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三只股票已跌破1元 今日A股市场将出现毛股群体


http://finance.sina.com.cn 2005年03月04日 10:01 南方日报

  在海外市场已很普遍的“毛股”群体今日将在中国内地A股市场出现。昨日两只ST股票ST吉纸(资讯 行情 论坛)、ST猴王(资讯 行情 论坛)已破1元,另有两只ST股票ST数码、ST农科收在1.01元。如无意外,今日市场将出现4只跌破1元的股票——毛股。

  回顾前几年A股市场股价分布,一个强烈的印象就是平均化,尤其是2002年的A股市场,股票大多集中在4元至20元的区间里。最近三年来,低端股票价格逐渐下移,高端股票价格
不断上移。此前,A股一批股票创出了历史新高,至本周三股价在20元以上的股票有15只,其中苏宁电器(资讯 行情 论坛)还在近期创出了53.5元的新高。而另一边,却是毛股群体出现。显然,股价高低分化的趋势逐渐显现。

  “毛股”亮相缘于壳资源价值回落

  2004年年底,A股市场终于出现了第一只“毛股”ST达曼。此后,随着该股退市,毛股曾一度隐身A股市场。但此景象未维持多久,ST吉纸、ST猴王先后跌破1元大关。昨日,ST数码跌停收于1.01元,ST龙科(资讯 行情 论坛)下跌2.88%收于1.01元。如无意外,今日这二股将维持下跌走势,进而将使A股市场增加两只毛股。

  那么,毛股群体为何会出现呢?我们认为,是壳资源价值回落和结构调整两大因素使然。毛股群体出现的趋势,表明始于2003年年初的A股结构调整并未完结,而仅仅是处于开始阶段。一方面,以ST股股价持续回落为特征的上市公司壳资源价值在显著回落。根据我们的测算,近年ST板块指数以33%左右的速度回落,这大致可以看成是当前市场的壳资源价格在以相应的比例回落。另一方面,价值投资在A股市场逐渐占据主导地位,由价值投资而演化开来的股价结构调整,是最近几年来A股市场股价运动的主旋律。一个有意思的对比是,在大盘年度涨幅几乎为零的背景下,以中兴通讯(资讯 行情 论坛) 等成长型蓝筹股为代表建立的“新核心股指数”,年度涨幅在22%左右。

  理性投资导致股价“频谱”拉宽

  2002年,高价股与低价股的股价比为5:1,而目前高价股、低价股的股价比则达到了50:1,甚至更高。究竟是什么原因导致股价高低的“频谱”拉宽?

  我们认为,首先,持续走高品种的出现,是基于两方面原因:一方面,A股市场部分长期投资者逐步形成,另一方面,部分上市公司获得了长期增长。这使得该类股票得以在2003年以后走出长期牛市

  根据Wind资讯 的统计数据显示,从2001年6月份最高点,2005年至1月25日,股指在3年半里下跌逾41.7%,但两市1300余只股票当中,仍有54只股票价格在复权后创下2245点以来的新高(复权包括送配、红股、公积金转增、增发等股本扩张以及各期的公司分红。以上54只股票为2001年6月14日之前上市,此后上市的股票未计在内。)

  其次,基于接轨的压力,部分高估的垃圾股开始了长期的价值回归过程。最近三年来,ST板块指数以平均每年33%的速度下跌。这是低价股形成的一个大背景。

  总之,是理性投资的盛行导致了股价“频谱”拉宽趋势的形成。

  股价创新高凸显长期投资信心

  在毛股亮相的同时,创新高的股票就不断涌出,其中我们去年推出的20只“新核心股”更是有10只创出了历史新高。龙头股中兴通讯 、贵州茅台(资讯 行情 论坛)更是涨势不断。

  那么,创新高股票增多反映的又是怎样的一个事实呢? 这反映了当前长期投资者信心不减的现状。从2003年开始,市场上有一批人,开始致力于探讨A股市场的新盈利模式。

  基于A股市场新盈利模式的研究,2004年我们推出以中兴通讯 、上港集箱(资讯 行情 论坛)、贵州茅台、福耀玻璃(资讯 行情 论坛)为代表的新核心股指数,该指数2004年年化收益率达到22%。根据我们对股东的监测,发现这批股票在持续创出历史新高的同时,其持股人数也急剧减少,这表明了一批长期投资优势企业的投资群体正在形成。这批股票持续创出历史新高,但是并未引发较大的抛售压力,这表明即便已经获取了较好的收益,这些投资人仍然坚持持有该类股票。

  中证资讯 徐辉


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