张海被拘引发多米诺效应 金通证券重仓股均大跌

　　金通证券重仓股东风科技放量跌停 张海被拘引发多米诺效应

　　最近几天，各大媒体对健力宝集团原总裁张海被拘的消息进行了铺天盖地的报道。而由此引发的多米诺效应不仅体现在足球场上——辽足再次陷入生存危机，更重要是的，它同时引发了股市的震荡——本周一(3月28日)一开盘，金通证券的重仓股东风科技(资讯 行情 论坛)(600081)便放量大幅下挫，仅分钟便封于跌停。受其负面影响，金通证券另一只重仓股大红鹰(资讯 行情 论坛)(600830)的股价亦大幅下跌并封于跌停，只是在不久，突然有神秘资金进场自救，将大红鹰的股价拉至红盘。不过，东风科技始终没有转势的动静，该股直至收盘仍封在跌停板上。周二，东风科技继续破位下行，民丰特纸(资讯 行情 论坛)(600235)盘中亦有较大抛压。

　　根据央视国际网站的报道，张海因为涉嫌挪用侵占企业资金，日前在广东佛山市被拘留。去年9月，健力宝集团董事会开始对公司财务进行审计调查。当月底，一份由健力宝集团聘请的北京某会计师事务所提交的审计报告随同一份律师意见函，以集团的名义正式递交给公安部门，举报健力宝集团的高管张海、张金富、马锦辉等人存在“以做假账、虚增库存、虚增销售等方式挪用、抽走、转移、侵吞健力宝资金”问题——以种种手法挪用或侵占了健力宝多达7亿元资金。2004年12月27日，张海被正式踢出深圳健力宝足球俱乐部。健力宝足球队律师杨允忠在记者发布会上讲到“张海本人现在已经被刑事调查和经济犯罪立案”。

　　据了解，健力宝原投资管理部的总经理曹庭武、原投资管理部的投资总监郭建函也被拘留。据《南方日报》报道，张海、曹庭武和郭建函是在3月23号夜里和另外三个人吃夜宵时被捕的，当时警方留下张海、曹庭武和郭建函三人，让其他三人自行离去。

　　在张海被捕的同时，张海的“亲密战友”、健力宝前总裁祝维沙也被公安机关要求“协助调查”。就在昨日，又有报道称，张海私人律师吕涛已向媒体证实，张海已被广东佛山公安局刑事拘留，罪名是涉嫌挪用资金。同时还有媒体曝出消息，称张海早在去年10月下旬就已被公安部门边控(出入边境控制)。值得注意的是，另外两位曾在健力宝具有举足轻重地位的健力宝原董事张金富和财务总监马锦辉却没有出现在公众的视野中。昨日来自《南方日报》的报道称，有知情人士向该报记者独家透露，张金富、马锦辉早在去年风声趋紧时就潜逃国外，至今没有下落。

　　当然，与浙江国际信托投资有限公司前总裁陈帆关系密切，也被认为是张海此次被拘的一个潜在原因。张海之所以在两年多前能入主健力宝，就是借助了浙江国投，当时陈帆正好担任浙江国投的总裁。在陈帆于2004年年底被“双规”后，借助他交代出有关张海和健力宝问题也在情理之中。

　　在陈帆背后，暴露出的是浙江国信控股集团14亿元表外理财及其产生的巨大窟窿。陈帆被调查始于上海一家名叫威力投资公司的举报。几年前，浙江国投将表外业务中的证券投资交给威力投资运作，总金额高达1.1亿元。浙江国投一直在催威力投资还款，但由于近年来股市行情低迷，威力投资很难归还这么大笔资金。于是，浙江国投提起诉讼，将威力投资告上法庭，不料威力投资却索性将浙江国投表外委托理财的事情向有关部门举报。于是，有关部门根据威力投资提供的材料，顺藤摸瓜展开了调查，结果查出浙江国投的控股公司国信控股有着大量违规表外委托理财业务。曾有权威机构对国信控股进行尽职调查后估计，国信控股表外委托理财业务资金约为14亿元，包括委托理财约6亿元、金通证券自有资金约4亿元、国信控股系统内资金约4亿元。

　　而事实上早在12月1日，陈帆就被有关部门“请”走调查，主要问题是解释浙江国投巨额亏损的形成原因，参与调查的人员包括浙江能源集团纪委、浙江省纪委等相关部门人员。在陈帆出事之前，他的两个前任已经落马。2001年5月29日，陈帆的前任，曾集浙江国投董事长、总经理和党委书记等职务于一身、后为国信控股董事长的陈文宪，因涉嫌严重违纪违法被立案审查。2002年1月29日，陈文宪以受贿罪被判处有期徒刑11年。2004年8月31日，陈文宪的前任王钟麓被判处有期徒刑12年，法院认定王钟麓在1993年至1998年担任浙江国投董事长、总经理期间犯受贿罪和国有公司人员滥用职权罪。

