保险资金借赎回逼空基金 另起炉灶打压抄底蓝筹

　　上周股指暴跌，有业内人士揭秘：保险公司巨额赎回，基金被迫抛售重仓蓝筹股

　　保险资金直接入市曾被市场公认为是一大长期利好，然而事与愿违，大盘在冲上半年线后急转直下，上周大盘周跌幅达到4.85%。而最被机构看好的一些蓝筹股受伤很深，中国联通(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)等均大幅下跌。市场究竟怎么了？

　　“市场大震荡的背后，完全是保险资金在作怪！”一位分析人士如是说。

　　起因回顾

　　征战股市 保险资金另起炉灶

　　保险公司通过基金投资股市，年收益不到3%，有的甚至亏损，所以保险资金一旦获准直接入市，就必然自立门户，首先就是要赎回证券投资基金。

　　近期，一篇名为“证监会急查基金巨额赎回”的文章挂上了各大网站的头条。在被允许直接入市后，保险资金抛弃基金另起炉灶就是人们关注的焦点。

　　新疆证券的基金研究员王年华向记者证实，部分基金近期出现了大规模赎回的情况。

　　“以前，保险资金只能通过购买基金间接投资股市，但自从被获准直接入市开始，保险公司和基金间的关系就从合作伙伴变成了竞争对手”。

　　其实，从去年下半年开始，保险公司就在为另起炉灶作准备了。资料显示 ，在去年10月～12月份期间，保险资金对投资基金的投入一直处于净赎回状态。根据保监会公布的数据，去年9月，保险资金投资于投资基金的金额为743亿元，10月份减少到733亿元，11月份减少到698亿元；12月份减少到673亿元。到了今年1月，投资数额开始止跌回升，仅1月份就增加了133亿元，有点让人欣喜。然而，一基金经理一语道破天机：“那些数据有欺骗性，其实保险公司在不断地赎回股票型基金份额，而买入货币市场基金，所以总投资额仍表现为不断增加。”

　　值得关注的是，在不断从基金手中收回资金的同时，保险公司也加大了对场外资金的争夺。最新的消息是，保险公司已加入到即将入市的企业年金的受托人争夺战中，并有可能抢得先机。可以预见的是，已获准直接入市的保险公司，今后在市场中除了与基金等机构展开对优质筹码的争夺外，还将在资金的争夺上一较长短。

　　暴跌实质

　　基金割蓝筹 保险来接“血”

　　对保险资金来说，优质蓝筹股当然是建仓的最佳选择。但是———

　　“蓝筹股多数被基金把持，价格高，保险资金当然不愿意，也不会给基金抬轿子，因此借赎回基金，让基金抛压蓝筹股，而趁机接血”，一券商研究人员说。

　　这点从近几年的行情中已经得到印证，2003年10月以后，众基金开始围攻五朵金花，到2004年一季度新基金入场时，蓝筹股高企的股价使新基金感觉无从下手，尤其是指数型基金，只能高位被动接过老基金抛出的筹码，最终落个深幅被套的下场。

　　现在保险资金的境遇与去年一季度的新基金非常类似，甚至可以肯定地说，保险资金的操作机会低于去年。目前，A股市场中少得可怜的优质品种股价都高高在上，如贵州茅台(资讯 行情 论坛)、中集集团(资讯 行情 论坛)、中兴通讯(资讯 行情 论坛)等都出现无量空涨，筹码被高度锁定。很显然，在充分估量风险与收益之后，保险资金不会轻易充当“轿夫”角色。因此，保险资金选择了一种最实用的方法，即通过巨额赎回基金打压蓝筹股，再等待时机接“血”。

　　何去何从

　　大盘能否止跌反弹？

　　一位基金经理表示，目前的宏观形势不容乐观，国际原油价格不断创出新高，导致市场担心全球经济进入衰退期；而且，原材料价格的上涨使得周期性行业见顶；另一方面，通货膨胀的压力也再度增大，国家将不得不加大宏观调控的力度。在这样的大背景下，市场只能选择调整。在未来一段时间内，市场都可能保持一个窄幅波动的运行情况。

　　新疆证券的王年华认为，如果基本面持续恶化，市场将难有起色。从技术走势上看，短期有两种可能性，一是继续下跌，彻底杀穿1187点的前期低点，变成一种喇叭形态；另一种则是在本周初止跌，并向上展开反弹。

　　优质蓝筹股是否有投资机会呢？华夏基金的一位基金经理表示，本次下跌的确有一些非市场因素，但是，只要是具备投资价值的公司，下跌就是非常好的买入机会。招商证券的研究员赵建兴也认为，从上周五的情况来看，一些龙头股已经企稳，如万科(资讯 行情 论坛)、金地集团(资讯 行情 论坛)等，因此，一些好的公司，下跌反而是买入的绝佳时机。

　　不管保险公司与基金公司怎样博弈，但有一点可以肯定，二者对优质蓝筹股的态度是高度一致的。记者 毛晋楠 刘锋