|
周二市场出现显著回落，沪综指下跌1.88％，收于1269.14点。这是1月24日的反弹高点位置，预计这一区域附近存在较强支撑。尽管股指萎靡不振，但新核心股的走势却是新高迭现。
2003年以来，以新核心股为代表的优势企业股票群体出现了显著的牛市行情，由于这批股票的牛市是隐藏在大盘熊市的阴影下，我们称之为“隐形牛市”或者“局部牛市”。近
期市场最大的特征是，市场评论开始倾向于认同该类股票的投资价值——但，他们已经走牛了两年。那么，目前的“局部牛市”有何新特征？
我们认为，短期以新核心股为代表的高价龙头股进入了涨升高潮，其吸引力在降低。未来市场将成为整体宽幅震荡，局部机会犹存的格局。
“局部牛市”新格局
“二月二”市场一个最大的特征，就是以新核心股为代表的高价龙头股走势迭创新高。近期，市场“局部牛市”出现新的运行局面。
第一，相关股票股价加速上行。上周五新核心股指数上涨2.65％，本周一再度上涨3.08％，本周二出现1.4％的回落，部分新核心股股价出现罕见上涨。截止到本周二的最近31个交易日里，中集集团股价上涨42.27％、海油工程上涨31.02％、中化国际上涨30.63％。
第二，新核心股群体成交金额大幅增长，大量资金涌入该板块。本周一20只新核心股累积成交金额达到19.2亿元（上周五成交13.5亿元），平均单只核心股成交约1亿元。当日沪深两市1380只股票累积成交金额为195亿元，股票数量是新核心股的69倍，但成交额只有其10倍。由此可见新核心股在市场中受关注的程度。
第三，市场认同度显著增加，短线炒手亦加入。越来越多的股民开始认同以新核心股为代表的高价龙头股的投资价值，连长年进行概念操作的投资者也开始尝试买入这类股票。
高价龙头股吸引力在降低
以上分析显示，要在当前市场上盈利应当投资优势型企业股票（或者新核心股），但是该类股票目前已经进入了高潮期。所以，现在理性投资者选择这类股票已经比以前少了。因为即便想对该类股票进行投资，现在也不是一个好的时机。我们对新核心股整体的近期评价是“持有”，而不是“买进”。
一方面，以新核心股为代表的这些高价龙头股无疑值得长期投资。因为，非常重要的是，其中多数公司的竞争力源于市场而非行政垄断，这使得这些公司可以与更多的行业龙头划清界限；另一方面，从相对A股市场的整体来看，高价龙头股仍然被低估。基于2005年业绩的动态市盈率，中兴通讯、上港集箱均约为20倍，贵州茅台19倍。近期大涨的中集集团更是只有10倍不到。理论上，这些A股市场的核心上市公司的市盈率应当超过市场平均水平。这样看，这些股票仍然被低估。
但为什么现在不推荐“买入”呢？这是因为，新核心股“局部牛市”进入了高潮，部分高价龙头股在大幅涨升后，吸引力在降低。因此不推荐追高买入，但如果该类股票出现一个阶段性的回落，无疑是买进的好机会。
50只股票难以扛起大盘
尽管新核心股为代表的高价龙头股非常活跃，但大盘依旧难以出现整体拉升行情。周一，新核心股指数大涨3.08％，但沪综指只上涨0.28％。周二，核心股回落1.4％，但大盘却下跌1.88％。以新核心股为代表的高价蓝筹股大涨，对并未形成指数的大幅上行。但其一旦出现回软，立即对市场形成巨大负面影响。在这样的一个背景下，市场整体又会出现怎样的格局呢？
首先我们认为，两市综指目前重要性已在显著降低，一方面指数失真了；另一方面它难以体现市场存在的盈利机会。其次，“局部牛市”进入高潮后，两市综指仍将维持窄幅震荡格局，短期1250－1260点附近有较强支撑。第三，50只股票难以扛起大盘，结构调整仍是大盘主基调。
现在的问题是，市场确实存在200只左右具有观察价值的股票，有50只左右具有投资价值的股票，但是更多的是垃圾股、绩差股被高估。也就是说，仅靠20只或者50只股票的持续活跃，持续上涨是不会使得大盘出现牛市的。所以，投资者如果期待在最近两年，整个大盘出现显著的牛市行情是不实际的。但是，我们同时又不能否认目前市场显著的结构性机会。比如，对我们持续推荐的新核心股进行投资，就是在当前市场实现长期、稳健盈利的必要条件。中证资讯徐辉
作者: 编辑:
| 
