前高管吞噬吴忠仪表 业内龙头企业身陷亏损泥潭

　　尽管一位在公司工作了28年的老员工告诉记者，现在的活多得干不完，但前任高管们委托理财形成的1.75亿元损失和公司因担保承担的3721万元连带清偿责任，还是让这家自动阀门业的龙头企业陷入了亏损泥潭

　　上市后的第三年，吴忠仪表(资讯 行情 论坛)的利润开始了急剧下滑。直至2004年，公司预计亏损约3亿元。与那些富不过三年的上市公司不同，吴忠仪表利润严重滑坡并非是 当初的包装上市所致。这家过去直至如今仍然算得上国内自动阀门行业的龙头公司，业绩迅速下降的主要原因，是高管们转移公司资产问题逐步显现造成的。

　　令人惊异的是，吴忠仪表的前高管们从公司上市当年就盯上了募集来的资金，直到中国证监会银川特派办2004年巡检发现问题后及时向司法机关移交。吴忠仪表上市6年总共实现的净利润1.71亿元，但从目前已经发现的情况来看，前高管们造成的损失至少高达2.12亿元。2.12亿元，相当于吴忠仪表在资本市场上5.53亿元全部融资的38.34%。

　　业绩迅速下滑

　　委托理财和担保赔偿造成的损失，竟然只比公司1995年至2003年的净利润之和少了1000万元

　　1998年IPO时，吴忠仪表的在册员工为1564人。2003年的年报显示，吴忠仪表的员工总数为1723名。而这一数字，可能已经远远不能说明现在的情况了。吴忠仪表的一位独立董事也说，吴忠仪表的现有员工总数已经超过了3000人，约占整个吴忠仪表集团的75%。

　　由于吴忠仪表从大股东吴忠仪表集团那里收购了多个企业，其员工总数总体增加的判断并没有错。至于吴忠仪表到底有多少员工，相信2004年的年报将给出一个明确的答案。

　　吴忠仪表员工数量的快速增加，就是这两年的事情。然而，吴忠仪表的净利润恰恰是在最近两年急剧下降的。吴忠仪表2003年的净利润为-2657万元，比2002年的925万元急剧下降了-387.15%。如果按照2004年3亿元的亏损计算，其净利润将比2003年再降1029%。

　　收购新项目带来的员工总数不断增加，与净利润急剧下降形成了鲜明的对比。并非主营业务的滑坡，造成了吴忠仪表在亏损泥潭中越陷越深。已经在吴忠仪表工作了28年的一位老员工告诉记者，现在的活多得干不完。

　　事实上，主营自动阀门的吴忠仪表曾经是国内这一行业的龙头老大。现在虽然在产品价格上逐渐失去了和浙江民营企业的竞争优势，但浙江民营企业生产自动阀门的核心部件至今还只能从吴忠仪表那里购买。吴忠仪表的一位独立董事说，吴忠仪表现在的亏损，由市场竞争导致的成分几乎可以完全忽略不计。

　　据吴忠仪表相关公告披露，以赵广生、冯平儒、李志强为首的前任高管们委托理财形成的1.75亿元损失和为担保贷款承担的3721万元连带清偿责任，是造成吴忠仪表2004年亏损约3亿元的罪魁祸首。在2004年10月21日披露的第三季度报告中，吴忠仪表还曾预告说将可能实现微利，而赵广生等3人当时尚未东窗事发。事发前，赵广生任吴忠仪表和吴忠仪表集团董事长，李志强任吴忠仪表财务总监和吴忠仪表集团总经理，冯平儒任吴忠仪表副总经理。

　　粗略计算，吴忠仪表委托理财和担保赔偿造成的2.12亿元损失，竟然比1995至2003年间9年的净利润之和只少了1000万元。如果进一步从1998年上市到2003年计算的话，1.71亿元净利润根本还不够抵消这2.12亿元的损失。也就是说，吴忠仪表的几千名职工苦干几年，还不够填补前任高管们攫取公司资产形成的财务窟窿。

　　转移资产始于上市当年

　　令人难以想象的是，吴忠仪表前任高管们在上市当年就盯上了从股市上募集来的资金

　　在1998年6月和2000年11月，吴忠仪表进行了首发和配股融资，两次融资实际募集到的资金为5.53亿元。1998年9月15日，吴忠仪表上市交易。令人难以想象的是，吴忠仪表前任高管们在上市当年就盯上了从股市上募集得来的资金。

　　吴忠仪表2.12亿元损失，最主要部分是前任高管们将1.8亿元资金委托给自己为法人代表的公司进行理财所致。在1.8亿元委托理财资金中，无法回收部分预计高达1.75亿元。委托理财资金的损失达到如此畸高比例，显然极不正常。而据知情人士透露，这正是赵广生、冯平儒、李志强等被以涉嫌贪污犯罪逮捕的一大原因。中国证监会银川特派办在巡检中发现吴忠仪表的资产窟窿后，随即向司法机关举报。

