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证监会未收到基金封转开申请
点评：尽管中国证监会有关人士表示目前没有任何消息表明证监会已收到哪家基金公司正式提交的“封转开”方案，华夏基金公司网站也发布澄清公告称基金兴华(资讯 行情 论坛)目前的基金管理运作正常，无任何应披露而未披露的重大事件，但市场对于“封转开”仍给予了很高的期盼。众所周知，去年上半年保险资金投资在封闭式基金上的额度高达300亿
元以上，在封闭式基金高折价率的现状下，浮亏严重。只有在“封转开”的情况下，保险资金才可能减小损失。中国保监会公布的最新统计数据显示，截至2月底，投资于证券投资基金的保险资金达到860.75亿元，较上月增加了54.75亿元。
专家分析，2月份增加部分可能来自保险公司对基金的增持，也有可能是保险公司原持有基金的净值增长。无论怎样，该数据说明，此前市场一直担忧的保险资金赎回在间接投资上的额度，并未发生。然而，保险资金在大举低位增加投资以摊低成本之后，若要在一年内完成减亏或套现，“封转开”是唯一可行的办法。《证券投资基金法》早已明确封闭式基金转成开放式基金的法律程序，只是目前尚未对封闭式基金进行具体操作。存续期到期日越近的基金，封转开的需求越强。按到期先后排序，最先到期的是2006年11月的基金兴业(资讯 行情 论坛)，其后依次是2007年以后的基金同智(资讯 行情 论坛)、基金景业(资讯 行情 论坛)、基金安瑞(资讯 行情 论坛)等。投资者可适当短炒。
宏观调控任务比去年更艰巨
点评：在《政府工作报告》确定今年要“坚持加强和改善宏观调控”二十天之后，国家发改委主任马凯放出了迄今为止最为紧迫的宏观调控信号。马凯在清华大学为师生们作了一场名为“关于宏观调控的几个问题”的报告，用严厉的语气强调，今年的宏观调控形势如果出现逆转，原定作为“十一五”规划“起步年”的2006年将被迫变成“调整年”，这不仅会影响“十一五”计划开局，还将影响2020年小康目标的实现。国家发展和改革委员会副秘书长曹玉书在2005中国企业发展高层论坛上说，今年前两个月固定资产投资增幅已经向比较符合经济发展的方向贴近，但仍然要警惕固定资产投资反弹。看来，宏观调控在今年不仅不会放松，而且还会更加吃紧。我国经济面临严峻考验，将抑制机构投资者的入市积极性，大盘转强存在较大难度。
社保今年入市最高178亿
点评：上周二各主要媒体均在重要位置对“社保今年投资股票88亿至178亿”进行了报道，但是市场反应并不积极。全国社保基金去年就曾提出2004年在股票上投资比例为15%，但截至去年底，股票投资总规模为184亿元，仅占总资产的11%。因此，社保基金将今年股票投资比例增加至总资产的20%左右，其中，国内股票投资比例由现在的11%增至15%左右。可见，虽然社保基金计划提高国内股票的投资比例，但仅是完成去年没有实现的目标。如果说是因为去年4月份以来的持续性下跌，造成社保基金不愿增加投资至15%比例的话，那么今年其国内股票投资比例是否会增至15%，也会因市场整体走势而定，存在不确定性，或者说15%并不是一定要实现的目标。2005年社保基金确定可用于再投资的资金总量不少于514亿元。
根据社保基金年度资产配置计划，各类投资的资金额度是：股票投资88亿-178亿元，固定收益投资260亿元左右，现金等价物投资90亿-180亿元。截至2004年底，全国社保基金总资产为1708亿元，按15%计算，2005年国内股票投资将为256亿元，减去去年年底的184亿元，再投资可能仅为72亿元左右。即便考虑市值变化的因素，再投资额度也只能按88亿元的下限估算。有关负责人表示，如果年内开展海外投资，现金等价物投资将相应减少，股票投资亦将相应增加。视资金变化和资本市场情况，具体投资额度将在执行过程中按计划比例做小幅调整。由此可见，海外投资一旦开闸，将成为社保基金收益率最高的领域。可见，社保基金今年对内地股市的实际增量较为有限。
下半年将迎来国债发行高峰
点评：在上周三举行的2005年二季度国债筹资及市场分析传出信息，今年全年国债供应量将略高于去年，其中下半年将成为国债扩容高峰，计划供应量占了全年的六成。按照惯例，在大规模发行国债之前，升息的概率较低。另外，中国人民银行研究局课题组公布《当前价格形势与未来趋势分析》。报告预计，今年全年居民消费价格指数(CPI)同比增长率将在3%到3.5%之间，低于部分境外投资银行的预期，升息的压力可能缓解。由于升息的可能性降低，市场的紧张情绪有所缓解。
西南证券 张刚
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