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□ 本报记者 文风
由于国际市场原油价格高涨，按照现行成品油价格与国际市场接轨的机制，国家发展和改革委员会决定，自3月23日起汽油出厂价格每吨提高300元，零售中准价格按出厂价调整幅度等额提高。油价的再次上升，使得与之相关的下游产业再次面临原材料成本上升的压力，实际上，进入2005年以来，受多种成本价格上涨的影响，国内上市公司的低成本竞争优
势正在逐步丧失。
众所周知，企业的生产要素包括资本，劳动力及各种能源物料。从近期的世界范围来看，美国显然进入了加息周期；日本经济的复苏和东欧的迅速崛起使资本在全球范围内显得紧缺；中国的情况则更为特别：储蓄率由于人口结构的变化而开始下降，同时又面临宏观紧缩的要求，使升息成为无可避免的选择。另外，七十年代开始实行的计划生育政策开始产生了效果。城市劳动力开始显得紧缺，而农村经济环境的改善加剧了农民工的成本上升。这一切，连同油、煤、电力价格剧烈持续上升，将使多数中国企业陷入困难。因此，对于中国的多数企业管理者而言，他们将在这一年同时面临成本上升和产品价格下降的双重考验。
湘财荷银基金公司的吴剑飞先生认为，面临成本上升压力的国内上市公司竞争优势降低的同时，那些具备非竞争性资源优势的公司和行业将会受到更多关注，因此，在2005年的投资策略中，湘财荷银将最主要规避要素成本全面上升带来的风险，并在诸多不确定性和确定性中寻找机会。
具体来讲就是要重点关注那些不用消耗上述成本的公司和能有效转嫁这些成本的公司。第一类公司是明显的，即那些“坐地生利”的公司。典型的包括机场、港口(最近两年，这些公司由于经济增长体现出的持续增长受到众多投资人的青睐，而今年，投资它们的理由开始改变)以及今年以来开始被逐步认同的公路。
特别值得强调的是，中国近五年来迅速贯通的高速公路网，以及快速提高的汽车保有量，促使公路在去年下半年开始进入高速成长期，这种增长甚至出乎很多公路经营者的意料。
第二类公司的研究则显得困难一些，因为传统意义上那些具有一定定价权和成本转嫁能力的公司，长期而言能否持续是需要进一步观察的。
湘财荷银的研究表明，在这种低成本优势逐步丧失的过程中，具有非竞争性资源的公司将处在有利的位置上，这一点同样值得投资者的密切关注。
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