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武海明
盼望了多年的保险资金直接入市，终于在新年后的第一个交易日被管理层一脚踢进了股市的大门，一切OK了———在鸡年开市前一天公布的有关保险资金直接投资股票市场的文件，明确解决了保险资金独立入市操作的技术问题，这有望使得500多亿元保险资金直接入市进入实质阶段。保险资金直接入市的利好刺激了鸡年股市开市走高，而随后股指的缩量震
荡，又使得市场对资金面有所担忧。到底目前的资金面是怎样的一种状态呢？
如果从制约目前资金面的主要因素看，目前最为担心的是市场今年仍面临较大的扩容压力。在新股发行询价制度推出并从询价第一股华电国际(资讯 行情 论坛)的表现看，虽然表现较为平稳，且其上市首日还有过疯狂表现，但如果越来越多的大盘股发行并上市，市场的神经可能会绷得紧紧的，从而对市场造成很大的影响，在这方面，估计银行、中石油等大盘股的发行将严重影响投资者的心理预期。而这些大盘股是否发行及如期发行，还要看管理层的意思，如果管理层考虑到股市如此低迷而放缓发行速度，估计对市场资金面的趋好有莫大帮助。而从节后相对较短一段时间看，大盘股推出的可能性不大，故我们暂时还不用太担心。
而从近期或2005年的资金供给方面看，笔者觉得天平已开始偏向多方。我们根据公开信息知道，包括社保基金证券投资基金，2005年的增量资金的总规模可望达到2435亿元，而合规资金的开闸放水将在2005年出现明显效果。在管理层鼓励和引导合规资金入市、大力培育机构投资者等政策的推进下,将使主流资金的队伍进一步壮大,证券投资基金2005年实际投入A股市场的增量资金有望超过685亿元；2005年年底保险资产将达到16868亿元,因此可投入A股的资金约为800亿元；而到2005年年底,QFII数目可能会达到50家以上,资金总规模有望达到80亿美元以上,即有50亿美元(约410亿人民币)以上的增量资金，企业年金2005年年底可投入A股市场的资金约400亿元,实际增量将在200亿元左右，社保基金2005年净增加将有150亿元左右。尽管这些资金在实际上会不会全部投入股市还难料，但这些资金都是正规资金，不存在政策风险，这些资金在目前股市处于5年来的低位入市，其推动股市走牛的效果在2005年将表现得更加明显。而且只要有行情，场外资金在赚钱效应的示范下将蜂拥入市，毕竟，在有十万亿以上的储蓄资金躲在银行下，我们的市场并不缺钱，缺的只是信心。
总体上看，今年筹资总额虽预计要大于2004年,大型企业的IPO及再融资的比重也会逐渐增加，但在资金面相对宽松的局面下(节后这一段时间的资金面将更为宽松),供求关系将向多方倾斜,这将使得股市逐步扭转前几年来的不利局面，发生转势，今年很可能成为值得期待的转折年，由熊市向牛市过渡，从而迈向大牛市。
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