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首席记者刘剑记者侯宇峰
在成功实施了EMBO（员工和管理层收购）后，张裕（000869、200869）昨天发布公告，公司控股股东烟台市国资委将其持有的张裕集团33％的国有产权转让给意利瓦公司，转让完成后，张裕正式变身为中外合资企业。
E MBO落下帷幕
公告称，另一家受让10％国有产权的外国投资者的有关受让工作尚在进行中。若本次产权转让完成，在张裕集团的出资总额中，烟台市国资委的出资比例将由55％减至12％，失去对张裕集团及公司的控制权，而烟台裕华投资（由张裕集团、张裕高管及员工控股）将成为张裕集团的控股股东。张裕改制后的股权结构是：员工以EMBO的方式持股45％，外资持股43％，国有股权仍保留12％。
银河证券分析师张勇分析认为，向外资转让国有股权是张裕完成EMBO必须经过的一关，只有将国有资本的出资比例降下来，目前持有公司股份45％的张裕高管及员工才能实现对公司的实际控制。
不弃张裕品牌
此次出资近5亿元的收购方意利瓦的母公司意利瓦集团主要经营蒸馏酒、葡萄酒和其他酒类，拥有500年历史的“Disaronno”品牌，该品牌在世界同类产品中排名第五。
意利瓦显然是看好了国内葡萄酒市场的增长潜力，有意在国内进行自有品牌生产，以降低成本获得更高的利润。那么，这是否意味着张裕这个百年品牌会逐步被淡化并退出市场？
“应该不会对张裕品牌带来影响，因为此次股权转让，确保张裕品牌的正常发展是一个重要前提。”李廷国认为，目前张裕品牌在国内葡萄酒市场的形象很好，销量不断上升，双方的合作主要体现在意利瓦进一步提升公司产品工艺，增强张裕品牌的竞争力。要争高端市场
“集团公司引进战略合作者，目的是为了使公司能够在高档葡萄酒市场的争夺中拔得头筹。”张裕证券事务代表李廷国如此评价大股东资本整合的意义。
李廷国介绍，今年3月葡萄酒将执行新国家标准，多家知名品牌从去年开始已经在高端酒市场展开了激烈较量，公司引进意利瓦的用意也在于此。他还透露，公司去年第四季度的葡萄酒销售看好，全年业绩有望超过0.50元（去年10股转增3股），公司今年的业绩会继续保持稳步上涨的势头。
昨天，张裕A股表现波澜不惊，全天处于窄幅整理状态。张勇认为，国内葡萄酒行业竞争日趋激烈，张裕虽然完成了改制，但其中长期的发展前景并不明朗，昨天的走势恰恰说明了这一点。
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