南京港询价透出机构估值标准不同取向

　　基金、QFII在初步询价中表现大胆，券商、信托机构报价范围明显趋于保守

　　3月3日公布的南京港初步询价结果展现了一派与往不同的气象。历来报价较谨慎的基金、QFII在初步询价中表现大胆，而券商、信托机构的报价范围则明显趋于保守。体现机构估值标准的初步询价结果出现如此动向，自然值得市场关注。

　　QFII态度的转变无疑最吸引投资者的眼球。根据公告，此次参与南京港初步询价的QFII，报价上限在8.51-8.60元/股之间。这在全部34家初步询价机构中名列第八。以报价规则推算，QFII的报价下限至少在7.10元以上，不仅大大高于7-7.4元的询价区间，其报价下限更比一些国内机构的上限还高。

　　而在此前华电国际(资讯 行情 论坛)和黔源电力的申购中，QFII的表现则大不相同。在黔源电力的初步询价中，两家QFII报出的全场最低价3.97元，至今令人印象深刻。而在华电国际的询价中，QFII先以高价参与初步询价，然后放弃申购的作为，更让市场一片哗然。

　　据悉，在此次预路演中，QFII和上市公司曾经有过一对一的沟通机会。更多地了解上市公司和南京港的行业属性可能构成了QFII态度转变的动力。

　　和QFII同样看好南京港的还有证券投资基金。在南京港的初步询价中，报价最高的前十位机构中有6家基金，报价上限高于9元的4家机构全部是基金。这体现了基金对于南京港独特的青睐之情。

　　一些基金公司的研究人员表示，他们对于南京港的港口经营属性和估值水平相对看好，对于南京港未来业务的成长性抱有一定期望，这成为部分基金报价乐观的主要原因。他们同时认为，此次询价区间比较合理。

　　信托公司、证券公司的报价则明显趋向于保守。参与此次询价的4家证券公司，报价范围全部低于平均水平，其中1家的报价垫底。而信托公司则分化严重，2家公司分居两端，1家报价达到9元，另一家则低于7元。

　　据了解，机构报价出现差异的主要原因在于，对公司的成长性和主营业务面临的风险上判断存在分歧。一些机构表示，他们对南京港的主营业务未来面临的替代风险抱有预期，对于即将开工建设的沿江油运管道高度关注。这些因素直接影响了机构的估值和报价。

　　此外，对于市场未来走势的预测也会对机构的估值报价产生影响。从这个角度上说，投资基金对于市场的预期显然应当好于其他机构。

　　当然，对于询价机构来说，真正的意向还是会体现在新股的累计投标上。在进一步考虑资金申购的成本和效益后，询价机构的申购意向将会水落石出。南京港的累积投标会否出现新的动向，同样值得期待。

　　上海证券报记者周宏