　　浙江国投的网站上的资料显示，该公司前身是浙江省华侨投资公司，1981年更名为浙江省国际信托投资公司，是浙江省惟一一家“金融控股”概念集团，旗下主要金融企业包括：浙江国际信托投资有限公司、金通证券股份有限公司、中天信基金管理公司(筹)、新华期货经纪有限公司、浙江国信典当行和拍卖行、浙江国信创投公司、浙江国际租赁有限公司，并拥有浙江商业银行的部分股权。

　　2002年初，一家新的证券公司在杭州挂牌。这家名为金通证券的公司注册资本为8.85亿元，净资产9.35亿元，下设34个营业网点，基本上由原浙江国投的营业部转化而来。按中国证券业协会公布的2003年度证券公司会员经营业绩排名，金通证券在股票基金交易总金额中以789.80亿元排名第18位，人均利润总额中以5.49万元排名第19位。根据有关媒体的报道，有知情人士说，浙江省证监局去年曾对金通证券进行过调查。

　　而早在2003年下半年，浙江省决定对国信控股改制重组。最后，有关方面确定浙江能源集团接手浙江国信控股。在当地有关领导主持的一次协调会上，除了协调债权单位外，还强调了两点：一是浙江能源集团出资保住浙江国投的牌照，二是金通证券的股权可以转让出去。而且，可以按净资产价格转让，条件是背走表外业务。但有接触过金通证券的潜在买家算过账：至少要拿出7-8亿元真金白银。所以，金通证券的困境可想而知。

　　而对于金通证券来说，在股价持续调整的背景下，如果没有后续资金跟进，其手中持仓较重的品种，必然是如履薄冰。公开资料显示，金通证券的重仓股主要包括东风科技(600081)、大红鹰(600830)、民丰特纸(600235)等。更值得关注的是，浙江东方(资讯 行情 论坛)(600120)不仅与浙江国投之间存在着互相持股关系，此外，浙江东方也是金通证券的大股东之一。

　　因此，昨日东风科技的放量暴跌，或多或少折射出“陈帆—张海”的利益链条，已开始彻底崩溃。从陈帆也就是浙江国信这条线来看，与浙江国投以及金通信证券有关的股票，其后续无疑存在较大的下跌风险。从张海也就是健力宝这条线来看，近年来其先后染指但最终又均放弃的双环科技(资讯 行情 论坛)(000707)、华意压缩(资讯 行情 论坛)(000404)和西北化工(资讯 行情 论坛)(000791)，应该说目前不会受到什么影响；原“凯地系”染指过后退出的银鸽投资(资讯 行情 论坛)(600069)也与前三者比较类似，不会受到影响。而当初“凯地系”的旗舰上市公司中国高科(资讯 行情 论坛)(600730)以及其一度控制的深大通(资讯 行情 论坛)(000038)，目前似乎已被划为“方正系”的资本棋盘之内。至于另两家曾经与“凯地系”关系暧昧的上市公司方正科技(资讯 行情 论坛)(600601)和中科健(资讯 行情 论坛)(000035)，也还难以判断其与张海尚有何瓜葛。所以，股市对张海被拘的直接反应，也就更多地体现在浙江国信这条线上。

　　资料链接：张海其人

　　此前对张海的报道中，大家仅知道，张海曾担任东方时代投资有限公司董事长、中国高科(600730)董事长、方正科技(600601)董事、浙江国投副董事长、健力宝集团董事长兼总裁等职务。关于其发家史则无人说得清楚。支持张海扩张的部分资金，与香港慧德基金、香港中联、巴林银行以及香港康达有关。“方面大耳，一脸佛相”，是坊间对张海形象的描述。

　　有关张海的最离奇的版本出自2002年3月1日的新加坡《联合早报》：张海其人，真正的身分，是一位密宗的上师。《联合早报》报道说，“张海原籍河南，父母都是外语教师，他6、7岁时在班禅喇嘛安排下到青海，拜在密宗夏琼寺夏日东仁波切座下，后来进入西藏，受到红、白、花教上师的传承。《联合早报》还称，当年曾在新加坡见到张海，“当年的张海，年仅21岁，长得眉清目秀，身边的弟子，大多是四五十岁的中年人，其中不少是商人，包括那位与他一块出席记者会的香港商人张金富。”

　　他本人的宗教背景、他声称他们团队的某种精神、信仰和使命，为他的商业运作附着上一层别样的神秘和“怪异”感。据说，张海周围的人确实称其为“老师”，而张海也承认从他“一做事开始到现在”，他的背后有个核心团队。但这个核心团队如何构成、什么关系，张海至今未以详细示人。

