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新股询价制度框架不会变 南京港透露出修改原则


http://finance.sina.com.cn 2005年02月25日 16:00 信息时报

  时报述评 综合近期媒体所披露的信息可以看出,刚刚实施不久的新股询价制正在酝酿一场新的变革,而作为询价第三股的南京港的相关询价文件则从一个侧面佐证明这一看法。

  南京港透露出修改原则

  从南京港的相关询价信息来看,新股询价制度已悄然发生变化,尤其是体现在时间安排方面,华电国际(资讯 行情 论坛)与黔源电力的新股询价时间安排上,相对紧凑,在第一次询价结束之后并没有相应的备案时间,相关监管部门也难以迅速发现第一次询价过程中出现的问题。针对这一弱点,南京港的新股询价文件中规定,在第一次询价结束之后,要有一个交易日的备案时间,从而给相关监管部门以充足的时间和条件去对第一次询价的情况进行盘查和纠正。

  由此可见,新股询价制度改革不会有大规模的手术,也就是说不会改变新股询价制度的主框架。改革主要是针对一些细节问题进行完善,比如说如何防范部分询价机构参与询价并应价,但却不在此价格上交钱认购,在华电国际就有两家QFII这样作了,因此,如何防范这种行为可能是新股询价制度需要考虑的一个问题。再比如说财务公司等一些询价机构缺乏相应的研究能力,那么,在询价过程中往往就是价格的接受者,既如此,容许此类财务公司加盟询价机构,并没有起到询价制度的本意,只不过给了财务公司一个稳赚不赔的新利润来源罢了。

  不会暂停新股发行

  其实,市场对新股询价制度改革关注的焦点除了改革本身的细节问题之外,还对改革期间会否暂停新股发行予以足够的关注,甚至可以讲这才是投资大众重点关注的问题。

  不过,从目前信息来看,看来在潜在的询价制度改革的期间里,是不会暂停新股发行的:一是因为此次新股询价制度改革的原则是主框架不变,仅仅是对细节问题进行完善,既如此,就没有必要暂停新股发行。

  二是此次新股询价制度改革并非大动干戈,并不是“急召”各证券机构赴京,而仅仅是中国证监会发行部在2月21日召集了8家机构开了一个征求新股询价制改革意见的内部会议,会议规模的大小决定着新股询价改革力度的大小。

  三是在新股询价文件中已显露变革动向的南京港依然如期发行,这就意味着即便日后的新股询价制度果真出台较大的手术,只要不出现大的原则问题,就可能在边发行,边改革,逐步完善新股的询价制度。

  开始走上正轨

  从华电国际、黔源电力等新股询价的个股走势来看,新股询价制度已开始步入正轨,其间华电国际的急升走势大概在日后也难以见到了,毕竟华电国际的如此急升走势并不是新股询价的故意“压价”,而只是二级市场短线资金的一次刻意而为罢了。既如此,难以被后续个股所复制,新股询价制度已开始成为A股市场一个不可或缺的制度。

  同时,我们发现,新股询价对A股市场短线走势的冲击也日益式微,由此可见,只要估值合理,任何想当然的外力冲击是没有多大破坏力的。既如此,市场化的新股发行将成为A股市场化的一个重要的里程碑。天鼎


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