银监会提醒 中行建行应充分认识上市后潜在风险

　　中国银监会公司治理改革课题组负责人日前在谈及中行、建行两家试点银行上市的问题时说，资本市场特别是海外资本市场具有很大的敏感性，即使是极微小的疏忽和差错，都会引起股价波动，给国家和银行带来损失。对此，两家试点银行特别是银行高层人员要有深刻认识，对于上市后所引发的潜在风险更要有充分的思想准备。

　　针对两家银行在引进战略投资者方面应坚持的原则，这位负责人说，主要应当包括 4个方面：长期持股原则，战略投资者持股一般在银行上市2至3年后才可抛售；优化治理原则，战略投资者应带来先进的公司治理经验，从长期看有利于改善银行的公司治理机制；业务合作原则，战略投资者能够促进业务的高效合作，引进银行急需的管理经验和技术，解决银行发展的薄弱环节；竞争回避原则，鉴于业务合作难免会涉及部分商业机密，因此战略投资者在相关领域与银行不存在直接竞争。

　　这位负责人强调，目前尽管两家试点银行已初步建立了股份公司所要求的公司治理框架，但要想真正成为规范的上市公司，两家银行还需加紧练好内功，规范公司治理运作，加强内部管理，为实现真正转制、规范上市做好准备。上海证券报记者薛莉??经H???外，都有较大幅度的上涨，显示出普涨的趋势。

　　局部泡沫引起共鸣

　　或许正是这种持续普涨，引发了延至今日的中国地产泡沫争论。

　　摩根士丹利的亚太经济学家谢国忠去年就撰文称：中国正处于地产泡沫破裂的前夜，而上海正是泡沫的核心。

　　不过，更多的经济学家和学者并不认同谢国忠的盛世危言，他们对中国地产市场的发展抱着乐观的看法。

　　高盛(中国)的经济学家梁红就表示，中国房地产泡沫即刻破灭的论调缺乏证据。她在综合分析需求状况、存货数据、银行风险和消费者财务状况之后得出结论，认为很难证明中国当前房地产投资总体过热。在她看来，中国的房地产市场总体而言是强劲而且健康的，而且从中期来看，中国的房地产市场仍将保持旺盛。

　　花旗集团近日公布的一份报告也称，中国的房地产泡沫只是局部问题，而非全国性的，并且明确内地只有上海、天津、沈阳和宁波4个城市真正出现了房地产泡沫风险，但泡沫短期内破裂的可能性不大，不必为之惊恐。

　　国内著名经济学家厉以宁也在今年年初表示，目前国内房地产业整体上不存在泡沫，但不能排除个别城市、个别地区房价上涨过快以及过高。

　　数据也似乎对这种看法给予了支持。国家统计局对全国35个大中型城市的调查显示，去年第四季度房屋销售价格比上年同季上涨10.8%，其中同比涨幅超过10%的只有青岛、南京、济南、杭州、沈阳、成都、宁波、上海和重庆等9个城市，而同比涨幅低于5%却有广州等14个城市；涨幅最大的是青岛，高达19.8%，而涨幅最小的是乌鲁木齐市，却仅仅上涨0.4%。

　　对此，北京大江投资有限公司房地产专家任纪军博士提出了城市型泡沫的概念。他认为，房地产泡沫主要积聚在沿海发达地区城市和内地的省会城市，特别是突出集中在沿海发达地区的大型、特大型城市，属于城市型房地产泡沫。

　　海外军团火中取栗？

　　值得品味的是，虽然海外的专家学者对当前的中国房地产是否存在泡沫还有分歧，但一致认为，中国内地房地产市场的发展，同人民币的利率和汇率天然地联系在一起，房地产的命运悬于人民币的利率和汇率未来的趋向。

　　更有意思的是，就在地产泡沫之争定论未下和汇率、利率前景未明之时，国际投行们却已在不断试水中国的地产市场。

　　摩根士丹利是目前中国房地产市场最活跃的海外投资机构。在谢国忠还在高唱泡沫论的时候，摩根房地产基金(MSREF)已经在上海和当地开发商进行了数次合作，进行房地产项目开发和处理银行不良资产包。摩根房地产基金亚太地区房地产业务副总裁白可福去年12月份还表示，2005年该公司在中国内地的投资将是2004年的2至3倍。

　　今年以来，先是2月2日，美林集团投资3000万美元获得北京银泰置业有限公司的少数股权，并成为一个合资地产项目的合作投资和经营方，正式涉足中国大型房地产开发项目。紧接着2月25日，摩根士丹利与富力集团正式签约，斥资4亿元人民币买下北京富力城内一座23层、3万多平方米的写字楼，籍此进入北京的房地产市场。此外，还有消息说，高盛也正在内地积极寻找合作机会，期望能投资于中国这个快速增长、欣欣向荣的市场。

　　海外军团此时的加盟，使我国房地产市场前景更加扑朔迷离。

　　上海证券报 记者 程勇