政策背景催生农资“牛股”

　　湖北宜化：公司的投资亮点有：配股的合成氨尿素节能改造项目将使老尿素系统新增尿素产能1万吨，并降低能耗，尿素毛利率水平有望提高；PVC销量将增加，预计将达到最少4万吨；新建电石厂使得PVC生产成本下降，毛利率进一步提高；配股多元醇项目，2005年开始产生效益；2004年尿素增值税先征后返50%，估计在2005年能收到该款项，因而2005年将比2004年增加利润1500万元左右。

　　泸天化：公司拥有年产80万吨合成氨、124万吨尿素的生产能力，是全国最大的尿素生产企业。第三季度收入大幅下降的原因是出口的6.2万吨尿素未在当季度结算以及7.5万吨的库存待价而沽。2004年底，子公司恒大动力的煤锅炉系统将投产，使公司合成氨和尿素生产成本进一步下降，并减轻天然气供应紧张的压力，化肥产品将成为公司未来稳定的利润来源。2005年内公司将先后有甲醇和丁二醇两个化工项目投产，从而使公司中长期保持较高增长速度。

　　（国联证券 李红井 张涛）