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江苏首富骑上南京中商的“虎背”
不惜通过二级市场高价收购控股权，但能否真正掌控尚难预料
【本报讯】今日，南京中商(资讯 行情 论坛)发布公告称，一直举牌的江苏地华于2月18日再次购入2238017股，这样江苏地华累计持有公司流通股33265787股，占南京中商总股
本的23.17%，成为公司第一大股东。
一再举牌图什么
一般而言，潜在买壳方均喜欢在一级市场通过受让国有股等非流通股从而成为实际控股股东，毕竟此类股权的转让价格大多以净资产值为标准。以南京中商为例，如果江苏地华受让南京中商的国有股权，大致只需要付出1.36亿元(每股净资产4.12元)，但如果通过二级市场收购的话，最起码得付出2.66亿元(3326万股乘以近30个交易日的平均价格)，两相对照，不难看出协议受让国有股的确是有利可图。
但是为何舍便宜而取昂贵之路呢？
通过二级市场举牌颇有些吃力不讨好，因为这已经担上了恶意收购之名。所以，如此的举牌颇有点让人吃不透。因此，江苏地华为何一定要通过二级市场举牌获得南京中商的第一大股东的地位肯定有难言之隐，或者说可能就是骑虎难下，不得已而为之。
早知如此，何必当初
正因为如此，我们推断举牌方——江苏地华及其隐藏背后的江苏首富祝义才有着骑虎难下的感觉。当初举牌时，本来想学习健康元(资讯 行情 论坛)集团与东盛集团争夺丽珠集团(资讯 行情 论坛)的榜样，先从流通股东入手，然后再逼宫原东家拱手让出控股权，甚至还可以借此将股价活跃活跃。
但想不到的是，南京中商并不是丽珠集团，其控股股东、上市公司的管理层以及员工们均存在着天壤之别，国有股权转让是一波三折，引来多少故事，而且前期金鹰集团举牌南京新百(资讯 行情 论坛)之后，职工的不合作态度更是让江苏地华感到骑虎难下，因为进来容易，再兑现就很难。在目前证券市场的疲软市道下，谁愿意高位接仓，如果低位杀跌，又会损失太大，如此种种，只得迫使江苏地华把戏再度演下去，继续举牌，直至成为第一大股东，就如同金鹰集团举牌南京新百一样，均是一环扣一环，最终迫使举牌方走到了这一步。
要想退出靠等待
现如今，无论是金鹰还是江苏地华，肯定很羡慕健康元集团，不仅仅获得了丽珠集团的控股权，而且还可以在二级市场全身而退。由此就可以引出两个猜测：一是江苏地华究竟能否获得南京中商的控股权？二是如何退出呢？
对第一问题而言，我们认为获得控股权是迟早之事，毕竟江苏地华背后站着的是财大气粗的雨润集团，稳定的现金流和强大的财力足够让南京中商出现“私有化”，所以，获得控股权几乎是确认无疑的，只不过是南京市国资局是否同意拱手让出包括董事长的任命、财务负责人的任命等实际控制权。对于第二个问题而言，我们认为退出是很艰难的。在目前低迷市道下，可以讲，只要江苏地华抛出10万股，就能够将南京中商的股价砸在跌停板上，因此，要想兑现，只有在牢牢把握了控股权，大盘已进入牛市的疯狂之后才有可能。(江苏天鼎 秦洪)
作者:江苏天鼎 秦洪
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