设只是破题


http://finance.sina.com.cn 2005年04月14日 00:16 中华工商时报

  在各方反复博弈后,市场终于达成了基本的共识:股权分置问题必须解决。监管当局认为目前已具备启动试点的条件。

  共识是什么?目前的共识是:股权分置作为历史遗留问题,已经成为完善资本市场基础制度的一个重大障碍,需要积极稳妥地加以解决。而“国九条”已经确定了解决这一问题的目标和指导原则,其核心就是“切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益”。

  但是,正如证监会负责人所说,解决股权分置问题不仅是一个敏感的政策问题,更是一个复杂的市场问题,需要把改革的力度、发展的速度与市场的承受程度统一起来。

  这就是为什么要试点的原因。

  像所有改革措施一样,股权分置的解决无法使股市问题一蹴而就,它并非简单的增量改革,它涉及到错综复杂的利益关系,其中一个绕不过去的就是减持和扩容,这直接关系到投资者的损益,不是简单的加减法。也正因为此,就需要试点,需要“局部试错”。

  必须指出的是,虽然股权分置被普遍理解为当前股市最需要解决的问题,但它并非问题的全部,它注定只是解决中国股市若干问题的一个阶段性命题。正像证监会主席尚福林所言,目前需要解决的还有5个方面的问题,比如提高上市公司质量、防范化解证券公司风险、鼓励合规资金入市等等。

  我们欣喜地看到,在发表股权分置解决试点消息的同时,证监会负责人就八个敏感话题发表了谈话,也正是对这些话题的直面回答才给了市场一个更为

  明确的正面信号。

  我们知道,资本市场的稳定发展在于不断提高上市公司质量,提高上市公司质量,就是要不断提高上市公司的竞争力和盈利能力,提高上市公司的治理水平和诚信度、透明度。只有上市公司披露的信息是真实可信的,完善公司治理机构才能够提高投资者信心,重建证券市场的信心基础。

  一段时间以来,一些证券公司的风险逐步暴露,引起广大投资者不安。同时证券公司风险引发的金融风险也已经给社会经济安全造成了巨大的隐患,防范和化解证券公司的风险既要妥善解决好发展过程中积累的问题,改进和完善市场监管制度,同时,也要对违法违规行为进行严厉惩处,切实提高打击证券违法犯罪的威慑力,只有这样,券商这一股市的另一重要基础才可能稳固。

  毫无疑问,只有十几年发展历史的中国证券市场是在经济体制转轨过程中建立和发展起来的,具有“新兴加转轨”的双重特征,由于市场建立与发展初期经验不足、改革不配套和制度设计上的局限,还存在不少问题和结构性矛盾。目前,多项改革措施在不断推进,许多制度安排在调整,风险正在得到释放和化解,这是可喜的一面。不过,应该清醒地认识到,解决股权分置仅仅是一个制度破题,对其正负两方面的影响究竟有多大还无法作出一个准确的评估,解决中国股市的征途才刚刚开始,攻坚战还在后面。

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