|
中国联通(资讯 行情 论坛)近期在跌穿3元的配股价后，于昨日再度下行，最低跌至2.62元的历史低点，离2.3元的发行价已经不远。中国联通为什么走熊，除了大盘的原因外，还与中国联通业绩增速放缓等系列因素有关。
中国联通年报显示：2004年度公司主营业务收入达到人民币707亿元，比上年增长了18.3%，其中GSM移动电话业务收入为436亿元，比上年增长15.1%；CDMA移动电话业务收入为
229亿元，比上年增长44.5%；长途通信、数据通信和互联网业务收入为41.5亿元，比上年下降8.9%；净利润为24.7亿元，较上年增长6.2%；每股收益为0.117元，与上年同期的0.118元持平。考虑到中国联通股本扩张因素，每股收益较上年略有增加，但市盈率已达23倍，比其他蓝筹股的市盈率要高。而中国联通的邮电通信业务、GSM业务、CDMA业务、长途、数据及互联网几项主营业务的毛利率呈现了全面下降的态势，也给未来业务发展蒙上了阴影。中国联通CDMA业务2004年平均每个用户每月通话分钟数为292分钟，比2003年的337分钟下降了45分钟，平均每个用户每月收入为85元，比2003年的125元下降了40元。GSM网络盈利不理想，CDMA业务也在下降，客户增长速度明显放慢，公司用超低价手机(差价公司补贴)来获取客源，盈利可能会进一步下降。
未来3G牌照的发布势必影响和改变目前移动运营商的市场格局，但如果进行重组，中国联通的价值将得到提升，有机构分析了中国联通三种可能的重组模型，保留联通经营实体的出售GSM或CDMA网络的两种情况；不保留联通经营实体的出售GSM网络给中国电信，联通与网通进行并股。在这三种模式中，对公众股东最有利的方案是出售GSM网络，择机收购CDMA网络。但最可能的方案是出售GSM网络，同时收购CDMA网络，并与网通进行并股。
| 
