证券市场对利好熟视无睹 股指八创新低直扑1100

　　沪深两市昨放量下跌，利空频频袭来投资者如惊弓之鸟

　　“清明时节雨纷纷，万千股民欲断魂”。昨日上午，广州五羊新城一家证券交易所里，望着窗外飘飞的大雨，一位老股民无奈地感叹。他身后的电子显示牌，是一屏一屏的“惨”绿。

　　昨日，两大蓝筹股“海归”以及市场对央行行长周小川关于“加息”言论的猜测，让极度虚弱的股市再度成为惊弓之鸟，沪、深两市放量下跌。其中，沪综指开盘1192.44点，收报1172.57点，下跌22.44点，跌幅1.88%。两市共成交108亿元左右，比上个交易日明显放大。两市计有1425只股票下跌，仅有173只上涨。

　　这也是进入2005年以来，沪指连续第8次创出近6年来的新低。

　　扩容，又是扩容

　　市场人士普遍认为，导致股市在盘整几日后破位下行的最直接原因，是中国铝业和大唐发电两大海外上市的蓝筹股拟增发A股的消息。根据这两家公司的公告，共将筹资大约120亿元。单中国铝业一家准备募集的80个亿，就已经相当于当前两市每日交易量的总和。

　　包括神华和交行“A＋H”在内，截至目前已公布再融资计划的上市公司已经有近70家，其中拟增发的有近30家，拟配股的有10余家，而拟发行可转债的有20余家。

　　“现在的股市就像一个沉疴缠身却还要不停失血的病人。”一位刚刚撤离股市的投资者如是伤心地说。频频传出的巨额融资消息，一次又一次地加重了投资者的担心。而曾被市场寄予厚望能为股市源源不断输入新鲜血液的保险基金和企业年金却在入市后浅尝辄止。

　　“这样的行情只会让场外的资金更为谨慎”，广州证券首席分析师袁季分析指出，股市一天天创下新低，保险基金等只能采取观望的态度。而苏宁电器(资讯 行情 论坛)等高价蓝筹股虽然表现尚佳，但已经被机构所操纵，缺乏流通性，对后入者来说投资价值已经不大。

　　“4.30”股市崩盘？

　　伴随着股指的不断下挫，各种传言在市场四处弥漫。昨日，最危人耸听的消息就是“之前进入A股的1500亿元海外游资大面积撤退，是股市阴跌不止的真正原因，而且最恐怖的杀跌将在4月30日到来”。

　　尽管消息来源言之凿凿，但记者昨日征询多位证券分析师和基金经理，大多认为这是无稽之谈。“如果它们要逃，1300点的时候就该逃了，怎么可能选择在这个时候？”江苏天鼎分析师秦洪认为，如果说海外游资入市的目的是豪赌人民币升值，不会选择在现在风声日紧的时候出局，而且目前房地产市场价格高企，这些资金退出后也没有好的投资机会。袁季也分析指出，如果真有1500亿元资金有组织入市，之前股价的惨淡就难以解释了，现在的交易量也看不出有大规模资金撤退的迹象。

　　而“政府将设置近千亿平准资金出面救市”的传言也是越演越烈。去年下半年开始，有关“平准基金”的讨论就不时在媒体出现。而证监会前主席周正庆日前曾表示“如果用拿出450亿美元外汇储备注资中行和建行的魄力关心股市，股市绝不会是这个样子。”周正庆目前是人大财经委的副主任，不少市场人士将他的言论解读为政策出台前的一种铺垫。

　　但市场也有不同的声音，“靠政策救市已经是黔驴技穷”。一位不愿透露姓名的经济学教授称，最大的利好就是“国九条”，再靠监管层出台利好救市只能是饮鸩止渴。

　　但也有市场人士认为，在股市低迷时，政府以干预基金入市的方式救市是市场化的举措。在纽约、香港等成熟股市，都有类似的例子。袁季认为，如果真有平准基金出台，规模大小并不重要，关键是帮助投资者重新树立信心和希望，“这是带有行政色彩的市场化举措”。

　　对利好熟视无睹

　　股市的症结到底在哪里？是股权分置还是监管不够严厉？昨日，在股市下跌造成的恐慌弥漫和议论声中，一条非常重大的利好却被淹没了。

　　截至目前，深沪两市已有约一半公司公布年报，加权平均每股收益0.362元，创出近十年来的新高！这些公司共实现净利润1511.02亿元，与2003年的1015.17亿元相比，增幅高达48.84%。而不少以往“只知道圈钱”的上市公司，也开始毫不吝啬地分红。前年深、沪两市上市公司共向流通股股东派现126.23亿元，而目前只有一半的上市公司公布了去年的年报，就已经给流通股股东带来123.18亿元的现金红利。

　　“从市盈率看，国内股市的投资价值已经非常明显”，秦洪指出，目前两市的平均市盈率只有19倍左右，上证50(资讯 行情 论坛)成份股更是只有14倍，比道琼斯和标准普尔的市盈率还低。

　　“如果问中国股市还有没有投资价值，不如先问为什么要投资股市。”袁季表示，股市的投资价值在于股价上涨带来的溢价和稳定的股息分红。上市公司长期只圈钱、不分红，使得投资者关注的焦点集中在股价的涨落。而在美国等成熟股市，投资者的目的更多在于获得长期稳定的分红。

　　尽管股指在不断下挫，但“乱花”背后，投资理念却在悄悄成熟。袁季称，近期的下跌中，高速公路板块的抗跌性很好，原因就在于这些公司经营稳定、分红稳定，给投资者稳定的投资回报。年报所披露的情况，意义远比各类传言要大，这才是股市真正的利好所在。

　　会否跌到1100点？

　　现在市场最关注的莫过于大盘阴跌到何时是个尽头？上周六在南京，上百位证券业高层人士出席“2005年中国资本市场春季高级研讨会”时，大多预测今年的低点在1100点附近。有人认为，1100点正好是将中国股市十几年来的泡沫挤空的点位。袁季表示，从技术上看，空方的力量已经用尽，换言之，没有人在做空中国股市，只是在等待多方有信心进场。

　　如果到了1100点，股市重现“5.19行情”，绝地逢生，节节攀高，当然是好事。但是，中国股市仍然没有走出指数的“怪圈”，若干年后又是为股权分置、扩容而忧心不已。人们渴望看到凤凰涅槃，但凤凰涅槃真正的意义应该不是股指的一飞冲天，而是股市的投资价值能够得以回归。

　　不少证券人士在昨日接受记者采访时都表示，尽管未来股市走向难以预测，但以更长远的眼光来看，目前的指数已经处在底部的位置，中长期的投资价值已经非常明显。

　　本报记者　贾肖明