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国际CBOT大豆在3月16日创下691.6美分/蒲式耳的阶段性高点后，出现大幅回调。此次回调距中期均线处还有空间，但这个空间尚需时间验证，因为从形态上看，620美分有短暂的对峙显示，多头有强攻的心态，空头有明示的理由。
行情下调有空间的基本面条件之一就是今年大豆供过于求的格局不会发生根本变化。理由之二是大豆涨至691.6美分的位置，已经将利多题材发挥到极至。南美大豆减产这一诱因
将随南美天气的改善和南美产量的确定而不再存在实质性的价值，其将导致期价再次下跌。
南美干旱表面上只是大豆上涨的契机，实际上基金严重低估大豆价值才是上涨的根本原因。在底部启动上涨的过程中，绝大多数投资者均将其定性为反弹，而非反转，故在反弹的过程中持续地增加空单，却使得价位越空越高。
根据美国农业部3月份的供需报告，2004/2005年全球大豆期末库存达到5598万吨，库存消费比接近28%，接近10年来的最大值。目前美国民间还有近半的大豆待售，南美所剩陈豆数量也不少。由于中美两国豆农的惜售行为使得大豆市场的供给压力推后，因此随着南美大豆的全面上市，大豆的后期销售将面临着双重压力。在每年4月初南美大豆陆续大量上市时，基金都有适时减仓套利的惯例，今年在利空依旧的情况下，基金也不大可能改变这一策略。商业性交易者已经加大了抛空力度，这注定了大豆继续上涨的动力已经不足。现货市场的供给压力开始显现并影响着大豆市场。
由于目前大豆仍处于消费淡季，因此国内的有效需求相对较低，对大豆的采购行为也较为谨慎。目前由于豆油、豆粕价格大幅上涨，使得压榨厂的利润得到了极大的改善，油厂开工率回升，豆粕供应量大幅增加。目前各地饲料企业虽然偶有采购，但积极性不高，对目前的豆粕价格不认可，油厂豆粕销售普遍存在高报价低成交的现象。其原因一是节后仍是畜禽养殖淡季，豆粕需求不旺，二是国内饲料厂家吸取以往跟风抢购的教训，采购了理智的态度。因此高企的豆粕期价难以得到支持，现货价格下跌已不可避免。
综上所述，大豆期价短期不言涨。
（王亚君）
作者：王亚君
（来源：海南日报）
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