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代价高昂 时不我待
我们曾经说过，产权只要界定清楚，同股异权也好，同股同权也罢，市场总是可以达到资源配置的优化。但中国股市股权分裂的本质就是产权定义不清。2001年的国有股减持，想用10%的逐步推进方式实现同股同权，在遭到市场抵制后，又退回到暧昧不清的模糊状态，在一个最现代的电子化市场上，交易着产权定义不清而且已经引起争议的股份，不能不产生
一系列的扭曲和冲突。政策有时提示或暗示A股含权，但总体上又大力推进强化同股同权的措施，使市场长期处在不确定性的煎熬之中。这是过去几年来处于弱势的社会公众股股东损失惨重的主要原因。
但是，受伤的绝不仅仅是社会公众股股东。扩大直接融资，减少风险集中的间接融资即银行贷款，是化解金融风险的重要途径。本来，投资和融资是相互依存的关系。融资和交投活跃是市场健康和有生命力的表现。但在我国股市扭曲的价格水平和结构下，投、融资变成了对立关系，市场闻扩容而色变。大规模融资筹钱几乎变成了恐慌乃至邪恶的代名词。直接融资的比重不仅没有扩大，反而年年直线下降。国民经济靠银行体系一条腿独立直行，既极为笨拙，又险象环生，金融风险居高不下。
受伤的还有宏观调控和资源配置。使市场成为配置资源的基础力量，不仅是商品市场，更是资本市场。融资不畅，生产要素无法对价格和需求信号作出及时反应，收购兼并不通只能自己铺摊子搞建设。强不能趁势扩张，弱不能被吞并淘汰，导致经济整体素质不高，大而不强，资源浪费，降低了国民经济运行的整体效率和效益。
受伤的也有国有资产和各种社保基金。国有资产不能资本化就难免是死的资产，会消失的资产，不好评估和计量、考核的资产，难以整合和重组的资产。没有资产的资本化，人力资本也难以体现其价值和实行有效率的激励，国企产权改革就难免陷入不是管家当主人就是管家还是人民公务员的怪圈。社保基金更是既缺乏货币化的来源，又缺乏资本化的投向。
受伤的更有国家的金钱和政府的信用。输血破产的券商，弥补银行的坏帐，接管出问题的企业，各种显性和隐性的财政性支出和负担不胜枚举。同时，一个个政策底被击穿，一串串不能兑现的承诺和许愿，管理层的公信力受到了严峻的考验。受伤的还有国内的利率，国际的汇率，QDII，逼良为娼的假红筹，自捆手脚的H股，如此等等。总之，发展现代市场经济，抱残守缺的大部分股票不流通、没有市场价格、产权定义不清的证券市场，不能不导致众多的麻烦和掣肘。
大力发展证券市场，本来是市场经济题中应有之义，也是既定的国策。现在为什么发展不了，关键在于建立在制度缺陷和政策误判上的价值回归，使广大投资者遭受了主要不是他们自己的过错和自己能抵御的系统性风险。而政府由于身肩监管者、融资者、社会稳定和公众利益维护者的多重相互冲突的职能，也只能是欲行又止，且退且走，造成了目前市场参与各方的多输，市场套牢了政策，股市拖累了全局。
时至今日，越来越多的人认识到，拖下去已经不是一个选择了。所谓搁置深层矛盾，在改革、发展、开放一日千里、时不我待的今天，实质就是让流通股股东继续独立消化价值回归的代价，等待痛苦和漫长的同股同权的接轨。但是，股市中这几千万及其关联的中国社会中几亿积极人口的消极埋怨情绪和无端发泄，不仅关系到他们自身的福祉，也已经关系到社会和政治的稳定，威胁到和谐社会的建设。
同样重要的是，中国经济的发展、改革和开放的需要，根本不是在微妙地平衡市场的同时，再伺机多发几个大盘股所能满足的。中国经济所需要的，是在目前流通市值的基础上成倍和成10倍扩张的大股市，是大小优质企业都可以不必行政审批、长期排队，而能够通畅、便捷的融资和再融资的市场，是投资与融资相互需求、相得益彰的市场，是把大企业的上市和融资量的增长视作股市实力和健康成长的市场。这是一个让我们长期生活在投资者与融资者关系失衡乃至对立的空间中已经不敢想象会存在的市场。这样的市场会出现、能存在吗？市场经济的回答是肯定的。只要产权界定清楚，价格到位，再贵、再贱的东西都会供求平衡，难道上市公司会例外吗？
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