新主力休整观察市场反应 关注新核心股

　　昨日大盘小幅下挫，延续缩量盘整格局

　　多头主力节后为何原地休息？

　　节后两个交易日，市场状况出现了三大显著变化。其一，市场并非如众多投资者所预期般大幅上行，相反，昨日市场还出现了小幅下挫。其二，市场成交金额明显萎缩。以沪市 为例，节前两个交易日成交金额分别为109.59亿元和97.22亿元，而节后两个交易日已经回落到80.52亿元和61.4亿元。更为重要的是，部分重点领涨股票如武钢、上汽、长安汽车(资讯 行情 论坛)、鞍钢等，周四出现了集体下跌。

　　该怎样看待市场出现的这一状况？真正的行情什么时候才能到来？

　　不同资金分歧导致领涨股回软

　　对于市场节前、节后出现三大变化，我们认为其主要原因在于，增量资金与存量资金出现了显著分歧。第一，节前爆发的“二月二”行情中，增量资金大举介入，节后两天这类资金没有继续大举介入。第二，节前被增量资金推高的个股，节后被部分机构减持，因而出现了领涨股回软的走势。第三，节前的增量资金可能不是来自基金、券商，而可能是来自政策背景较强的一个群体。

　　可以这样理解目前的状况：增量资金节前进场了，但节后进场速度减弱或者暂时停止了，其节前重点介入的股票，如武钢、上汽、鞍钢等被原有的持仓者如基金、券商减持。这也就是说，存量资金利用增量资金的推高，进行了适当减持。

　　新主力休整意在观察市场反应

　　一个关键的问题就是，为什么节后增量资金进场速度放缓了？会不会是这类资金出现短缺了呢？我们判断，这种可能性不大。因为，“二月二”行情中，主力真正用到的增量资金并不大。节前三日，主力机构实际耗用的资金仅在80亿元左右。所以，我们排除主力机构资金短缺这一可能。

　　我们认为，主力延迟进场有三种可能。第一种可能是认为没必要。该类资金进场的目的本身可能仅在于保证1200点不被再度击穿，而不在于行情的进一步攀升。第二种可能是想观察市场反应。增量资金进场之后，想看看市场反应究竟如何，大多数投资者究竟站在哪一边。第三种可能是该类资金不愿意追高建仓，避免孤军深入。

　　从以上可能性不难看出，如果市场继续向1200点调整，那么该类资金将再度进场。

　　关注“新核心股”投资机会

　　我们认为目前资金面的状况支持“二月二”行情走向深入，“二月二”行情有望导致市场产生局部反转，而这个局部反转将成为股指更大规模平衡市的一次运动，从而终结2001年以来的为期4年的市场调整局面。

　　在目前的市场投资机会方面，我们认为，应当从两个方面来把握“二月二”行情的机会，首先，关注机构重估周期股的中短线机会；其次，中长期而言，应继续加大对新核心股的投资力度。

　　我们认为周期股确实存在重新估值的必要，理由是钢铁、石化、电力、煤炭、银行、地产等宏观调控敏感型行业在去年下半年的调整中矫枉过正了；同时，这些行业中的重点股票在坚挺的商品价格和业绩浪的支撑下，存在形成阶段性反弹行情的较大可能。

　　另一方面，以食品、医药、交通运输和服务行业等防御性和非周期品种组成的“新核心股”，随着其股价的提升，估值水平将水涨船高，仍为中长期投资的首选品种。

　　中证资讯　徐辉