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新股询价第一股——华电国际昨日亮相，该股高举高打，最大涨幅达112.31%，华电国际如此高调亮相究竟说明了什么呢？
明显被高估了
其实，早在华电国际询价之初，就有业内人士称，A股较H股溢价30%是理所当然的，一
方面是A股的流通性要远远高于H股；另一方面是海外资金对H股存在偏见，H股的整体估值偏低。但就昨日来说，华电国际较H股的溢价水平超过近一倍，这不能算是合理的估值。更重要的是，目前两市53家电力股的平均市盈率也不过21倍左右，作为龙头的华能国际、国投电力、国电电力等个股的动态市盈率只有15倍左右，而反观华电国际，如果按照2003年的0.19元/股计算的话，目前静态市盈率居然高达25倍，即便按照2005年预计的0.24元/股计算的话，该股的动态市盈率也已高达到20倍。所以，华电国际明显被高估了。
后市将向下回归
现在的问题是华电国际今天是拉阳线还是收阴线？如果是前者，就有点类似于2003年元月7日的皖通高速模式，带动大盘向一个新的高点进军。如果是后者，那么就有点类似于2002年8月16日的八一钢铁走势，当日暴涨，次日就偃旗息鼓，随后就带领大盘一路走低。
就华电国际本身的估值水平以及目前的收盘价来看，八一钢铁的模式不可避免，因此，未来的华电国际会不断地向3元附近的内在价值回归。
华电国际是否会影响大盘呢？对此，我们认为可能性不大，股指已处于近五年半以来的低位区域，再度暴跌空间不大。因此，华电国际的价值回归仅仅是一股之事，并不会影响到大盘。
(江苏天鼎 秦洪)
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