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本周，保险资金直接入市无疑是两市的最大亮点。
此前，只有华泰保险买了A股。本周一起，中国人寿、中国再保、太平人寿、泰康人寿等7家保险公司相继下单A股，惟一尚未下单的中国人保也表示已做好入市准备。受此影响，周一沪综指上涨6个多点；周二股市更是出现了价升量增的走势，沪综指大涨24.53点。不少业内人士据此称，保险资金直接入市引发的资金乘数效应已经显现。但好景不长，周三行情
骤然降温，周四沪综指更是大跌30.56点，将前几天的涨幅悉数吞噬。
众所周知，此次保险资金直接入市颇为高调。从下单的股票来看，8家保险公司一致表示偏爱绩优、蓝筹股票，泰康人寿更是将其首批买入的5只A股公之于众，如中兴通讯(资讯 行情 论坛)、盐田港(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)等。其实，高调入市并非保险资金的首创，早在2003年7月9日，瑞银投下QFII入市第一单时，就曾对其所买的宝钢股份等4只A股大肆渲染，被视为作秀之举。
人心思涨，可以理解。但单凭“入市秀”来断言乘数效应，显然难以服人。要知道，不论是QFII，还是保险资金，其入市的目的都是为了赚钱，谁也不愿拉高建仓，充当股市“救火队员”。事实上，2003年7月QFII入市时，沪综指在1500点之上，而“入市秀”之后，沪综指经过短暂几天的上涨，便一路下跌，直到当年11月中旬，探至1307点才出现反弹。尽管不能据此推断保险资金“入市秀”之后，股指也会深幅下调，但面对股市困境，理性掂量“入市秀”的乘数效应并非多余。
眼下，一方面市场扩容压力空前，专家预计年内A股IPO将超1000亿元，宝钢股份(资讯 行情 论坛)等公司的再融资需求也将达800亿元以上，两项合计超过1800亿元，而2005年进入A股二级市场的增量资金也就1300亿元左右，年内扩容压力可见一斑。另一方面，上市公司质量普遍低下、股权分置的制度瓶颈、市场监管不到位等市场顽疾日渐显现，令市场信心一再受挫。
值得一提的是，经过近几年的市场洗礼，投资者已切身体会到，股权分置等制度瓶颈不除，股市将难现牛市，如今“尽早消除制度瓶颈，还股市本色”已是众望所归。对管理层来说，当然也希望如此，但其更明白消除制度瓶颈的艰巨性。以股权分置来说，证监会最近明确表示，该问题具有相当的敏感性、复杂性和特殊性，要解决好，必须做深入的分析和研究。言下之意，股权分置短期恐难破题。
股市难题一时解决不了，扩容则刻不容缓。这不，第四只询价制个股——中材国际又在跌声中登场了。启动询价制也好，允许合规资金入市也罢，如果不从根本上解决问题，仅为扩容减压，重振市场信心何从谈起？因市场预期不明，时下投资者(包括基金等机构投资者)多青睐“低吸高抛”的操作思路，大盘跌10%买入，大盘涨10%卖出。这样的心态居多，行情岂能一路高歌？
看来，仅有“入市秀”，难求“乘数效应”。关键还得从根本上解决股市定位问题，从以“圈钱者”利益为本向以“投资者”利益为本转型，给股市休养生息的机会。只有这样，才能重拾信心，从而真正唤起资金入市的乘数效应。
作者：向长富
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