　　有人说，张海的出场，宛如《三国演义》里的“诸葛亮出场”，有引子、有铺垫、精心设计，慢慢拉开序幕，情节跌宕，让人三叹。事实的确是如此。

　　2001年7月，祝维沙一场“举牌方正科技”，几个回合，搅得股市波澜起伏，股民和媒体高度关注、议论纷纷。如今故事已经大白了，裕兴和方正都只是前台演员，总导演是张海，媒体把那场精彩的股权之争称为“双簧”。祝维沙把张海带进了国内资本市场。这场有趣“双簧”的作用相当于一个引子，让人们若隐若现地知道了神秘的“凯地系”，以及“凯地系”背后更加神秘的张海。

　　然后，大陆投资者和媒体开始“领教”“凯地系”的凶猛：2000年4月，凯地投资收购了中国高科第一大股东深圳东方时代投资公司70%的股权，这是一次突破性的收购。通过入主中国高科(600730)，凯地系先后与中科健(000035)、北大方正等高校和中科院系的上市公司展开合作。2000年，中国高科拿下中科健的销售网。2001年5月，张海通过自己的关联公司对凯地投资进行了增资扩股，占到了其中66.7%的股份。2001年5月，凯地投资拿下了银鸽投资(600069)的控制权，并派出谢宁担任银鸽投资董事长。2001年12月，张海通过上海新延中文化传播公司拿下深大通(000038)控制权，深大通被纳入凯地系。但凯地系真正引起市场关注的，始自2001年的裕兴举牌方正的股权之争，张海和他操控的“凯地系”被认为是那次股权之争背后的主谋，并成为后来最大的赢家。而在这一系列的资本运作过程中，张海、李友和谢宁被称为“凯地系”的三剑客。

　　不过，进入2002年，张海和他的凯地系却逐渐从资本市场上销声匿迹。2002年1月，在浙江国投收购健力宝的股权转让签字仪式上，张海首次以浙江国投副董事长的身份向公众亮相。而在此前后，张海们先是因银鸽投资折戟银广夏而无奈退出，随后又逐渐淡出了中国高科直至将其转手，至于深大通，如今已被认为是由“方正系”接手。据了解，张海们之所以退出深圳凯地，主要是由于深圳凯地的主管机构深圳中航技术进出口公司内部发生了微妙的变化，如果继续以深圳凯地作为平台，“凯地系”后续的资本运作风险极有可能集中释放。于是，张海通过击败新加坡企业家魏成辉，成功收购素有“东方魔水”之称的健力宝。至此，张海拉开了又一场大戏的帷幕。

　　掌控健力宝不久，有“资本大鳄”之称的张海，开始了一系列打着“健力宝”旗号的资本运作。

　　2002年底，健力宝耗资数千万元入主河南宝丰酒业集团，不久耗资上亿元受让“深圳足球俱乐部”，改名为“健力宝足球俱乐部”；2003年中耗资数亿元，间接获得目前已在香港联交所上市的平安保险7000余万股法人股，当年底增持至1.4亿余股；购入福建兴业银行7000万法人股；2004年初以来，先后洽购上市公司华意压缩(000404)、双环科技(000707)和西北化工(000791)，一时间，血脉贲张的健力宝似乎又还原成“凯地系”的本色。但是这三笔收购均由于各种原因而放弃；同期曲线收购辽宁和上海的两支中超足球队。

　　值得注意的是，平安保险交易和福建兴业银行交易本身，是被由张海等控制的健康产业公司持有，并不属于健力宝。有报道称，外界普遍质疑，上述资本运作的资金来源，可能是挪用了健力宝所获银行贷款。尤其是在购进平安保险及兴业银行股份之后，健力宝更加陷入现金流短缺、负债比攀高的危险漩涡。截至2003年底，健力宝整体的银行贷款额为22亿元。而在张海入主之前，健力宝截至2001年的银行贷款余额仅为13.6亿元。

　　健力宝报表显示，2003年饮料销售额为20亿元，利润为6500万元。而事实上，当年饮料销售额仅为17亿元，另外3亿元为虚增而来，当年公司已出现约3亿元的巨额亏损。

　　张海说：“我们很多合作者一直在国外市场做资本，有着丰富的投资经验。大家不愿单纯做资本，那是小蜡烛，大风一吹就容易灭。必须有实业支撑，那就是产业的大火，风越吹火越旺。”根据字面的理解，张海的所谓“产业的大火”，其实是指有实业支撑的资本运作。问题是，“产业的大火”德隆也曾烧过，而且烧得很旺，烧得遍及九州，但结果怎样呢？无独有偶，如今张海们也似乎在重蹈德隆的覆辙。

　　深圳智多盈投资顾问有限公司研究部总管 余凯

健力宝小调查

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