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□怀新投资 陈长远
上周五的愚人节传闻给投资者开了个不大不小的玩笑，当传闻在互联网上以级数效应爆炸式传播之后，不仅中小投资者出现了躁动，而且部分机构投资者也在相互感染之下出现异动操作，这一点可以从翻倍的成交额和一大批机构重仓的大盘指标股放量上涨中找到答案，然而，梦醒时分，一切照旧，于是市场的悲情继续演绎，本周连续两个交易日持续回调
，并且将短期均线再度踩在脚下，投资者寻找转折点的努力有再度失败之虞。究竟市场将会何去何从？投资者该采取何种策略来应对转折之年的市场？我觉得以下几个问题的厘清有助于做出正确的投资决策。
首先，辨析转折之年的提法。早在两会期间，在采访证监会主席尚福林时就曾得到过关于“转折之年”的信心鼓舞。就历史遗留问题的股权分置问题而言，不解决意味最大的不确定预期存在，严重影响投资者信心，也使得市场化配置资源的提法无法真正落实，因而，转折之年是有望破题的，至于能带来多大的市场机会，我觉得倒是次要的。就上市公司问题而言，从规范上市公司的源头，包括询价发行、保荐人制度、新一届发审委启动和严格审计等招招实用的手段，我们可以看到上市公司增量部分质量逐渐改善，目前，上市公司质量距离成熟市场还有距离，但是如果纵向比较，我们不得不承认，已经大大提高了，距离转折的时机渐渐临近。
其次，融资压力将制约市场空间。不出意外，2005年可称我国证券市场的融资年，除了已经获得证监会批准的神华能源A+H方案外，交行传闻中20亿美元的融资额度也绝非空穴来风。如果交行试水成功，建行、中行股改完成后的上市计划早就锁定2005年上市。此外，宝钢的巨额增发无论怎样推迟，2005年都要执行。因为有如此厚重的融资压力，所以，即便2005年市场在各方努力之下，能够找到转折点，我们有理由相信，从指数的空间上，难有大的作为。
最后，如何在转折点未明时合理参与市场。这个问题其实市场已经给出了明确的答案。由于管理层的刻意呵护，大盘走熊的这几年，机构投资者却以超常速度得到大力发展，仅基金已经超过3000亿，占据市场25%以上的份额。投资者构成的机构化速度骤然提速，最终导致过多的资金追逐有限的投资价值突出的品种，不仅使得“二八”现象演绎成“一九”现象，更是让那些相对投资价值突出的品种走出了令人匪夷所思的逆市上扬行情。同时，那些游资主导下的短线热点个股，往往是经过短线的躁动之后，股价重复着下降通道的老路，在不同的时间段不断更换着套牢的人群。
综合以上分析，我认为投资者是在不明朗预期下痛苦地苦熬转折点的途中，合理的对策是在控制仓位和风险的前提下，在放弃全流通补偿预期之后，再到市场中按照价值投资的标准去挖掘机构投资者视野盲点下的潜力股，或者机构投资者刚刚发现的新的潜力价值成长股，如首创股份(资讯 行情 论坛)、古越龙山(资讯 行情 论坛)等。
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