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周五《北京现代商报》的一则交通银行冲击“A＋H”的消息，使得流传已久的“A＋H”方案，再度成为市场的焦点。
业内人士表示，究竟谁将喝“A＋H”头啖汤并非很重要，重要的是遭遇市场热议的“A＋H”方案如果真的出台，对目前这个刚有起色的市场会带来怎样的影响，这无疑是个深受市场瞩目的问题。业内人士纷纷表示，不管谁是“A＋H”第一单，大盘未必会受到巨大影响
，而它所属的行业和板块将会大受影响。
由于《公司法》规定同时发行的股票必须同股同权同价，“A＋H”带来的最大冲击，是对目前A股价格中枢的压制。目前A股较H股的整体溢价水平仍然偏高，一份含A、H股公司的市场表现对照表显示，尽管A股已经历了4年大熊市，A、H股之间仍然存有巨大的价格落差，溢价水平仍高达约80％，比价悬殊的如南京熊猫，A股比H股溢价350％以上。较低的如宁沪高速、深高速、皖通高速等，A股比H股的溢价水平也在50％左右。当然也有一些股票的估值水平接近，如中兴通讯、青岛啤酒，某些股票甚至一度出现了H股反超A股的现象，而一些小市值股票的H股较A股溢价价差仍非常显著。业内人士表示，由于国内证券市场存在的问题较多，“A＋H”方式等于是A股和H股的变相接轨，这会使A股市场进行整体下跌来迎合H股，这样会对有H股的A股板块造成不良影响，从而使A股很快见底。
据海通证券去年四季度按照不同股权成本测算的结果显示，H股较A股折价的合理区间在25％到50％之间，但根据今年的情况来看，海通证券认为，25％的折价水平更为稳妥。从80％到25％，其间的落差不言而喻，参与其中的投资者无疑损失会很惨重。
不过也有证券分析师认为不必如此悲观，他表示过去两年的市场表明，H股的上涨效应比A股的下跌效应更大，也就是说，对一些A股中的价值股未来将通过其H股的上涨来缩小价差。“A＋H”方案对市场的估值影响将呈现出二元结构性的调整：质地较好公司会通过H股上涨来缩小价差；相对劣质公司则会通过A股股价的下跌来减少差价。
另一位证券分析师也表示，H股较A股折价的合理区间应该由不同的公司、不同的行业、不同的流通盘而定，要让市场自己来决定。“A＋H”方式会在短期内使A股很快见底，但从长远来看，它会改变投资者的投资观念，使投资者不再做“井底之蛙”，树立比较理性的投资观念，不以低价股来获利。
正文（来源：劳动报）
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