　　虽然吴忠仪表1.8亿元委托理财资金的转移时间前后长达6年，但初步核查发现最早一笔是在1998年就开始着手准备了。由于涉及委托理财的相关材料已被查封，目前外人还无法清晰了解相关资金的投入时间及资金流转过程。然而，吴忠仪表自从上市后就每况愈下却是有目共睹。

　　在银川河东机场通往市区的高速公路边上，树有吴忠仪表的一块大广告牌子：中国自动化行业的脊梁。在吴忠仪表1998年上市的时候，确实没有人怀疑它的这种自诩。吴忠仪表的前身是吴忠仪表厂，它从1964年就开始生产自动调节阀，其中荟萃了原机械工业部第十一设计研究院等自动化行业的各路精英人才。而从其上市之前的表现来看，也一直可圈可点。国外自动化行业的重要代表团到中国参观、访问，地处大西北的吴忠仪表几乎是必经驿站。即使现在，吴忠仪表也是国内自动阀门行业唯一能够消化国外先进技术的企业。

　　吴忠仪表的业绩急剧滑坡，是从2002年下半年开始的。2002年一季度，吴忠仪表的净利润同比增长了170.74%。而2003年1月17日则预告说，2002年的净利润将有50%以上的下降。其实，赵广生、冯平儒、李志强为首的前任高管们也就是从那时开始变本加厉地把公司拖入泥潭的。

　　在吴忠仪表已经造成的3721万元担保损失中，最早的一笔发生于2002年8月。当时，吴忠仪表为新宝荣实业发展(深圳)有限公司一笔3000万元的1年期贷款提供担保。尽管连这家公司的的资信资料都一无所知，但这并不妨碍吴忠仪表义无反顾地为它进行展期担保。由于新宝荣实业发展(深圳)有限公司无法偿还贷款，吴忠仪表为这笔担保贷款相继进行了两次展期。最终，由于新宝荣实业发展(深圳)有限公司的实际控制人被逮捕，吴忠仪表不得不拿出3000万元的真金白银去承担连带清偿责任。

　　现在回过头去看，吴忠仪表这种对担保的过分执著，显得非常难以让人理解。而且，吴忠仪表所处的宁夏吴忠市与新宝荣实业发展有限公司所在的深圳，更是存在从东南到西北斜穿整个中国的遥远距离。吴忠仪表的一位中层干部反问，如果没有这种个人利益的驱动，你能想象得出他们需要进行如此前赴后继式担保的理由吗？

　　除了为新宝荣实业发展(深圳)有限公司、深圳市汇银峰投资有限公司等担保贷款之外，吴忠仪表也频频为旗下子公司进行担保。为自己控股75%的珠海亚利生物工程有限公司800万元综合授信额度担保，吴忠仪表已经因其到期无力偿还而不得不代为偿还541万元的本金及利息。此外，吴忠仪表为自己担任第一大股东的山东博远物流发展有限公司担保的2500万元贷款今年3月已经到期，另一笔1000万元的到期日是今年5月，它们是否需要吴忠仪表为其清偿还不得而知。

　　对外投资亏多赚少

　　虽然吴忠仪表非常热衷于高科技投资，但在历年财务报表中却见不到相关的投资收益

　　吴忠仪表的一位独立董事说，公司目前的生产能力闲置的还有不少，主要是因为缺少流动资金支持。而这个问题的形成，系吴忠仪表先后独资设立或参股投资的众多公司大多只会烧钱所致。

　　吴忠仪表独资设立或参股公司的投资情况到底如何，目前还很难全面掌握。但记者根据相关公告中零星出现的公司名称而制成的吴忠仪表投资的部分公司表计算后发现，其中所列的投资总额竟然高达39250万元。

　　吴忠仪表投资的公司中有不少冠上了高科技的帽子。从主营业务的描述上可以看出，成都吴仪科技发展有限公司、珠海银创发展有限公司、润世生物工程有限公司、珠海亚利生物工程有限公司、华鼎血液技术有限公司、珠海高新区公牛复合材料开发有限公司等就是所谓的高科技公司。天一证券研究所张冬云研究员说，虽然吴忠仪表非常热衷于高科技投资，但在历年财务报表中却见不到相关的投资收益。

　　对西北证券的参股投资，是吴忠仪表为数不多的投资成功案例。2000年9月26日，吴忠仪表以3500万元参股西北证券。在接近三年后的2003年8月28日将其以3675万元转让了出去，3年的投资增值了175万元。与此相反，吴忠仪表投资的公司中像珠海市格凌实业有限公司、珠海市天健饮水设备有限公司那样带来亏损的则不在少数。

　　对珠海市格凌实业有限公司的投资是在2000年进行的，由吴忠仪表与吴志文、盛菊明二人组建，吴忠仪表以550万元出资占股55%。而到2004年初，因珠海市格凌实业有限公司的负债总额已经达到606万元，吴忠仪表遂以220万元出让了自己的股权，亏损至少330万元；同样与吴志文、盛菊明二人组建的珠海市天健饮水设备有限公司的股权，也不得已亏损转让了出去。

