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分析师认为，个别“破净”股或存在短线井喷机会
【本报讯】伴随着股指重心的下移，个股的走势越发低迷，越来越多的个股跌破了净资产值。据统计，截至本周一(3月21日)，沪深两市已有86只A股跌破净资产，占目前1356家上市公司总数的比例为6.34%，无论是绝对数还是相对数，这已创下了十年来的新纪录。那么，如何看待这样的走势特征呢？
为何会出现“破净”
对于这样的问题，多数投资者可能会一脸不屑地回答，还不是市场低迷给害的。但问题是，同样的市场低迷，贵州茅台(资讯 行情 论坛)、苏宁电器(资讯 行情 论坛)等个股的股价为何能够市净率达到5倍、6倍的背景下仍然涨势不已呢？为何还有93.66%的个股能够维持在净资产上方运行呢？所以，市场的低迷仅仅是个股大面积破净的外因，内因则是“破净”股本身的基本面存在着一些缺陷。
而如果细细研判这些“破净”股的基本面，也的确如此，因为目前“破净股”从业绩上划分可分为三类，一是绩优股，包括曾经的绩优股与现今的绩优股，前者包括春兰股份、鲁北化工(资讯 行情 论坛)、沱牌曲酒(资讯 行情 论坛)等，后者包括新钢钒(资讯 行情 论坛)、邯郸钢铁(资讯 行情 论坛)、韶钢松山(资讯 行情 论坛)、韶能股份(资讯 行情 论坛)等。二是绩平股，就是那些业绩一直维持在微利边缘的个股，比如说长春经开(资讯 行情 论坛)、草原兴发(资讯 行情 论坛)、通化东宝(资讯 行情 论坛)等。三是绩差股，比如说秦丰农业(资讯 行情 论坛)、ST大菲等。
绩平股与绩差股跌破净资产并不奇怪，但韶钢松山、韶能股份等绩优股也跌破净资产就有点难以解释，毕竟它们的净资产收益率都在7%以上，远远超过银行存款利率甚至是贷款利率，理论上不应该出现净资产贱卖的现象。这可能与公司所处的行业以及公司内在治理结构存在着一定特殊之处。比如说以韶钢松山等为代表的钢铁股，成长性不佳，投资气氛较为压抑。再比如说韶能股份、兰州铝业(资讯 行情 论坛)、草原兴发等高净资产均是二级市场高价再融资奉献而来，而这部分资金变成上市公司的固定资产之后，对应的收益率可能还没有银行利率高。所以，跌破净资产也在情理之中。
由此可见，跌破净资产主要是因为价值规律发挥着作用所致。凡是能够给股东们创造价值而且还有成长预期的个股才能够保持股价在净资产上方运行，而且成长性越高，投资者可能就会愿意付出更多的资金去购买净资产，相应的，市净率就越高；反之，不能为股东创造价值，而且成长性预期也不高的个股，那么净资产必然是折价的，跌破净资产也是正常的。
“破净”难成股价及大盘拐点
多只个股跌破净资产能否成为个股本身乃至大盘的拐点呢？我们认为未必。首先针对大盘来说，虽然目前“破净率”已创下新高，但并不代表市场已迎来拐点，因为这是市场内在运行规律运行的必然产物，难以成为大盘是否见底的一个信号。二是针对那些“破净”的个股来说，跌破净资产也难以成为个股股价的拐点。股价跌破净资产了，下跌空间可能不大，但却不可能以此为契机，形成一轮大级别的反弹行情。毕竟当前市场要想走强，重要标准之一是成长预期，即未来的净利润是否比以前高。这可能就是为什么钢铁股业绩那么好但仍然要跌破净资产的原因，因为钢铁股的成长预期在宏观调控以及铁矿石暴涨的双重压力下早已淡化了。
平庸之中也有化神奇之可能
当然，也并非所有的“破净”股都没有投资机会，道理同样很简单，鸡窝里尚能飞出凤凰来，不排除极个别“破净”股也存在着机会。
这机会包括两个方面，一是短线题材的井喷机会，比如说2月底的春兰股份(资讯 行情 论坛)井喷，就是因为资金看到股价“破净”后再度暴跌的空间不大，但同时公司的基本面又与当时市场较为流行的新能源概念存在着诸多千丝万缕的联系，所以，“敢死队”出面狙击，成功上演了一场股价井喷风暴。昨日的吉林炭素(资讯 行情 论坛)也是如此。而伴随着登海种业的发行与上市，秦丰农业会否有此机会呢？值得跟踪。
二是改造后成长预期所带来的机会。老实讲，此机会并不多，但兰州铝业、通化东宝、东方集团(资讯 行情 论坛)、韶能股份等可能存在着这样的机会。兰州铝业是因为自备电厂的建成降低成本以及公司与中铝的关系等因素所带来的业绩成长预期，通化东宝则是胰岛素项目能否如市场预期那样给公司带来利润增长点，东方集团就是“东方家园”能否迅速摆脱亏损，从而赋予公司的成长性预期，韶能股份则由于自建或收购电厂能否如期竣工发电。另外，闽东电力(资讯 行情 论坛)一旦改造成功，公司的净资产也可能会恢复盈利能力，也可关注。(江苏天鼎 秦洪)
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