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年报高送转面面观
盘面语言
年报分红多起来了
近日来，文山电力、江南高纤、青岛双星、宁波东睦等个股均呈现出飘逸绝尘的典型上升通道走势，从这些股票的共同特点来看，它们均是在年报中拿出了高比例分配方案的股票。
应该说今年推出高比例送转的股票财务状况和成长性都比较不错，比如推出10转增10派5元的文山电力2004年每股收益0.45元，每股净资产6.04元。从未来的成长性看，公司的水力发电成本比较低廉，电价在上网定价后仍有一定的上调空间，并且公司还有新的募资项目陆续达产成为新的利润增长点，特别是公司在年报中表示2005年收入利润仍有大幅增长。从这一点来看，公司的大比例送配方案确实是名至实归。
分红防铁公鸡“穷大方”
深圳智多盈
今年管理层对年报披露条款进行了修订，修订稿要求盈利公司不分红利须详细说明原因。应该说它对治理“铁公鸡式”上市公司有一定震慑作用，但是就市场的现状来看，光治理铁公鸡是没有用的，还有“穷大方”的上市公司是不是也要治理一下呢？特别是在我国股权治理很不规范的今天，高比例的分配方案似乎很容易成为庄股炒作和出货的题材。这一点投资者应充分留意。
年报公布之后不难看出有的公司却在财务状况艰难的情况下推出了大比例的送配方案，这种现象着实让人担心。比如说推出10转增7派2.5元的宁波东睦，表面上看，其0.75元/股的收益比文山电力要高出许多，但实质上其净利润中有5000余万元来自于拆迁收益，事实上扣除这部分收益它2004年的业绩还要差于2003年的业绩，试想如果没有这块非经常性损益，它如何还能实现高成长？
其实从历史送转股的市场表现来看，这些勉为其难推出送转方案的股票其炒作股价的意味可能更浓一些。比如说在2004年半年报中公布高送转分配方案的上市公司欣网视讯（半年报业绩只有0.06元/股）、国投电力、江西长运、山东海龙均是在送转方案的配合之下成功地完成了股价炒作。
更让人感到不可理解的是，业绩仅有0.12元/股的燃气股份也推出了每10股送1股转9股派0.3元的分配方案，特别是它目前42138.75万股的流通股本似乎在这些袖珍小盘的送转股中很不相称。
其实在我国的证券市场类似于燃气股份这样的公司并不在少数，比如浙大网新在2004年3月末时人均持股20255股，周线复权股价为90多元，其庄股迹象十分明显。它2004年4月9日推出10送2转增5派0.50元的大比例送配方案后，没过多久便一举踏上了出货的不归路途。看来，有了浙大网新的前车之鉴，投资者还真得对燃气股份的高送转留个心眼呢！
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