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保险资金运用掀开崭新一页


http://finance.sina.com.cn 2005年02月18日 08:05 证券时报

  □本报记者 于扬 徐涛

  历经4个月紧锣密鼓的准备,目前,《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》的四个配套文件已全部面世,保险资金直接入市正式步入实施阶段。对此,一位保险行业的权威专家指出,这是“国九条”颁布一年以来,为资本市场带来的第一笔同时也是最大一笔长期稳定资金,因此也是“国九条”颁布一周年之际,落实“国九条”最为关键的一项举措。

  力促保险市场、资本市场双赢格局

  由过去的间接入市,到现在的直接入市,这意味着保险资金进入资本市场的所有通道从政策上已经完全打开。权威专家分析说,这将形成保险市场和资本市场的双赢格局,加强两个市场的联系,并实现两者的积极互动和良性发展。 

  对保险业来说,这不啻为关系行业长期发展的一件大事。保险资金投资股市,是实现投资分散化、多样化、提高收益的必然选择,同时也使保险资金运用效率大大提高。

  对资本市场而言,也是一件大事。资本市场的发展需要长期稳定的资金,国外资本市场的长期稳定资金主要来源于保险金和养老金,而国内养老金数额现在还很小,全国社保基金和企业年金入市的规模和比例都还非常有限。因此,随着我国保险资金规模的扩大,保险资金进入资本市场的数额也会相应增加,保险业在资本市场的影响力会日益加大。保险资金直接入市,将能够增加机构投资者,增加稳定资金的来源,增强股市信心,因此,对于资本市场的稳定发展具有现实和长远的意义。

  搭建保险资金运用的基本制度

  专家分析认为,这次出台的相关政策之所以具有深远意义,关键在于它搭建了保险资金运用的一整套基本模式和框架,解决了保险资金运用中的一系列基础性和政策性的问题,着重加强了制度建设和基础建设。这对于实现保险资金的平稳运行、有效控制风险,具有重要的意义。

  比如,《关于保险机构投资者股票投资交易有关问题的通知》解决的是保险资金和证券市场的关系;《保险公司股票资产托管指引》解决的是和银行的关系;而《保险机构投资者股票投资有关问题的通知》则将上面两个文件中没有解决的问题一并阐述,并对一些前瞻性条款进行了原则性的规定,带有综合的性质。

  这位专家告诉记者,这些制度安排总的目的就是要建立一个“账户有数、席位有数、托管人清楚”的风险防范制度和机制。开设新的账户,必须凭监管部门的《证券账户确认函》并通过托管进行,这样做到“账户有数”;无论是租用还是申请新席位,监管部门都能通过发放《席位确认函》,清楚地掌握每家保险公司的席位变化,同时对独立席位的规定,也将隔断券商运作不规范带来的风险;“托管人清楚”将是奠定今后实时监管的重要技术基础。通过这一整套制度安排,监管当局将能做到对市场风险的有效控制和防范。

  第三方托管:高起点介入资本市场

  权威专家还指出,在这次保险资金直接入市的制度安排上,还借鉴了国内外最先进的办法和经验,进行诸多创新,从而使保险业进入资本市场从一开始就有了很高的起点。比如,引进第三方托管,就是我国保险资金运用历史上的一次突破。它将股票资产放在独立的第三方,而不是放在资产管理公司,一来可以完全杜绝以往放在资产管理公司容易发生的券商挪用危险,让受托人摸不到钱,有效防范舞弊;二来引进独立托管后,还能够使整个交易过程信息公开透明。

  此以,托管制度还是今后实行“实时监管”、保证股票投资正常运作的一个重要途径。监管当局可依靠托管人数据的传输,及时获知资产安全的信息,同时,依靠第三方托管人,还能解决和证券公司、交易所等之间的关系。

  而且,作为一个长期战略性的安排,由股票投资开始,还会逐步延伸到包括国债、存款等在内的保险资金运用的“全托管”制度,建立委托人、受托人、托管人之间规范的法律关系和保险资金运用的基本模式。从控制最高端的风险,逐步过渡到存款等低风险产品,将使保险业建立起一整套完整的资金运用体系。

  市场化理念:吸引各类金融机构共享盛宴

  引入市场化理念,为业界参与保险资金运作创造一个宽松的政策环境,也是这次制度设计上的一个重要着力点。

  权威专家分析说,制度首先赋予保险公司充分的可选、可用的政策空间,比如独立的交易席位既可买也可租,公司完全可按照市场化的原则进行选择。其次,保险资金运用并不“排外”,券商、基金、银行仍然都能从中获得发展空间。比如,券商可以向保险公司出租席位获得一定收益;银行可以申请成为托管人,甚至日后通过成为全托管人,获得更大的商业机会;同时,保险机构也并不是要甩开基金单干,仍然可以购买基金,基金公司还能得到发展机会。因此,权威专家认为,市场化理念的引入,有利于发挥、调动整个金融市场在保险资金运用中的作用,促进各类金融机构来参与保险资金的管理和运作。






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