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本周前两个交易日，两市股指出现小幅调整之时，有色金属板块呈现明显的强势，成为近期市场最为耀眼的上涨群体。但是矿产资源股不可能永不休止地涨下去，矿产资源股也不可能全体上涨，它必然会有所分化，这就需要投资者从行业细化的角度来仔细分析哪些金属股值得重点投资，哪些金属股可以逢高抛出。
后市面临重重压力
有色金属行业是较为典型的周期性行业之一。本轮金属价格的大幅上涨，主要与美元汇率走低、以及燃料价格上涨导致的生产成本增加有关。展望未来，金属行业未来压力比较突出。
其一，煤、电等能源紧张状况仍将持续。有色金属行业生产成本中电力成本所占比例普遍较高，如电解铝30%、精铜冶炼15%、锌冶炼35%，因此电价的上调对企业盈利的影响较为显著；其二，对国内有色金属企业来说，虽然企业进口的原料是以外币计价，但除铝行业外的加工费确定一般也以外币（主要是美元）为基准，因此人民币升值将导致企业以本币计算的收入减少；其三，国家出口税收政策的调整。作为资源和能源密集型的产业，国内有色金属行业正面临着国家出口政策调整的局面。国家已于今年起取消电解铝、精铜和精镍等产品的出口退税，并加征了部分产品出口关税。由于目前我国电解铝的出口量较大，2004年1-11月出口量已超过119万吨，因此这一政策变化对电解铝行业的打击最为显著。
上半年达到周期性顶点
从有关分析来看，金属行业有可能在今年上半年达到周期性顶点。从长期看，金属股于近期的波动并不能延续很长的时间，它未来必然会从行业内部呈现出分化走势。锌类的上市公司主要有中金岭南、驰宏锌锗、宏达股份、株冶火炬、内蒙宏峰、锌业股份；锡类的上市公司有锡业股份；铜类上市公司主要有江西铜业、铜都铜业、云南铜业；氧化铝类的上市公司主要有山东铝业；黄金类的上市公司主要有山东黄金、中金黄金；电解铝的上市公司主要有焦作万方、云铝股份、关铝股份、兰州铝业、南山实业、新疆众和。
当然，有色金属板块中亦有一些混水摸鱼的品种，如本周涨停的金瑞矿业、中钨高新、攀渝钛业。那些基本面上佳的品种，往往被基金这样的主流机构投资者所持有，其操作风格不会是一蹴而就，股价上涨绝大部分是慢牛特征。而那些基本面存在明显瑕疵、纯粹概念性炒作的股票的走势特征经常就会是一日行情而且每每以涨停板的形象示人。所以，越是涨停的品种，投资者越要谨慎，反而那些大涨小回、呈稳定上涨趋势的品种，才真正值得投资者去参与。
三言两语
有色金属板块行业细分
铜在这些子行业中，应该说铜是投机资金最为关注的有色金属品种，它的走势往往会成为带动其它金属价格变化。虽然短期铜价仍有上涨动力，但是应该注意的是2005年上半年是铜价筑顶的过程，相关股票云南铜业、铜都铜业可在反弹的过程中以反弹减仓为主。
电解铝对于电解铝而言，由于国内铝价依然低迷，加之原材料成本仍处于高位，相关电解铝股票还应多看少动。
氧化铝氧化铝方面，两市仅有一家公司山东铝业以氧化铝生产为主。由于全球新增氧化铝产能将主要在2006年才开始释放，预期现货氧化铝价格年内仍将处于较高水平，但由于目前的价格已处于历史高点，未来价格的逐步回落将不可避免。
锡目前两市中只有锡业股份是以生产锡为主的公司，建议投资者积极关注。
铬铬的价格近期涨势不错，相信这也是近期西藏矿业大幅逼空的原因，后市机会仍不小。
锌锌的价格是本轮有色金属牛市中唯一没有创出10年新高的金属。由于交易所库存的稳步走低、国内镀锌板产能扩张对锌消费需求的增加、中国重新成为精锌净进口国……使得投资者对今年锌价走势充满了期待。预计锌在2005年将成为表现最为出色金属行业，其中建议投资者重点关注宏达股份。
黄金至于黄金领域，由于弱势美元的格局已基本确立，短期内美元贬值的趋势难以从根本上改变，预期至少2006年以前美元金价都将处于较高水平。因此，作为该领域的国内龙头企业，山东黄金自然是首当其冲。当然，像江西铜业，其利润也有相当部分来自于黄金，这一点投资者可留意。另外，像豫园商城这类通过入股招金公司而获取间接收益的品种。作者:深圳智多盈余凯
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