中国铝业游回A股现最佳 会否遇整合问题

　　见习记者 苏曼诗 香港报道

　　虽然我国对氧化铝行业继续施行宏观调控，限制部分氧化铝项目上马，但宏观调控政策对中国最大铝业生产企业中国铝业(行情 论坛)股份有限公司(2600.HK，以下简称中国铝业)却是利好。该公司董事长肖亚庆日前在香港透露，中国铝业计划今年在内地发行不超过15亿股A股，募集资金不超过80亿元，用于扩大氧化铝产能。

　　不过，由于中国铝业是A股上市公司山东铝业(资讯 行情 论坛)(600205.SH)和兰州铝业(资讯 行情 论坛)(600296.SH)的控股股东，同时又是近日发布A股招股说明书的包头铝业的关联公司，如果中国铝业游回A股，它是否会遇到类似中国石化(资讯 行情 论坛)(600028.SH)一样的资产整合问题呢？

　　发A股完善产业链

　　肖亚庆解释，发行A股募集的资金主要用来扩建广西氧化铝厂的产能，该项目目前的产能可达80万到85万吨，预计2006年总产能可升至950万吨。

　　不知是否担心市场误认发行A股是因为公司现金流紧张，中国铝业副总裁陈基华解释，中国铝业今年的现金流将达90亿元(去年为82.6亿元)，加上手头的现金50亿元，公司今年的资本开支是没有问题，所以A股发行与否不会影响公司运作或扩产的计划。

　　“A股发行没有什么特别的原因，是一间正常上市公司会做的事情。我们的初步想法是现在氧化铝价格比较高，而且可能会维持一段时间，但不可能永远保持现在的高价格水平，产业的完整才是中国铝业保持长期稳定发展的基础，所以，希望发行A股募集资金完善公司的产业链。” 肖亚庆说。

　　2004年1月，中国铝业成功完成了H股的第二次招股，募集资金约32.5亿港元，现在仍有26.89亿港元未使用。

　　当被问及手上还有大量现金，为何仍要增发A股募集资金时，肖亚庆说：“A股募资的用途与H股完全不同。”

　　肖亚庆认为，目前是中国铝业扩大产能完善产业链的最佳时机。因为在未来几年里，除了中国铝业之外，其他企业都不会有新增产量。

　　今年初，国家发改委向各铝业生产企业下发了一份文件，文件称要重新评估十二三个氧化铝项目，这些项目的产能共计五六百万吨，预计将有部分项目不能上马。

　　他说，发改委把这些项目划分成3类：第一类是补上一些手续后便可以上马的项目；第二类是绝对不允许上马的；第三类是仍在考察的项目。”

　　“这主要是为规范氧化铝建设程序，不希望在很短的时间里大家都拼命地去建设这么多的氧化铝厂。” 肖亚庆说。

　　“去年前年的这个时候，大家建设氧化铝的热情非常高涨，宏观调控可以抑制这股不太理智的投资热情。我们的氧化铝项目从进度、环保到技术，都符合国家的要求。”肖亚庆说，中国铝业的所有项目都不在宏观调控范围之内，是这一波宏观调控的受惠者。

　　未来一片光明

　　中国铝业3月29日在香港发布了2004年度业绩报告会，净利润62.24亿港元，同比大幅增长75.2%，这主要受益于国际市场对氧化铝的需求大增，以致价格大幅攀升。每股收益0.56港元，董事会建议每股派息0.176港元。

　　2004年，中国铝业实现氧化铝产量682万吨，比去年同期增长了12.7%；原铝产品产量77万吨，同比增长1.1%。氧化铝的外销收入达192亿港元，同比增长了56%，利润率达40%；电解铝板块的外销收入达130亿港元，同期增长了20%。

　　中国铝业今年的氧化铝产量计划是720万吨，电解铝产量约85万吨。肖亚庆希望通过加快项目投资，下半年比上半年的产量有较明显的增长。

　　中国铝业今年的资本性开支将达105亿港元，主要用于兴建位于河南、中州、贵州和广西的氧化铝项目。

　　肖亚庆表示，目前氧化铝的现货价格已经是历史高位，每吨达4330元，相对进口铝每吨约4800元的价格，内地氧化铝价格还将略有上升。

　　“国家继续实施宏观调控，加上对环境及资源的保护要求，不会有太多新增产量，所以铝价会持续走高。

　　肖亚庆又称，国家取消电解铝的出口退税和增加5%的出口税，确实影响了电解铝的出口。不过，目前中国电解铝减少出口，导致国际市场价格大幅攀升，出口仍有利可图。

　　不过，中国铝业的电解铝主要供应国内市场，故出口退税的取消与增加5%的出口税对中国铝业影响不大。

　　(特约记者罗绮萍对本文亦有贡献)