高价蓝筹股会否生变 主力乘机兑现获利能性不小

　　高价蓝筹板块的高温在周一达到一个新的高度后却连续陷入两天的调整。作为目前最炙手可热的板块，高价蓝筹股此前的大幅上涨和接踵而至的调整究竟是什么性质？高价蓝筹股和大盘以及周期性蓝筹股之间究竟有着什么样的互动关系？高价蓝筹股未来会向什么方向发展？记者就这些问题采访了国信证券资深策略分析师汤小生和中证资讯资深策略分析师徐辉。

　　跌幅远小于大盘

　　记者：高价蓝筹股本周以来的波动究竟是什么性质的，周二和周三的下跌是获利回吐吗？

　　汤小生：我不赞成用简单的获利回吐来解释高价蓝筹股这两天的走势。首先，尽管高价蓝筹股出现了调整，但其下跌的幅度要远远小于大盘，部分个股还在盘中创出了新高，所以应该说高价蓝筹股的强势仍然在持续。从基本面上看，这些高价蓝筹股基本集中在行业龙头公司、资源矿产类公司、港口机场高速公路等非周期性公司以及消费升级类的优势公司之中，其优势往往具有不可替代的特点。需要强调的是高价蓝筹股中的含权股，现在的含权股和过去配合庄家出货制造配送题材的含权股相比已经发生了深刻的变化。在成熟的证券市场上，送配实际上意味着公司的管理层对公司的前景十分有信心，送配传递出的信号是公司的业绩有望实现大幅增长，这样的情况在国内证券市场也越来越具有适用性。如果大盘能够再度企稳，高价蓝筹股再度创新高的可能性很大。

　　徐辉：我们用来跟踪高价蓝筹股的新核心股指数周二下跌了1.44%，全日的跌幅均小于大盘。周三新核心股指数盘中跌幅一度超越大盘，但收盘跌幅收缩为0.72%，仍然是小于大盘。一个最基本的问题是，从长远的角度来看，高价蓝筹股并未明显高估。基于2005年业绩的动态市盈率，中兴通讯(资讯 行情 论坛)、上港集箱(资讯 行情 论坛)均约为20倍，贵州茅台(资讯 行情 论坛)19倍，近期大涨的中集集团(资讯 行情 论坛)更是只有10倍不到。理论上，这些A股市场的核心上市公司，其市盈率应当超过市场平均水平。即使高价蓝筹股因为调整而形成头部，这也很可能是一个中短期的头部。

　　机构集中持有

　　记者：除了基本面的支撑外，机构资金的关注应该是支撑高价蓝筹股上涨的另一大因素，这种情况最近有什么变化吗？

　　汤小生：由于国内证券市场存在着一些结构性和体制性的根本矛盾仍有待解决，出于有效控制风险的考虑，以基金为主的机构投资者在目前的情况下都将精选个股作为其投资最重要的根本原则之一，这种投资策略的趋同导致基金对高价蓝筹股的集中持有，成为推动高价蓝筹股股价迭创新高的重要因素。但是，随着高价蓝筹股不断的上涨，机构资金之间的博弈会发生一些变化，这将对高价蓝筹股后市的表现产生影响。比如，从目前市场最关注的保险资金的角度来看，股价高高在上且被基金重仓持有的高价蓝筹股可能并不是眼前最好的选择。

　　徐辉：我认为机构是做高高价蓝筹股的主力，但散户尚未大量跟进。新核心股指数成交金额出现了自去年9月24日以来的天量，表明大量资金涌入该板块。在新进入高价蓝筹股的资金中有相当部分是短线资金和以往集中于概念炒作的资金。周三新核心股指数盘中跌幅一度超越大盘，很可能就是这部分短线资金兑现获利造成的影响。

