深交所推出研究报告 指数调整效应不一

　　本报讯深圳证券交易所日前推出题为《指数调整事件股价与成交量效应研究》的研究报告，建议采用客观与主观并重的指数调整标准。

　　研究报告指出，对于上证180(资讯 行情 论坛)指数，在成份股加入指数公告日后7个交易日有1.44%的平均累计异常收益率，随后一周内股价出现部分反转，从长期看，加入成份股没有明显的异常收益率，而市场对剔除股票则有较准确的预期。与国外研究结果显著不 同的是，我国加入成份股市场流动性显著下降，与现有假说不一致，这种异常现象可能是由于机构投资者准确预测了拟被加入的股票，并在指数调整前已调整投资组合所造成。作为非基金追踪的指数代表的深证100(资讯 行情 论坛)指数，其成份股调整却出现股价效应与预期不一致，与现有假设不一致的现象，这可能与深市的股票结构及追踪深证100指数的机构投资者规模较小等原因有关。

　　对此，报告建议，对指数管理来说，针对目前我国市场的现状，应采用客观与主观并重的指数调整标准；必需对指数成份股市场表现进行跟踪研究，并采取较短的调整时限；对指数调整应进行必要的监管。

　　(韩平)