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本周最抢眼的新闻莫过于企业年金和保险资金入市细则的颁布，这意味着证券市场的新势力——保险基金将正式进入A股市场。以目前保险业资金规模来计算，约有不超过550亿元的资金存在进入A股市场的可能。市场多将其视为大利好，但事有两面，保险资金入市从长期看有利于市场，但短期内对市场的负面影响也应当小心提防。
由于直接入市存在诸多优势，保险公司将重新布局资本市场投资，调整投资基金和直
接进入股市的资金的比例。因此，缩减基金投资成为保险公司近期的主要任务。这一动向曾是去年四季度基金赎回压力加大的主要因素，也是近期基金重仓股持续回落的重要原因之一。
事实上，面对保险资金入市利好的出台，市场似乎并不领情，周三、周四市场持续回落，而且前期表现良好的领涨品种如齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、长安汽车(资讯 行情 论坛)、中兴通讯(行情 论坛)(资讯 行情 论坛) 等基金重仓股均大幅回调。
短期内影响负面
当前，人们将保险资金入市看作是市场最大的利好，而忽视了其存在短期内负面作用于市场的可能。事实上，本周四、周五市场并未显著走高，基金重仓股反而出现显著回落。因为考虑到直接投资的诸多优势，保险公司更倾向于自己管理股市投资资金。保险资金入市进行了较为严格的规定，同时也赋予了两大特权。1、保险机构投资者可以拥有独立席位，也可向证券经营机构租用专用席位，而基金目前还不能拥有独立席位。2、保险机构投资者证券账户资金申购新股，不设申购上限，证券投资基金却没有此“优惠政策”，申购新股不得超过发行总额的10%。
去年年底保险资金获批直接投资股市以来，保险公司内部即出现了赎回风潮。据统计，截至2004年底，保险资金投资证券基金的总规模为575亿元，较11月底下降123亿元，降幅达到17.65%，创下5年来的最大降幅。事实上，作为证券投资基金大客户的保险公司对基金的投资比重一直呈逐年上升趋势。1999年基金投资比重还不足1%，但在2001年后开放式基金大发展过程中，保险投资已上升到2004年11月的6%左右。保险公司投资基金的状况在去年年底出现逆转，其根源在于保险公司获准直接进入股市，进而导致保险公司重新调整其股票、基金的资产分布，适当降低基金投资。
保险公司退出基金投资，加强直接投资，将导致开放式基金赎回压力显著加大，进而对基金现有重仓股形成沽售压力，而近期上涨显著的品种更是成为被紧急卖出的首选。
无碍“二月二”行情深入
那么，保险公司的这种做法，对于市场尤其是对于基金重仓的股又将产生怎样的影响呢？
从这个角度来看，短期内保险公司退出基金的行动仍将持续，基金重仓股、尤其是“成熟”的基金重仓股无疑面临短期内持续的沽售压力。不过，从另一方面看，这些股票的下挫并非因为公司基本面的问题，而是保险公司换仓——因为其未来直接投资股市，还是要买这些品种。所以，该类股票的短线下挫，同样是买入的好机会。
同时，保险股市不可能全面退出其剩余的500亿元左右的基金投资份额，甚至不可能退出其中的一半。因为保险股市投资基金和投资股市本身就是两项投资，出于分散投资的考虑，保险公司显然会考虑保留一定比例的基金投资。
对于市场而言，保险公司退出基金投资，会否防碍“二月二”行情的深入？我们认为，保险公司重新布局资本市场，减少基金投资的影响是短期的，其行为可能使得“二月二”行情出现波折，但并不会防碍基于市场面、政策面双重支持下的“二月二”行情的深入。
中证资讯 徐辉
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