老基金借利好疯狂出逃 保险资金正等待廉价筹码

　　毫无疑问，保险资金入市成为本周资本市场的最大亮点，从七大保险资金联手入场，到“泰康”近乎作秀状的抛出A股第一单，外带各路媒体添油加醋地一番猛吹，不夸张地说，保险公司被包装成了股市的救火队员！

　　然而，昨日A股市场却一点不给这位救火队员留情面，穿头破脚的一根大阴棒不但创下了鸡年最大单日跌幅，而且使大盘走出了令人恐怖的双头形态。

　　面对诡异离奇的A股市场，人们不禁要问：“保险资金究竟给我们带来了什么？”

　　基金狂砸蓝筹股

　　近两个交易日，流传于坊间的主流媒体认为，保险资金进入A股市场是准备与基金联手分享股市成长果实。按这种解释，昨日大盘的猛跌则可理解为，场内的老基金在向保险公司主动“示爱”，把指标股都砸下来，为保险资金抢夺廉价筹码创造机会。

　　上述猜想显然低估了场内基金的智商。目前A股市场总资金规模超过3000亿，保险资金能够打入市场的只有区区几十个亿，就算基金想巴结这个新来的股市大佬，也犯不上在第二个交易日就给他们呈上这份厚礼吧？

　　从公开信息披露来看，虽然入市的保险资金达到七家，但只有泰康一家对外透露了买股的具体信息：“中兴通讯(资讯 行情 论坛)”、“长江电力(资讯 行情 论坛)”、“盐田港(资讯 行情 论坛)”三只股票。这三股被公认为基金持有的核心品种，“中兴通讯”、“盐田港”近几年累计升幅更是达到3倍以上。场内基金获利丰厚，保险资金如果贸然入场，恐怕会有老基金借机出逃。

　　这点从去年行情中就已经得到印证，2003年10月以后，众基金开始围攻五朵金花，到2004年一季度新基金入场后，蓝筹股高企的股价使新基金感觉无从下嘴！尤其是一些被动的指数型基金，只能高位接过老基金抛出的筹码，最终落个深幅被套的下场。

　　现在保险资金的境遇与去年一季度的新基金非常类似，甚至可以肯定地说，保险资金的操作机会低于去年。目前，A股市场中少得可怜的质优品种股价都高高在上，贵州茅台(资讯 行情 论坛)、上海机场(资讯 行情 论坛)、中集集团(资讯 行情 论坛)、中兴通讯等股票都出现无量空涨，筹码被高度锁定。显然，充分估量风险与收益的比例之后，保险资金不会轻易充当“轿夫”角色。

　　保险资金不是敢死队员

　　的确，本周初保险资金买股票的消息刺激大盘有所走高。面对满盘皆红的股市，媒体开始把保险资金“塑造”成股市救火队员，希望保险资金带领大盘摆脱低迷，完成反转，但股市却用快速杀跌作出回应。

　　站在保险公司的角度，“救火队员”的名声虽好，但搞不好就变成了股市“敢死队员”，一旦行情判断失误，保险资金大面积缩水也并不是没有可能。先于保险资金入市的社保资金就成为前车之鉴，虽然去年社保并没有公布具体的股市投资盈亏数字，但业内人士普遍认为，去年社保炒股赔钱在所难免。

　　如今，虽然两会上政策面暖意融融，但股市的根本矛盾如何解决却难有定论，股权分置一天不解决，股市就谈不上基础扎实。同时，今年是公认的扩容年，传说中的超级大盘股都是摩拳擦掌只等A股亮相，即便是不考虑股权分置的因素，新股扩容压力也会对股市上涨构成极大牵引。

　　综合上述两方面因素，政策面的不明朗使二级市场难以把握，保险资金不会贸然介入。同时，新股询价为申购资金提供了理想的价差收入。既然二级市场风险那么大，一级市场收益那么高，众多保险资金的管理者关注的目光想必不会落在二级市场。

　　一份国内证券公司的研究报告认同了上述分析，该报告明确指出保险资金不会大面积进入二级市场，而是滞留在一级市场反复申购新股。

　　从昨天盘面可以清晰地看出，长江电力、中国联通(资讯 行情 论坛)、武钢股份(资讯 行情 论坛)、烟台万华(资讯 行情 论坛)、上海汽车(资讯 行情 论坛)五大蓝筹龙头股都有基金在主动做空，同时股价高高在上的中集集团、贵州茅台、中兴通讯的机构多头阵营也开始出现分歧。

　　显然，基金的大面积减仓是在对短期行情看空，保险资金最理智的做法是等待充分调整后再入场扫盘。但目前来看，短期基金做空的压力难以充分消化。

　　保险资金入市究竟给热盼牛市到来的投资者带来多少惊喜？值得怀疑！