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文武
没有人气，空方摧城拔寨式的连续下跌对市场参与者信心冲击非常大，而多方又没有能够组织起像样的反抗，在盘面上就表现为弱势依然。从整体上看，昨天的走势很明显是由于技术上短线超卖而出现的指标修正行情，而不是场内多方力量的凝聚，多空力量的对比依然是空方占据绝对优势。
那2005年春季行情为何幅度小时间短？从历史上看，2002年春季行情上涨幅度接近30%，时间为5个月，2003年春季行情上涨幅度达到20%，时间为3个月，2004年春季行情幅度为35%，时间为5个月，而2005年春季行情启动晚(在2月份初开始)，到结束的时候只有20个交易日，上涨幅度只有12%。这种现象说明了什么？随着市场的不断发展，尤其是前几年行情之后再创新低的走势，在每一次憧憬牛市来临兴奋介入市场之后，带来的都是指数的下跌以及越来越多的个股创出历史新低，所以，市场对熊市中的反弹行情的希望值越来越少，那么，进入市场的资金就很少，导致了今年的行情如此疲弱。同时，具体到今年行情的背景中，我们可以看到，在已经过去的3个月内管理层仅仅发行3只个股，但就是这样大盘还欲振乏力，那么在后几个月，扩容速度必将加快的背景下，资金面的压力不言而喻，同时钢价和油价一直处于历史高位，下游产业难以消化原材料上涨的负面影响，上市公司业绩将经受严峻考验，这种种因素都决定了今年走强的几率很小。因此春季行情幅度小时间短的走势是很正常的。不过，这种现象从另一方面也表明了市场的恐慌心理，而如果出现集中抛售大面积下跌的现象，反而能够构成为市场发生转机的一个前提条件。
宏观政策对市场的影响有多大？从本轮下跌的主要力量分析，中国联通(资讯 行情 论坛)因为分拆的传闻而连续下跌，然后影响到已经被基金不看好的行业个股身上，如汽车、钢铁、石化等基金重仓股，然后又影响到了部分延伸到前期走势独立的个股,如武钢股份(资讯 行情 论坛)、五矿发展(资讯 行情 论坛)等，然后由于央行宣布上调商业银行个人住房贷款利率及首付比例，地产股也应声下跌，其中深万科(资讯 行情 论坛)A、招商地产(资讯 行情 论坛)等蓝筹个股也大幅下跌，导致这些行业个股整体全面大幅下跌的主要原因是基金对宏观调控对经济运行不确定性影响的忧虑。从政策面上看，就在“两会”刚刚闭幕之后，央行就迅速出台了调高个人房贷利率、降低金融机构超额存款准备金利率等政策，尽管其根本宗旨在遏止房地产的过分投机行为，促进商业银行更好地运用资金，但这些同时也被市场理解为新一轮宏观调控开始的信号，并且，从近期公布的相关经济数据来看，经济过热的压力仍然存在。不过，我们认为，经过2004年全面的调控和整理之后，国内的经济运行已经明显好转，今年的调控只是对相关的部分过热行业进行制约，采取的还只是比较温和的利率方式，因此，可以认为，今年的宏观调控不会像去年那样对整个经济产生根本性的抑制作用。
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