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周一沪深股市先跌后涨，走出大幅振荡的行情，上证综指振荡幅度超过2.5%，成交量也再度放大，但股指仍然收报在20日均线以下，大盘没有改变振荡调整的格局。个股方面，以中集集团为首的蓝筹股和价值成长股继续加速上涨，与此同时，更多的个股弱势下行，伴随着个股走势的严重分化，本轮行情正在向局部牛市行情演进。
近期，深沪股市的个股走势分化不仅在绩优股与绩差股之间表现得越来越突出，即使
在绩优股中也形成明显的分化，将绩优股分为三类，只有一类个股能够持续走强。比如，周期性行业的价值股在前期一度有较好反弹的情况下再度走弱，长安汽车股价暴涨暴跌，周一盘中最大的抛压就来自以长安汽车、齐鲁石化为首的汽车、石化和电力板块。周期性行业的复辟在行业基本面太多的不确定性的制约下恐怕难以实现。又比如，投资者可以在市场上发现许多低市盈率的个股，股价同样在低位徘徊甚至再创新低，原因在于业绩不能保持持续增长，估值标准不断降低。
相对而言，能够持续上涨的也就几十只股票，最引人注目的是中集集团、深赤湾、苏宁电器等10只左右的高价股，业绩持续增长、景气不受宏观调控的影响，甚至还有高送配的题材。其实对投资者来说，更有操作意义的是业绩高增长的那些二线绩优股，其代表是盐湖钾肥，股价不高，累计涨幅不大，择机介入也可一路持有。最引人注目的是这样少数的个股不论大盘涨跌，一路上涨，让投资者眼热心跳，而更多的股票虽然市盈率不高，但就是难以走强，让投资者在持股与换股追高之间取舍两难。
目前形成的个股走势严重分化和局部牛市行情，是市场内外多方面因素造成的：从市场外部来说，宏观调控和行业景气的变化难以把握，使得机构对周期性行业以及增长前景不明朗的股票敬而远之；从市场本身而言，短期内股市缺乏持续的上涨动力，政策面巨大的不确定性使得机构对走势判断上趋于谨慎。第三，就机构而言，为了应对赎回压力和吸引新资金申购，必须在弱市中做出好的业绩出来。因此重点推高少数股票成为维持并尽可能提高基金净值的一种选择，由此形成局部牛市行情。
局部牛市对市场的意义何在呢？两市大盘从最低点反弹至今，涨幅只有10%左右就已经上涨乏力，对投资者来说，卖掉低位的股票去追高不仅要勇气更要有理性的判断。结果，局部牛市行情就变成少数个股的行情，对大盘、对投资者把握市场机会帮助都不大。
投资者操作上的困境在于，到底是该坚定持股，等待高价绩优股的行情进一步推动大盘走强以把握补涨机会呢，还是抛掉可能压根就没有机会的股票去追买那些强势中的股票。投资者面临走势上的三种可能：一是这种局部牛市持续下去，换股肯定是对的；一是热点可能切换，换股就完全踏错了节拍；第三种可能性是局部牛市阶段性结束，大盘重新低迷，换不换股都是错。
短线两市大盘以振荡调整为主，短期内不具备新的上攻条件，而高价绩优股已经进入加速上涨阶段，价值挖掘也比较充分。在大势不明朗，牛股已经是风险与机会并存的情况下，操作上应以谨慎观望为宜。
国信证券
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