　　中国证监会银川特派办的文件明确指出，吴忠仪表长期的股权投资众多，且涉及行业较多，项目与主业及项目与项目之间产业关联度差，地域分布范围较广。这些项目绝大部分没有收益，其中部分公司亏损，个别公司甚至出现了资不抵债的现象；在过去的几年内，吴忠仪表多次向多家公司投资、借款，虽然金额较大，但却未签订相关的协议……

　　从出资额7500万元的润世生物工程有限公司也会半途而废上，似乎可以想象吴忠仪表所投资的公司到底有多少打了水漂。事实上，吴忠仪表代为珠海亚利生物工程有限公司清偿541万元的担保贷款，已经表明这些投资到底是在为上市公司创造价值还是毁灭财富了。而从控股95%的华鼎血液技术有限公司担当了转移5000万元委托理财资金的功能上，似乎清晰地给出了吴忠仪表没有效益却依然乐此不疲不断投资、参股新公司的秘密。

　　在解释2004年之所以预计亏损将达3亿元的原因时，吴忠仪表提及到了投资亏损。委托理财和担保造成的损失与3亿元相差了近9000万元，那这9000万中到底有多少是投资亏损所致的呢？

　　公司治理形同虚设

　　在形同虚设的治理结构下，吴忠仪表在经营运作上出现的众多重大漏洞难以被及时察觉

　　造成吴忠仪表2.12亿元损失最重要部分的1.8亿元委托理财资金，是在赵广生、冯平儒、李志强被捕之后全面暴露的。而早在2001年9月27日，现任董事长的冯奇峰就已经被选举为总经理了。冯奇峰对此的一无所知，无疑将吴忠仪表形同虚设的公司治理结构彻底暴露了出来。

　　吴忠仪表2005年3月16日的公告说，1.8亿元委托理财事项，未经公司董事会、股东大会会议决议，也未签署相关协议，未在定期报告和临时报告中披露。在这种情况下，再回过头去考量冯奇峰在2000年悄然辞去副总经理职务的一幕，其间值得回味的玄机似乎顿时清晰起来。含蓄一点说，主管经营的冯奇峰被赵广生、冯平儒、李志强在实施不法行为时给绕开了；直接一点说，冯奇峰当时是被架空了。其实，赵广生、冯平儒、李志强被捕前的身份组合，已经足以在吴忠仪表为所欲为了。

　　吴忠仪表高管们在上市公司和控股股东单位同时任职的这种身份组合，显然违反了上市公司治理的有关规定。基于此，中国证监会银川特派办于2003年9月对吴忠仪表下发了限期整改的通知。通知指出：公司董事长由控股股东法人代表兼任，不符合证监会有关‘上市公司董事长原则上不得由控股股东法定代表人担任’的规定公司财务总监兼任控股股东总经理，不符合证监会‘关于上市公司总经理及高层管理人员不得在控股股东单位兼职的通知’要求。虽然吴忠仪表表示要根据要求进行整改，但阳奉阴违导致这种情况并没有改变，以至于中国证监会银川特派办于2004年5月再次下发要求整改的通知。

　　在这种形同虚设的治理结构下，吴忠仪表经营运作多个方面出现重大漏洞而难以及时察觉。比如，对美丽纸业的担保贷款。根据2002年11月27日签署的互保协议，吴忠仪表与美丽纸业的担保金额上限为3亿元。然而，截至到2004年6月30日，吴忠仪表为美丽纸业担保的贷款金额已达39720万元，超出互保协议规定上限近1亿元。

　　面对这种千疮百孔治理结构形成的危害，吴忠仪表的监事会在历次的公告中竟然从来没有过说不。吴忠仪表最新一届监事会由3名成员组成，分别是纵素莲、钟建军、曹洁。其中，纵素莲是召集人，她是吴忠仪表集团的人力资源部部长；曹洁是吴忠仪表集团核算处处长，钟建军是吴忠仪表审计监察部部长。这届监事会与前两届相同之处在于，监事会成员全部由上市公司或控股股东的中层干部组成。

　　从目前的情况来看，吴忠仪表似乎并没有充分吸取前车之鉴的教训。虽然冯奇峰不再兼任吴忠仪表的董事长，但他挂着的吴忠仪表集团党委书记的职务所扮演的角色却几乎是一样的。据介绍，冯奇峰之所以不再兼任董事长，是因为当地取消了在国有控股公司设立董事长一职的新规定。此外，吴忠仪表集团党委委员、总经理助理朱怀文、盛之林，现在同为吴忠仪表的副总经理。也就是说，吴忠仪表现有高管的身份组合，和前任的差别并不明显。

　　吴忠仪表的一位独董说，前任高管造成的巨额损失，使得吴忠仪表目前举步维艰。前任高管出现问题，很大程度上是吴忠仪表内控机制、治理结构出了严重问题所致。虽然现任高管恐怕不大会第二次踏进同一条河里，但吴忠仪表集团目前的经营收入主要依靠对吴忠仪表的投资收益，冯奇峰在决策时如何把握又显得非常微妙。

　　上海证券报记者 陈言