周期性蓝筹股为何联手做空 基金并未放弃

　　昨天，航空、电力、汽车、石化等板块同步下跌，对市场形成较强的短线冲击———

　　昨天两市出现宽幅震荡，沪指创出近期调整行情的新低。盘中周期性蓝筹股同步震荡，成为行情的主要做空动力；航空、电力、汽车、石化等板块联手下跌，对市场形成较强的短线冲击，如何来理解这一现象呢？后市行情又将如何发展呢？

　　基金减持操作引起同步震荡

　　投资基金仓位结构调整，大规模减持了周期性蓝筹股，使该板块成为近期行情做空动力。基金减持主要有以下三方面的原因：

　　首先，国内经济出现减速迹象。今年1月CPI同比增长1.9%而继续回落，工业品出厂价格增速也再次大幅下降；工业增加值价格和进口增长的持续下降，反映了国内经济需求面的减弱，宏观调控的负面影响开始显现，这将对大部分周期性行业构成短期回调压力。

　　其次，原材料价格上涨影响赢利预期。近期国际铁矿石价格的大幅度上涨，对钢铁行业形成巨大冲击；国内一些具有强大竞争优势的钢铁企业也纷纷提价，以应对铁矿石价格上涨所带来的负面冲击。而铁矿石价格的上涨也将冲击汽车、电力设备、家电等钢铁需求量比较大的行业。

　　事实上，不仅仅是铁矿石价格在上涨；近期原油、煤炭、纸浆等大宗原材料价格的大幅度上涨，都超出市场预期，这也将对航空、造纸、汽车、机械工程等行业带来直接的成本压力。

　　第三，未来航母蓝筹股的登陆预期影响到估值水平。目前市场都在预期神华集团、交通银行等不久将在A股市场中登陆，这也将影响到周期性蓝筹股的估值水平。

　　正因为出现了如此多的变数，投资基金也重新评估蓝筹股的投资价值并进行相应的仓位结构调整，周期性蓝筹股成为投资基金积极减持的方向，周期性蓝筹股的同步震荡也就成为近期市场的一个重要做空动力。

　　基金并未放弃所有蓝筹股

　　虽然投资基金对周期性蓝筹股进行了减持操作，但并不等于投资基金就此放弃蓝筹股群体。

　　从周期性蓝筹股中撤离之后，投资基金也开始追逐以中集集团(资讯 行情 论坛)(000039)、海油工程(资讯 行情 论坛)(600583)为代表的优质蓝筹股，以及以双汇发展(资讯 行情 论坛)(000895)、恒瑞医药(资讯 行情 论坛)(600276)、燕京啤酒(资讯 行情 论坛)(000729)为代表的二线蓝筹股，这也是近期这些股票短线走强的重要原因。

　　因此，近期行情的短线发展，其实就取决于投资基金的博弈操作。被减持的周期性蓝筹股成为行情的做空动力，而优质蓝筹股及二线蓝筹股将演化为市场的主要做多能量，行情的发展将取决于这两类蓝筹股的此起彼伏行情。

　　就短线行情而言，做空动力还占据一定的优势。主要是两方面原因：一方面是周期性蓝筹股的市场权重比较大，其同步震荡对市场形成的短线负面冲击相对比较强烈；另一方面，优质蓝筹股目前股价已经很高，一批优质蓝筹股创出近期新高甚至是历史新高，敢于在高位追涨的投资者毕竟只是少数，因此优质蓝筹股的强势行情很难得到市场的强烈呼应。

　　因此，在短线多空力量的消长过程中，空方力量占据了一定的优势，这就是看到了近期行情的震荡走势。

　　反弹行情是否结束

　　昨天大盘的宽幅震荡，使得行情的技术形态迅速恶化，短线的继续震荡将在所难免，这是否意味着反弹行情就此画上句号？我们认为，目前还不能轻易下这样的结论。

　　在刚结束的十届全国人大三次会议的记者招待会上，国务院总理温家宝表示，他每天都关心着股市行情，管理层将从6个方面加强证券市场工作，从总理的讲话中反映出管理层高度关注着证券市场，后市不排除管理层进一步出台一些利好政策来扶持股市良性发展的可能性。

　　另外，我们也注意到，虽然大盘出现了宽幅震荡，但成交量并没有迅速萎缩，近日沪市的单日成交金额都维持在100亿元左右或以上的水平，意味着外围资金并没有迅速撤离市场，仍在进行着相对积极的市场运作，因此行情暂时还不会迅速结束。

　　对于后市行情而言，短线急跌之后不排除短线的小幅反弹，但技术恶化过后市场信心也有一定的挫伤，还需要一定的修复过程，因此短线行情的强势反弹也不现实。目前两类蓝筹股的博弈状态决定了大盘的短线调整行情。

　　行情止跌企稳并重新转入反弹状态的条件是：周期性蓝筹股的杀跌动能减弱并逐渐止跌回稳，而优质蓝筹股及二线蓝筹股进入短线攻击状态，那么市场也将重新凝聚做多能量，目前投资者还需要一定时间的等待。

　　文/北京首证