　　大幅回落可能性不大

　　记者：高价蓝筹股目前的强势还会继续维持下去吗？目前走势不好的周期性蓝筹股可能出现逆转吗？

　　汤小生：股价的高低往往是和个股投资机会的大小成反比。受宏观调控的影响，银行、钢铁、水泥等周期性蓝筹股的走势一度欠佳，但这种情况很可能会发生逆转。一方面，周期性蓝筹股股价的下跌使其投资价值日益上升；另一方面，周期性蓝筹股的行业调整很可能会告一段落，这种变化的积极影响有望在今年一季度结束后表现出来。我认为包括保险资金在内的新增资金会对周期性蓝筹股中的机会加以关注。如果这一情况出现，市场有可能在周期性蓝筹股和高价蓝筹股之间产生新的跷跷板效应。当然，由于有业绩面的支撑，高价蓝筹股大幅回落的可能性不大，但其中的主力机构乘机兑现获利的可能性却不小。

　　徐辉：从技术上讲，任何一次头部都是买出来的。因此，高价股的这一轮高潮很容易在大量看好资金的买入下推出一个头部来，关键是如何来看待即将出现的这个头部。现在看好高价蓝筹股的投资者开始增多，但是，真正买进这些股票的人事实上不多，高价蓝筹股的整体持股人数仍在降低。高价蓝筹股这两天的成交也显示其筹码仍然处于非常集中的状态。部分高价蓝筹股的吸引力是在降低，但这里面有两层意思。其一，吸引力降低是说这个价位买进的风险收益比变得比以前不合算。任何好股票，当其价位大幅上升后，它就变得不那么好了；其二，吸引力降低，并不是说它马上就要下跌了。很可能相反，说不定反而加速上行，这是由人性的弱点所决定的，因为多数人更倾向于买高。

　　对大盘影响有限

　　记者：高价蓝筹股对大盘的带动作用如何？如果高价蓝筹股出现调整，市场是否会出现更大幅度的调整呢？

　　汤小生：现在看起来，高价蓝筹板块的活跃对市场整体涨跌的影响有限。我认为，即使高价蓝筹出现调整，周期蓝筹股的投资价值随着市场的下跌会同时逐渐显现，这将限制大盘的下跌空间。未来很可能出现的一种情况是，大盘保持在一个相对稳定的运行空间中振荡，但蓝筹股的表现会十分活跃。

　　徐辉：周一新核心股指数大涨3.08%，但沪综指只上涨0.28%。看来一小部分股票确实难以带动大盘。虽然高价蓝筹股短期加速上涨可能带来中线震荡，但其长线的投资价值仍然十分明显。高价蓝筹股的调整导致大盘大幅下跌的可能性不大。

　　部分高价蓝筹股近两日股价表现一览

　　代码 名称 周三收盘价(元) 前两日累计涨跌幅(%)

　　000022.SZ 深赤湾(资讯 行情 论坛)A 31.751.80

　　000039.SZ 中集集团 32.191.16

　　000063.SZ 中兴通讯 31.96-1.27

　　002019.SZ 鑫富股份(资讯 行情 论坛) 20.56-2.10

　　002024.SZ 苏宁电器(资讯 行情 论坛) 59.360.61

　　002028.SZ 思源电气(资讯 行情 论坛) 26.93-7.30

　　600085.SH 同仁堂(资讯 行情 论坛) 23.6-4.69

　　600271.SH 航天信息(资讯 行情 论坛) 28.68-6.52

　　600415.SH 小商品城(资讯 行情 论坛) 30.22-3.42

　　600479.SH 千金药业(资讯 行情 论坛) 20.76-5.38

　　600519.SH 贵州茅台 46.88-0.93

　　600583.SH 海油工程(资讯 行情 论坛) 26.171.04

　　600588.SH 用友软件(资讯 行情 论坛) 21.2-0.93

　　600971.SH 恒源煤电(资讯 行情 论坛) 21.4-3.08

　　600993.SH 马 应 龙 23.97-6.95

　　数据来源：Wind资讯上海证券报 记者 王波