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昨日，沪深两市股指先抑后扬，在早市再次创出六年来的新低之后，从11点开始展开震荡反攻，至收盘时小幅走高，分别收出带下影线的小阳线。两市成交量比周三均有约20％的萎缩。目前，无论从基本面还是从技术面来看，市场都面临着比较严峻的考验。
基本面困扰股市的因素不少。首先，在股市再创新低的情况下，政策面并没有出现积极的变化，这令很长一段时间以来靠利好政策吃饭的市场找不到心理安慰，从而显得更为浮
躁。其次，上市公司业绩增长势头堪忧。生产资料价格的快速上涨是一个主要的原因，同时因此出现的宏观调控的加强更加令人担忧。第三，股市的资金面更不乐观。一方面，扩容有加速的迹象。近日媒体关于“中国铝业、大唐发电计划发行Ａ股”的报道，直接导致了周三股指跳空下跌。
另外，目前最大的基本面利空并不是这些，而是股权分置问题。上周末，一批机构在2005年中国资本市场春季高级研讨会上达成了五点共识，综合起来的核心是两点：一是敢于负责，抓紧股市变革；二是解决股权分置要有明确预期。随后，中国证监会规划委主任李青原称解决证券市场问题要敢于试。敢于试是不错，但最关键的是以什么样的方式来试。如果方法不对头，可能还会为二级市场带来更大的动荡。
技术面上，股指的弱势运行趋势已基本确立。股指在击破1187点的前期低点之后，连续创出六年来的新低。而成交量的日益萎缩更显示出承接盘的匮乏。而在此轮下跌过程中，股指的运行始终受到5日均线的压制。尤其是在周三和昨日连续形成的向下跳空缺口，更是属于下跌中继性的缺口，预示着下跌的动力仍然存在。
短线看，虽然昨日下午形成的技术性反抽营造出一定的反弹氛围，但只要股指无法突破5日均线的压制，重返上周三至本周二形成的小平台位置，那么就将意味着下跌中继形态的最终确立。因此，投资者在短线操作中还是应以基本面是否出现积极变化为主要关注点。只要基本面不出现积极的变化，市场的底部很难确立。
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