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最近一段时期以来，中国股市出现了一系列深刻变化，这些变化到底意味着什么？中国股市未来的发展方向到底是什么？北京邦和财富研究所所长韩志国表明了他的最新观点：中国股市正在迎来重大转折。
转折必须拨云见日
去年2月“国九条”的公布在中国股市的发展史上具有里程碑的意义。这是一个符合市场现实和发展趋势的纲领性文件。韩志国说，但是由于对中国股市的内在规律缺乏明确的了解和把握，由于市场对“国九条”的实质和本质的认识上出现了偏差，所以就使得2004年股市行情没有真正成为“国九条”年。
韩志国表示，从最近的一系列动态看，我们可以作出这样的判断：中国股市已经处在从行政化向市场化转变的临界点上，行政化的路子已经山穷水尽，市场化的大门必须打开，而且要尽快打开。
一年多来，在落实“国九条”的过程中，由于主客观条件的限制，股市行情一直是“绕道而行”，搁置股权分置，推进其他方面的改革。但实践已经表明并且还在继续表明，股权分置问题不解决，中国股市的制度创新就不能成为真正的创新，制度创新本身也不能真正成为股市发展的契机和引擎。一年多来，市场在解决股权分置问题的一个重大进步就是对股权分置这个中国股市发展最主要障碍的认识越来越深化，所以市场的发展正在向“国九条”的本质和核心回归，这也是中国股市近年来出现的最引人注目的变化和演进。
转折才能柳暗花明
牛市迎新，熊市弃新，牛市有正财富效应。韩志国说，由于中国股市的股权分置问题，面广量大，在熊市中根本找不到解决的方式和途径，只有形成了牛市的氛围，而且全流通的方案有利于牛市的发展和深化，股权分置问题才有可能在牛市的过程中得到解决。
所有的股市都有涨有落，所有的股市投资者都期待牛市，但没有任何一个国家的股市比中国更需要牛市，需要一个有效化解和逐步解决多重、复杂和深刻矛盾的持续大牛市。中国太需要一个与国民经济蓬勃发展相适应的，又能反映国民经济总体变化的，引导中国经济体制走向市场化改革的长期大牛市。
转折牛市不能人为
韩志国表示，这个牛市既不能是人为的，也不能是人造的。而必须有着客观的市场基础和制度条件。中国股市的管理层在解决股权分置的过程中，必须从这样的基点和基础出发来设计方案、确定框架、稳步实施。从熊市转为牛市，需要有客观的经济环境，需要有特殊的启动机制，而中国股市的经历本身可以说是万事俱备，但关键在于全流通方案和解决股权分置的方案能不能够与市场预期吻合。牛市的到来，不仅仅是中国经济发展使然，也是市场各方的期待。
一个长期大牛市的形成，特别是重大转折的到来，需要条件。首先是政策的爆发力。制度创新的政策要能够对投资者产生强大的吸引力，使股市产生巨大的向心力，从而形成一种资金不请自来的机制，这就必须使市场有盈利机会。其次是市场的想象空间。政策的出台一定要能够给市场拓展出明显的上升空间，而要做到这一点，就必须把股市解决股权分置问题的方向对准股本问题。
如果股权分置和全流通问题能够按照这样的原则和思路走出来，走下去，熊市就可能在深刻的制度创新中结束，牛市也将在中国股市的第二次革命中到来，这将是中国股市最大最长、影响最为深刻也最为持久的重大转折。市场各方应当清醒地看到这种现实和机遇，创造条件去迎接和推动股市重大和深刻的转机、转变和转折。作者:国金
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